謝國忠：新興市場與蓋特納間的貨幣戰爭

　　美國正故伎重演，通過美元貶值來解決國內失業問題，不顧新興經濟體可能陷入“泡沫－崩潰”；新興經濟體正在反擊，也應該反擊。

　　中國提高利率後，美元大漲，大宗商品價格下跌。現在，巴西和韓國都採取措施，限制“熱錢”。除非達到預期效果，否則措施會升級。一旦美國經濟復蘇，這些新興經濟體又會像1998年那樣經歷一場危機。新興經濟體已吸取教訓，為了自己的生存打這場戰爭。

　　為什麼中國加息後美元會飆升？用術語説，就是“熱錢”對風險資産的偏好下降了，意味著泡沫被嚇了一跳。投機者正應美國號召，拉高新興經濟體的貨幣和資産市場。泡沫可以創造需求，抵消美元強勢對出口的阻力，美國得以有機會擴大出口，從而提振經濟。上世紀八九十年代發生過，美國也是用同樣策略。結果1997年-2000年，新興經濟體遭受一場可怕的危機。

　　蓋特納和伯南克這樣的人不知羞恥。他們信奉或支持的政策招致1929年以來的最大泡沫，摧毀了美國經濟。然後，他們花數萬億納稅人的錢來拯救。對納稅人來説，出手救這些損害他們養肥自己錢包的人，仍是為自己好。目前金融體系已被保住，比以前更精簡。但它們不貸款，特別是對中小型企業。歷來都是小銀行貸款給中小企業。中小型企業雇用大多數人。失業率那麼高，難道有什麼可以奇怪的嗎？蓋特納和伯南克的救市政策促成失業危機。現在試圖通過美元貶值解決問題。不管美元能走得多低，新興市場泡沫變得多大，首先必須要能夠解決美國的就業問題。

　　新興經濟體正在反擊。簡單方法是阻止“熱錢”流入。金融界人士總是説，你無法對抗市場。但是，一旦他們在你的國家出現，你就把他們關進監獄，或者就把這些錢沒收，市場還能贏嗎？是的，主權國家可做到這一點。同樣，這些人會回來玩同樣的遊戲。

　　新興經濟體不像以前那麼蠢了。這回他們不會唯美國馬首是瞻，他們反擊了，控制泡沫，阻止貨幣升值。由於保持本國貨幣穩定，貨幣市場波動將會消失。世界上大部分投機資本在貨幣市場。如果貨幣市場不太波動了，這些錢會去別的地方。目標很可能是大宗商品市場。大宗商品價格一旦提高，對美國消費者來説，就像是多交稅。美聯儲的弱美元政策將導致通脹，卻沒有好的增長。美聯儲的政策可能會偷雞不著蝕把米。

　　每個國家在經歷巨大泡沫後都會進入長期經濟衰退，美國也不會例外。任何妄圖速勝的計劃只會帶來更多的麻煩和世界的混亂。

　　上世紀70年代，美國曾因同一目的實行貶值政策，導致世界各地的混亂，也讓美國經濟長期陷入滯脹。也許，整個世界可以通過對貨幣的干預，阻止美國重復同樣的錯誤。這不是貨幣戰爭，只是給美國的一劑良藥。

　　這一次，不應再讓美國轉嫁禍水，要讓它自己解決自己的問題。