新股發行第二輪改革正式登場 劍指“報價真實”難題

    ⊙記者 張歡 ○編輯 劉玉鳳

    伴隨老闆電器、天廣消防、涪陵榨菜等三隻新股正式獲得批文，證監會新股發行第二輪改革華麗登場，包括“搖號制度”等改革舉措將正式運用到三隻新股的網下申購中。

    分析人士指出，著力解決新股發行中的“報價真實”難題，通過制度設計促使報價意願真實體現，是本輪新股發行改革的核心目的。其中，“搖號制度”是進一步完善報價申購和配售機制的重要舉措，是促使報價意願真實體現的最直接手段，而“擴大詢價對象範圍”、“公開投研報告結論”也將對詢價行為形成有力約束。

     兩搖號方法齊試水

    縱觀本次三新股的初步詢價方案，兩種“搖號”方法的共同推出可謂引人注目。

    作為天廣消防主承銷商的廣發證券投行部有關負責人向記者表示，作為首批搖號制度的“試點”，證監會給券商提供了多種搖號方法，廣發證券根據承銷項目特點以及可操作性原則，選取了其中一種搖號方法。

    天廣消防詢價方案規定，在500萬網下配售額中，對有效報價的申購對象依次配號，每一個股票配售對象配1 個號，每一家配售對象獲配100 萬，總計有5家申購對象中簽。

    涪陵榨菜和老闆電器則選擇了另一種搖號方法。以老闆電器為例，在800萬股網下配售額中，配售對象的 “申購單位”設定為80萬股，即配售對象的每檔申購數量，必須是80萬股的整數倍，每個配售對象的累計申購數量不得超過800萬股。這意味著，單一配售對象有可能搖到多“號”甚至包攬全部800萬股的可能。

    證監會有關人士向記者表示，以前網下配售採用的是對全部有效申購進行同比例配售，因獲配股份數量太少，詢價對象認真研究上市公司的基本面並審慎報價的動力比較薄弱，通過提高中小型公司新股發行中單個機構獲配股份的數量，加大網下報價的責任機制，促進報價更加審慎和真實。

    嚴格把關新詢價對象引入

    另據了解，包括此次三隻新股主承銷商在內的多家券商近期嚴格把關“詢價對象範圍擴大”工作。

    廣發證券投行部相關負責人對記者表示，廣發證券前期給各營業部下發相關通知，要求根據最低註冊資本、管理資産規模等推薦詢價對象，總部匯總以後，在內部研討會上層層把關，再根據入圍對象的長期持股意願等指標最終確定推薦對象，並報中國證券業協會登記備案，包括私募、國企投資部門等機構均有入選。

    “相對傳統詢價對象，私募等詢價對象更有業績上的激勵推動，引入新的詢價對象，在一定程度上也能促使報價的真實性，形成良性競爭。”分析人士表示，“另外，擴大詢價對象範圍也給未來賦予主承銷商配售權工作開了一個口子，積累相關操作經驗。”

    “此外，對投研報告結論以及報價信息的全部公開，也將對詢價起到約束作用，如果多次報價偏離太大，可能就要受到各方的質疑了。”分析人士説。