證監會抽查國金等數十家券商 保薦機構內控或已失效

　　“保薦代表人供大於求，紀律確實出現了鬆散，預計證監會對保代的要求會更加嚴格”

　　理財週報投行實驗室研究員 陳賢麗 汪江濤/文

　　“最近忙著應付證監會的保薦業務現場檢查。”近日，一名券商投行業務負責人向記者透露。據透露，其所在的券商投行業務首次被證監會抽查，這次被點名抽查的有十幾家券商，項目工作底稿與投行內控制度是檢查重點。本次抽查中，國金證券(600109.SH)及合資券商——瑞信方正名列其中。

　　國金、瑞信被抽查

　　“證監會這次檢查的重點是保薦底稿和流程。這次抽查的有十幾家，聽説瑞信方正、國金證券名列其中。去年投行業務排名還可以的券商，也在抽查名單之中。而在去年，證監會共計檢查了14家券商，內容包括投行內控制度和項目工作底稿。”上述知情人士透露。據稱，此次抽查券商保薦業務屬於“方向指引性的”，其個人感覺管理層在相關問題上，“尚處在摸索階段”。

　　“證監會抽查的這兩家券商都比較有代表性，一個保薦業務做得比較好，一個做得比較差。”一名投行人士聽到記者介紹時稱。為了確認消息，理財週報記者工作時間撥通瑞信方正和國金證券的電話。瑞信方正稱，“最近投行人士都很忙，沒空回答問題”，而國金證券方面稱“證券部和董秘辦都沒有人在辦公室”。

　　國金證券第三季報顯示，其投行業務超過經紀業務，成為最大業務板塊。今年前9個月，國金證券證券承銷業務凈收入5.75億元，同比大幅增長437%。同期其代理買賣證券業務凈收入為5.5億元。據查，去年全年，國金證券總計主承銷保薦僅新世紀、萊美藥業、漢威電子等3家IPO公司，而今年迄今已成功保薦9個IPO項目，過會率100%。其中不乏科倫藥業等知名上市公司。國金證券網站資料顯示，其投行注重“為中小企業創造成功”，2009年股票債券主承銷金額超過44億元。國金證券現有34名保薦代表人。

　　科倫藥業“上市保薦工作報告書”顯示，國金證券保薦相關流程包括立項、執行、內部核查、內核小組審核四個流程。從2008年1月立項開始到2010年6月掛牌，國金證券對科倫藥業的保薦承銷週期近兩年半時間。其流程顯示：5人項目小組用了1個月時間，對科倫藥業盡職調查；其後用了1個半月時間完成招股書初稿；2008年8月完成內核預審，內核成員包括國金證券副董事長王晉勇，副總裁姜文國、紀路等。

　　瑞信方正係2008年10月正式設立的合資證券公司，目前僅有10名保薦代表人。瑞信方正投行主管係其副總裁郭宇輝，自成立以來僅保薦了順網科技一家公司IPO上市。

　　“意識和手段必須跟上”

　　對於管理層的抽查行為，記者詢問了多家投行業務排名靠前的券商。一家南方券商高層表示，“我們沒有聽到這項檢查，我們的投行業務一直按照會裏的要求在做。”另外兩家南方券商的投行業務負責人則稱，上述檢查“每年都有”，“是一項常規性的輪流檢查，只不過今年管理層對於保薦機構執行相關規定的要求更嚴格，券商投行部門的意識與手段必須跟上。”

　　據理財週報投行實驗室資料，今年以來至10月26日，共計有約300家公司IPO上會。其中，“未過會”、“暫緩表決”、“取消審核”的計有約55家，佔比1/6強。就目前的這一數據看，今年以來的IPO過會率也在80%左右，與往年相差並不大。但今年以來，由於創業板公司“三高”上市、PE腐敗、突擊入股以及保代持股等醜聞頻出，監管層顯然已經意識到在公司上市財富急劇膨脹的過程中各種腐敗現象的危害，並由此加大了對保薦機構的管理和約束力度。

　　就在10月29日證監會第一屆創業板專家諮詢委員會成立大會上，證監會尚福林主席要求保薦機構勤勉盡責，做好對創業板公司的推薦審核工作。尚福林表示，要進一步規範保薦機構的履職行為，防止保薦代表人違規持股。“今年以來保薦代表人出現了供大於求的現象，紀律確實出現了鬆散。預計證監會對保代的要求會更加嚴格。”一名不願透露姓名的投行業內人士稱。

　　證監會網站信息顯示，今年以來監管層加大了對保薦代表人的處罰力度。涉及保薦業務流程的處罰包括：廣發證券保薦代表人楊光、付竹在保薦福建星網銳捷通訊首發項目時，對發行人有關專利情況沒有及時進行持續盡職調查，導致4月9日公告的招股意向書與實際情況不符，未勤勉盡責地履行相關義務，被證監會監管談話；華泰聯合保薦代表人雷文龍、張邈在保薦武漢高德紅外首發項目時，未向證監會報告，擅自修改招股説明書。證監會對其採取出具警示函的監管措施；招商證券保薦代表人周凱在保薦桂林三金首發項目時，未參與現場盡職調查，未勤勉盡責地履行相關義務，證監會限制12個月暫不受理與行政許可有關的文件的監督管理。

　　保薦機構內控失效？

　　據介紹，目前保薦代表人總體人數富餘，但存在結構性短缺。目前行業內共有保薦機構71家，保薦代表人1509人，准保薦代表人1287人，兩類人員佔投行人員比例約為40%。截至9月30日，主板保薦代表人利用率60%；創業板保薦代表人利用率為21%。

　　據媒體報道，《保薦業務內控指引》即將出臺，主要內容包括要求保薦機構設立專門內控機構、配備專職人員，建立內控流程控制等。在最新一期的保薦代表人培訓會議上，監管層就目前保薦制度取得的成效與存在的問題分別進行總結，其關注的主要問題就集中在保薦機構內控體系的進一步健全上。

　　報道引述相關人士的話説，“有券商從立項評審到內核審核只有幾天時間，對項目組的材料審查沒有內控部門的監查記錄和相關工作底稿，也沒有深入現場。”在最新的保薦代表人培訓會議上，監管層承認，目前的保薦內控審核有效性不足，存在“形備而神不至”的問題。而這也是導致對“股份代持”等PE腐敗行為不能進行徹底全面監管的原因。

　　據悉，證監會將推出的舉措包括：完善保薦代表人註冊制度，公佈註冊格式，實施公佈制度；推出《保薦業務內控指引》，設立專門內控機構，配備專職人員，建立內控流程控制；進一步加大現場檢查力度，深入推進現場檢查工作，檢查主體擴大到發行部、創業板部和地方監管機構；通過多種渠道、方式加強與保薦機構的交流，包括培訓、專業會議、業務研討等；進一步強化保薦監管，發現保代持股現象將嚴肅處理，加大違規處罰力度。