新股發行體制改革劍指“三高”促“詢價自律”

　　新華網廣州８月２２日電（記者　王凱蕾）證監會近日發佈《關於深化新股發行體制改革的指導意見》徵求意見稿，啟動新股發行體制第二階段改革。本次新股體制改革主要從報價申購和配售約束機制、擴大詢價對象範圍、增強定價信息透明度以及回撥和中止發行機制四個方面進行了完善。

　　業內專家認為，此次指導意見有助於遏制目前新股發行中存在的“高發行價、高市盈率、高超募額”的三高現象，有利於進一步推進新股發行體制市場化改革，但對於如何保護中小投資者利益仍需作出更細緻的規定。

　　——完善詢價過程中報價申購和配售約束機制，提高中小型公司新股發行中單個機構獲配股份的數量。

　　業內人士指出，此項規定意在增強參與新股定價者的責任感，促使新股的報價更加審慎而真實。根據證監會意見要求，發行人及其主承銷商應當根據發行規模和市場情況，合理設定每筆網下配售的配售量，然後根據每筆配售量確定可獲配機構的數量，再對發行價格以上的入圍報價進行配售，如果申報價格在發行價格以上的機構超過５家，須通過隨機搖號的方式確定最終獲配機構。

　　廣發基金策略分析師孫建波説，過去新股配售一直沿用機構詢價的方式進行，只要報價高於發行價的機構就可獲得配售。由於報價機構數量眾多，且基本上是平均分配，單個機構配售的額度並不大，因此對機構的約束有限。

　　孫建波認為，一旦通過設定配售量，就可以提高中小型公司新股發行中單個機構獲配股份的數量，實際上就是通過增加機構投資者的購買量來增強其對報價的責任感，使得機構投資者在今後的報價中能更加趨於審慎，有利於遏制目前新股發行中普遍存在的高發行價問題。

　　但也有業內人士指出，此項規定只針對中小型公司，而中小型公司的股本本身就不大，配售量增加後，會帶來幾家大的機構投資者聯手控制公司大部分股市的問題，增加了內幕交易、操控股價的風險，相關監管必須跟上。