美聯儲，全球金融市場為其捏一把汗

　　⊙記者 朱周良 ○編輯 衡道慶

　　隨著美聯儲等幾大央行在本週迎來關鍵的新一輪議息，全球貨幣政策的“二次量化”大幕可能正式開啟。但鋻於市場對於最終宣佈的新一輪量化措施規模及實際效果仍難以把握，由此而生的不確定性，使得全球投資人的風險偏好在10月最後一週出現降溫，本週美股亦可能呈現劇烈震蕩。對於A股來説，短期也不得不防外來的“逆風”。

　　美聯儲很難滿足市場

　　僅從央行開會的密度來看，這周的全球議息潮堪比2008年10月，當時正值金融危機最恐慌之時，全球各大央行紛紛同步實施降息、注資等緊急措施。分析人士普遍認為，美聯儲本週將史無前例地推出第二輪的量化寬鬆措施，並可能迫使英國、歐元區等本不打算繼續大規模放鬆銀根的經濟體被動跟進。

　　不過，現在的問題是，由於市場預期已久，美聯儲不管做出何種決定，可能都很難讓投資人滿意。也就是説，這周的議息會議讓市場失望可能是大概率事件。

　　目前普遍預期，美聯儲可能在本週的會議上推出規模在5000億到1萬億美元的資産收購計劃。不過，很多經濟學家都質疑，隨著貨幣政策刺激的“邊際效益”減弱，新一輪的量化寬鬆很難收到實效。投行高盛測算，美聯儲的新一輪量化寬鬆要想收效，最起碼要有4萬億美元的規模！

　　另一方面，從美聯儲的角度出發，最近似乎有更多跡象顯示，當局在推動二次量化方面有退縮的意圖，這主要基於兩方面的考慮：

　　其一是呵護美元。由於美國明年的預算赤字預計仍將突破1.4萬億美元，美國接下來要大量發債，這就要求美元不能無休止地下跌。美國財長蓋特納最近一反常態連拋強勢美元論，可以理解美聯儲也會受到一定壓力；

　　其二是與中國的政策配合。上月中國宣佈加息，並且再度增持美債，一些專家分析説，類似舉措很可能意味著，中美已在匯率問題上達成共識。即中國通過加息釋放人民幣升值積極信號，而美國以更克制的步調推行量化寬鬆措施，避免美元急挫。

　　美股恐經歷動蕩一週

　　分析人士指出，由於市場之前對美聯儲預期較高，一旦這周的議息會議未及預期，對投資人心理影響會比較大。近期金融市場一直保持的“美元跌、美股漲、大宗商品漲”的動態平衡，可能被暫時打破。

　　保誠國際投資的首席策略師普拉文指出，本週，美國股市會非常波動，也會非常活躍，因為有太多因素可能影響下一步走勢。除了美聯儲的議息，週二的美國國會中期選舉也會令投資人的神經緊繃，因為選舉的結果可能改變美國今後的政策走向。

　　即便是華爾街最精準的分析師，眼下也不敢輕易預言這周的股市走勢，但大家有一個共識便是，本週將是美國股市近年來最令人緊張的一週，市場走勢可能跌宕起伏。

　　指數期權市場的最新走勢顯示，交易員預計本週美股上下波動的幅度可能達到2.5%，而不少人認為，最終的波幅可能會更大。

　　摩根大通的策略師夏爾普表示，美聯儲最終的決定可能讓市場失望。他認為，如果當局的措施出乎市場預料，或是投資人對政策舉措的解讀有所改變，之前單邊上漲或下跌的市場可能遭遇反轉。鋻於此，夏爾普已要求旗下的基金適當降低風險操作。

　　A股短期或受衝擊

　　從過去一週的情形來看，面對諸多不確定性，全球投資人也從10月份的狂熱中稍稍冷靜下來。統計顯示，在截至10月27日的一週中，國際投資人向新興市場股票基金以及新興市場債券基金投入的資金驟降至前一週的一半左右，前一週受到追捧的大宗商品行業基金吸引的資金規模也大幅下降，風險偏好降溫跡象明顯。

　　對於中國股市，分析師表示，如果美股或是美元本週出現大幅波動，A股短期內或多或少也會受到一些衝擊。但有意思的是，近期各大投行和機構似乎統一了認識，認為A股將迎來又一波牛市。

　　法國巴黎銀行的中國研究主管桑福特1日表示，中國股市在經歷了10月的火爆後還有得漲，因為企業第三季度的現金流顯著改善。高盛的分析師則在最近一份報告中稱，滬深300指數明年可能升至4300點，比目前的水平高出25%左右。瑞銀上周發佈報告稱，中國股市剛剛進入牛市的中間階段。

　　中金公司的全球股市策略師洪灝近日則在報道中寫道，美聯儲可能進行的資産購買計劃對新興市場股時來説是個好兆頭。該公司認為，中國股市在加息後的下跌是修正，而非見頂。

　　從行業來看，法國巴黎銀行看好銀行股，認為從盈利看，中國的銀行股被低估。高盛也上調了銀行和交通類股的評級至“增持”。值得一提的是，消費類股似乎不再那麼受到青睞，高盛將其對消費類股的評級降至“中性”，瑞銀也調降了對消費必需品行業的評級。