汽柴油價漲至歷史新高推高通脹預期

　　成品油價上調

　　國內汽油價格今起每升上調0.17元（本頁） 航空煤油出廠價每噸上調220元

　　成品油定價新機制有望年內出臺 國內成品油價格近期歷次調整一覽

　　發改委回應成品油價格問題5大疑問

　　影響

　　國內汽柴油價漲至歷史新高 將推高通脹預期

　　油價升催熱通脹主題

　　棉糖油等全線漲價 通脹火上澆“油”

　　成品油價格上調 利好利空股一覽

　　聚焦通脹

　　王亞偉大舉買入東方金鈺 基金全面關注通脹

　　化纖板塊：受益通脹的又一“牛群”

　　深挖通脹重組主題投資

　　通脹下啥玩藝兒不貶值?四類理財品穩健跑贏CPI

　　通脹預期強化 商品持倉再創新紀錄

　　國內汽油價格今起每升上調0.17元

　　新成品油定價機制力爭年內出臺,更靈活反映市場供求

　　⊙中國證券網記者 陳其玨 ○編輯 劉玉鳳

　　在經過將近5個月的漫長等待之後，國內油價終於再度調整。發改委昨天晚間宣佈，國內成品油價格於今日零時起上調，汽柴油每噸分別提高230元和220元。發改委稱，更透明的新成品油價格形成機制力爭年內出臺。

　　上調後仍低於國際水平

　　發改委價格司有關負責人２５日説，鋻於最近國際市場原油價格快速攀升，漲幅超過４％的調價邊界條件，根據現行成品油價格形成機制，國家決定自本月２６日零時起，將汽油、柴油價格每噸分別提高２３０元與２２０元，相當於９０號汽油每升上調０．１７元，０號柴油每升上調０．１９元。

　　“這一幅度比較合適。而之所以會在窗口打開後又推遲幾天調價還是出於維穩的考慮。”廈門大學中國能源經濟研究中心林伯強教授告訴本報記者，政府在對待油價調整問題時都是“往下容易往上難”，每次上調油價都很慎重。

　　上述負責人表示，人民幣匯率是成品油定價公式中的重要參數之一，人民幣對美元升值，有利於降低原油進口成本。而這次調價後，國內的成品油價格對應的原油價格仍然低於目前國際市場原油價格。

　　中信證券石化行業首席分析師殷孝東在接受本報記者採訪時説，調價對中石化、中石油是利好，將有助於其保證煉油盈利；對交通、運輸等行業則意味著成本增加，有一定負面影響。

　　新價格機制將更靈活

　　另據發改委有關負責人稱，發改委擬進一步完善成品油價格形成機制，以更好地靈活反映市場供求變化。新的機制將更透明，並力爭年內出臺。這位負責人表示，我國成品油價格和稅費改革實施約兩年來，國內成品油價格進行了12次調整，基本理順了成品油價格，對調動企業生産積極性、保障市場供應、促進市場競爭發揮了重要作用。但上述價格機制運行中也出現了一些問題，如成品油價格調整週期過長，容易引起投機行為。

　　航空煤油出廠價每噸上調220元

　　⊙中國證券網記者 溫婷 ○編輯 劉玉鳳

　　發改委昨日表示，國內航空煤油出廠價自今日零時起將上調220元/噸，調整後，民航普遍使用的3號噴氣燃料出廠價為5690元/噸。

　　統計顯示，目前國航、東航、南航三大國有航空公司的航油成本均已超過總成本的40%，航油價格的上調將直接增加航空公司的燃料支出費用。分析人士指出，調整後對於國內航線居多的南航影響最大。不過，此次漲幅在預料之中，不改行業全年景氣預期。

　　另外值得注意的是，根據之前確立的“民航國內航線旅客運輸燃油附加與航空煤油價格聯動機制”，此次航油價格調整後，800公里以下航段燃油附加費將維持在20元不變，但800公里以上航段燃油附加費按規定有望提升至50元，具體收取標準和執行時間可由航空公司自主確定。

　　國內汽柴油價漲至歷史新高 將推高通脹預期

　　在國際原油價格連續突破80美元/桶的背景下,10月26日零時起,國內汽、柴油價格每噸分別提高230元和220元,折合每升約漲0.17元和0.19元。此番調價後,全國各地汽柴油價格均創下了歷史新高,以北京地區為例,93#汽油漲至每升6.92元,97#汽油漲至每升7.30元。

　　與此同時,受國際市場油脂油料價格大幅上漲的影響,國內食用油價格也走出一輪上漲行情。國家糧油信息中心監測顯示,今年7月初沿海地區一級豆油出廠價格集中于7100元/噸,到8月底上漲至7900元/噸左右,進入9月份後,沿海地區一級豆油出廠價格漲至9300元/噸左右,較7月初累計上漲31%。

　　成品油和食用油的雙雙上漲引起業內人士的高度關注。銀河證券首席經濟學家左小蕾25日接受《經濟參考報》記者採訪時表示,一段時間以來,美元貶值刺激了國際大宗商品價格的大幅上漲,對國內會造成一定的輸入性通脹壓力,值得警惕。

　　目前,中國是世界上第二大原油消費國和進口國,同時也是世界上最大的油脂和大豆進口國。其中,中國原油對外依存度已經超過了53%,而食用油消費對國際市場的依賴程度更是達到了60%。顯然,此次國內成品油和食用油的上漲均不可避免地受到了國際市場的傳導。

　　“一方面,美元發行越來越多,長期來看肯定是要貶值的,而國際大宗商品一般是以美元計價,所以肯定是上漲的趨勢;另一方面,大量發行的美元很多並沒有進入實體經濟,而是進入大宗商品市場,投機行為進一步助推了價格。”左小蕾説。

　　左小蕾認為,不只是石油和油脂,國際上其他大宗商品也面臨上漲的趨勢,雖然成品油和食用油漲價的影響難以量化,但漲價因素一旦與其他因素疊加,輸入性通脹的影響不可低估。

　　中國政府年初定下了居民消費價格總水平(CPI)同比上漲3%的調控目標,但今年CPI漲幅卻呈現了逐季上漲的態勢,9月份CPI同比增長3.6%,這已是連續三個月CPI同比增速超出3%,完成物價調控目標實有難度。

　　在左小蕾看來,政府今年能否完成把物價漲幅控制在3%以內其實不是那麼重要。她表示,政府沒有必要把CPI漲幅定得那麼死。在某種程度上,輸入性通脹難以避免。于具體指標而言,中國經濟的可承受能力更應該成為物價調控的考慮因素。

　　“只要中國經濟保持8%以上的增長,那麼即便CPI今年突破4%也沒什麼了不起的。當然了,貨幣發行過多特別是美元貶值所帶來的副作用將逐步釋放,政府要注意到將來可能由此引發的問題。”左小蕾説。

　　對此,多名專家接受記者採訪時建議,中國應提高對通脹的容忍度。比如社科院在一份報告中稱,可考慮上調CPI調控目標至4%左右;經濟學家厲以寧也提出通脹率應該提到4%到4.5%之間。不過,這些建議未能獲得官方的正式回應。

　　關於此次成品油調價,國家發改委價格司有關負責人表示,國內成品油價格提高雖然可能在一定程度上影響社會漲價預期,但成品油價格調整對國內價格總水平的實際影響很小。

　　對於食用油價格上漲,國家糧油信息中心主任尚強民認為,不講價格炒作行為,油脂油料價格上漲的影響具有雙重性:一方面價格上漲給國內消費者造成福利損失,現階段還給國內帶來了較大的通脹壓力;另一方面則有利於刺激國內外油料生産擴大,促進油脂油料産量增加,對實現長期的供給安全有利。（經濟參考報）

　　成品油定價新機制有望年內出臺

　　汽油柴油價格每噸分別提高230元和220元

　　更靈活反映市場供求變化

　　國家發改委25日晚間通知，國內成品油價格于26日零時上調，汽油、柴油每噸提高230元和220元。市場人士説，由於匯率等因素，這一幅度低於市場預期。同時發改委透露，新的成品油價格形成機制力爭年內出臺，該機制將更透明。

　　匯率因素致上調幅度減小

　　國家發改委在《關於提高國內成品油價格的通知》中指出，成品油生産經營企業供軍隊及新疆生産建設兵團、國家儲備用汽、柴油供應價格每噸分別提高230元和220元，調整後的汽、柴油供應價格分別為每噸7410元和6680元。

　　國家發改委今年共三次調整成品油價格，其中一次下調、兩次上調。6月1日將汽油、柴油價格每噸分別降低230元和220元，調整幅度與此次完全一樣，因此，從26日起，國內成品油價格將恢復今年4月中旬以來的歷史較高價位。

　　國家發改委表示，此次上調的原因是9月底以來，國際市場油價快速攀升至每桶80美元以上，上漲幅度超過4%的調價邊界條件。

　　發改委相關人士在回答記者提問時指出，此次的價格水平進行了適當調控，即所對應的原油價格仍然低於國際市場價格。這位人士還表示，人民幣升值使得此次提價時漲幅變小。“如果沒有人民幣匯率變化的影響，這次提價幅度還要高些。”他説。

　　這位人士還指出，成品油價格提高雖然可能在一定程度上影響社會漲價預期，但成品油價格調整對價格總水平的實際影響很小。

　　定價機制改革箭在弦上

　　在剛剛結束的十七屆五中全會上通過的《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十二個五年規劃的建議》中指出，將進一步加快重點領域的改革，其中包括成品油等能源産品的定價機制。

　　對此，國家發改委表示，在2009年公佈的成品油價格機制運行中出現了一些問題，如成品油價格調整週期過長，容易引發投機行為等。未來擬在充分聽取各方面意見的基礎上，進一步改進和完善成品油機制，以期更好地靈活反映市場供求的變化。

　　儘管發改委對新的成品油定價機制改革內容語焉不詳，但是業內人士預計，可能的方向包括縮短調整週期、更加市場化等。

　　尤其值得注意的是，今年初已經提出向民營資本開放石油經營領域，這將成為成品油定價機制改革的突破口。

　　中國能源網副總裁韓曉平表示，現在的成品油定價機制由於缺乏市場主體，只能“頭痛醫頭、腳痛醫腳”；如果不改進定價機制，國內原油進口企業沒有動力進行平抑油價的操作，從而導致國際原油市場炒家將針對中國原油需求繼續興風作浪。

　　“未來改革的方向是增加市場主體，從而增加市場化定價的力量。現在原油市場的經營主體太少了，只有國有幾家石油石化巨頭，這種少數央企決定市場、政府決定價格的機制，顯然不能有效配置資源。”韓曉平説。（中國證券報）

　　國內成品油價格近期歷次調整一覽

　　國家發展改革委發出通知，決定自10月26日零時起將汽、柴油價格每噸分別提高230元和220元。此次為年內的第三次調價。

　　近年來歷次成品油價格調整一覽：

　　2010年6月1日，發改委決定將汽、柴油價格每噸分別下調230元和220元；

　　2010年4月14日，發改委決定將汽、柴油價格每噸上調320元；

　　2009年11月10日，發改委決定將汽、柴油價格每噸上調480元；

　　2009年9月30日，發改委決定將汽、柴油價格每噸下調190元；

　　2009年7月29日，發改委決定將汽、柴油價格每噸下調200元；

　　2009年6月29日，發改委決定將汽、柴油價格每噸上調600元；

　　2009年5月31日，發改委決定將汽、柴油價格每噸上調400元；

　　2009年3月25日，發改委決定將汽、柴油價格每噸分別提高290元和180元；

　　2009年1月15日，發改委決定再次降低汽、柴油價格，每噸分別降低140元和160元；

　　2008年12月19日，汽油出廠價每噸降低900元；柴油出廠價格每噸降低1100元；

　　2008年6月20日，上調汽油、柴油價格每噸1000元，上調航空煤油每噸1500元；

　　2007年11月1日，上調汽油、柴油和航空煤油價格每噸各500元；

　　2007年1月14日，下調汽油出廠價格每噸220元；下調航空煤油出廠價每噸90元；

　　2006年3月26日，上調汽油出廠價格每噸300元；上調柴油出廠價格每噸200元；上調航空煤油出廠價每噸300元；

　　2005年7月23日，上調汽油出廠價格每噸300元；上調柴油出廠價格每噸250元；上調航空煤油出廠價格每噸300元；

　　2005年6月25日，上調汽油出廠價格每噸200元；上調柴油出廠價格每噸150元；上調航空煤油出廠價格每噸300元；

　　2005年5月23日，降低汽油出廠價格每噸150元；

　　2005年5月10日，上調柴油出廠價格每噸150元；

　　2005年3月23日，上調汽油出廠價格每噸300元。（中國新聞網）

　　發改委回應成品油價格問題5大疑問

　　國家發展和改革委員會25日宣佈，國家決定自本月26日零時起，將汽油、柴油價格每噸分別提高230元與220元，大約每升上調0.2元。

　　6月1日以來，國際市場油價頻繁波動，為什麼國內成品油價格至今才作調整？在當前社會通脹預期較強的情況下，上調成品油價格會不會進一步推升價格總水平？國家是否計劃改進和完善現行成品油價格機制？記者就相關問題採訪了國家發展改革委價格司有關負責人。

　　為何選擇此時調整國內成品油價格

　　這位負責人説，《石油價格管理辦法》規定，當國際市場原油價格連續22個工作日移動平均價格變化超過4%，可相應調整國內成品油價格。

　　今年6月1日國內汽、柴油降價以來，國際市場原油價格持續在每桶70美元和80美元之間小幅波動，期間，7月中旬和9月中旬兩次出現降幅接近4%，但由於國際市場油價迅速回彈，最終都未達到4%的調價邊界條件。

　　9月底以來，國際市場油價快速攀升至每桶80美元以上，漲幅超過了4%。為此，按照現行成品油價格機制，國家決定適當上調汽、柴油價格。

　　為何再次適當壓縮上調幅度

　　這位負責人説，新的成品油價格形成機制頒布後，國內成品油價格基本上實現了按機制正常運行。2009年4月份以來，國家統籌考慮國內經濟形勢以及成品油市場供求關係等因素，對調價幅度進行了適當調控。這次國家在安排成品油價格時，繼續對價格水平進行了調控，調後成品油價格對應的原油價格仍低於目前國際市場原油價格水平。

　　2008年12月19日，國務院批准實施新的成品油價格形成機制，並於去年5月8日正式發佈《石油價格管理辦法》。

　　國家發展改革委價格司司長曹長慶曾表示，油價將遵循新的成品油定價機制來調整，但也需考慮社會經濟的承受能力，適當調控。

　　此前，國家發展改革委價格司相關負責人表示，國家根據國際原油價格的變動幅度確定煉油企業的加工利潤率。當國際油價高於每桶80美元以上時，逐步扣減加工利潤率，壓縮供應方利潤空間。當高於每桶130美元時，實行限價，以過濾國際炒家炒作國際油價對國內的影響。

　　這位負責人説，當國際油價高於一定水平時，國家將逐步壓縮供應方利潤空間，由石油企業共擔買賣風險，“這也是出於保護消費者的考慮”。

　　人民幣升值是否降低原油進口成本

　　這位負責人説，人民幣匯率是成品油定價公式中的重要參數之一。現行成品油價格機制規定，國內汽、柴油最高零售價格是以國際市場原油價格為基礎，考慮國內平均加工成本、稅金、合理流通環節費用和適當利潤確定的。

　　由於國際市場原油價格以美元計價，因此，在計算國內成品油價格時必然涉及人民幣與美元的換算問題，也就涉及匯率問題。目前在計算成品油價格時採用的匯率是國際市場原油採價期內中國人民銀行公佈的人民幣基準匯率的平均值。

　　不考慮其他因素，人民幣對美元升值，有利於降低原油進口成本，具體到價格水平調整，則意味著提價時漲幅變小、降價時降幅擴大。如果沒有人民幣匯率變化的影響，這次提價幅度還要高些。

　　油價上漲會不會進一步推升物價

　　這位負責人説，近期居民消費價格指數呈上漲態勢，成品油價格提高，雖然可能在一定程度上影響社會漲價預期，但成品油價格調整對價格總水平的實際影響很小。

　　為減緩成品油價格調整帶來的連鎖反應，國家明確規定鐵路貨運等部分政府管理的商品價格暫不調整；部署各地嚴格加強市場價格監測和監管，依法查處違規漲價和跟風漲價。

　　同時，國家已安排繼續做好對城鄉低保對象等困難群體基本生活保障和相關行業補貼工作，切實保障成品油、液化氣等相關商品的市場供應。

　　國家是否將改進和完善現行成品油價格機制

　　這位負責人表示，成品油價格和稅費改革實施以來，國內成品油價格進行了12次調整，基本理順了成品油價格，對調動企業生産積極性、保障市場供應、促進市場競爭發揮了重要作用，成效顯著。

　　但價格機制運行中也出現了一些問題，如成品油價格調整週期過長，容易引發投機行為等。

　　他説：“前一段時間，我們組織有關方麵包括部分新聞媒體，對成品油價格機制運行情況進行了全面總結和評估，擬在充分聽取各方面意見的基礎上，進一步改進和完善成品油機制，以期更好地靈活反映市場供求的變化。”（新華網）

　　油價升催熱通脹主題

　　國家發改委昨晚發出通知，決定自10月26日零時起將汽、柴油價格每噸分別提高230元和220元。業內人士認為，由於市場對成品油漲價早有預期，因而消息的公佈難以對股市構成大的衝擊。但考慮到當前正處於物價調控的敏感時期，油價的上調無疑會強化社會的通脹預期。對當前的股市而言，“通脹”已經成為最炙手可熱的投資主線。

　　油價易升難降

　　對於最新的油價上調措施，發改委給出了如下解釋：《石油價格管理辦法(試行)》規定，當國際市場原油價格連續22個工作日移動平均價格變化超過4%，可相應調整國內成品油價格。今年6月1日國內汽、柴油降價以來，國際市場原油價格持續在每桶70-80美元之間小幅波動，期間，7月中旬和9月中旬兩次出現降幅接近4%，但由於國際市場油價迅速回彈，最終都未達到4%的調價邊界條件。9月底以來，國際市場油價快速攀升至每桶80美元以上，漲幅超過了4%。為此，按照現行成品油價格機制，國家決定適當上調汽、柴油價格。由此看來，成品油價格易升難降的“宿命”一時還難以改變。

　　通脹預期強化

　　發改委認為，近期居民消費價格指數呈上漲態勢，成品油價格提高，雖然可能在一定程度上影響社會漲價預期，但成品油價格調整對價格總水平的實際影響很小。與此同時，為減緩成品油價格調整帶來的連鎖反應，一方面明確規定鐵路貨運等部分政府管理的商品(或收費)價格暫不調整；另一方面，部署各地嚴格加強市場價格監測和監管，依法查處違規漲價和跟風漲價。同時，繼續做好對城鄉低保對象等困難群體基本生活保障和相關行業補貼工作，切實保障成品油、液化氣等相關商品的市場供應。

　　但據記者觀察，按照以往的經驗，油價的上調會明顯強化社會大眾的通脹預期，儘管油價對短期內的CPI直接影響有限，但其在中長期對總體物價的連帶推動作用極為明顯。正如上文所述，發改委並不諱言：成品油價格提高，可能在一定程度上影響社會漲價預期。

　　投資應緊抓通脹主線

　　連續多年戰勝標準普爾指數的國際傳奇基金經理米勒日前放話：現在是1980年代以來最好的買股時機。無獨有偶，金融巨鱷索羅斯旗下基金在香港的新辦公場所開張一事正在緊鑼密鼓準備當中；巴菲特強烈建議把現金換成股票……毋庸置疑，氾濫的流動性正在催生全球性的資産泡沫，按目前的最新進展看，A股市場似乎也將註定是其中的重要一環。

　　國內重量級研究機構中金公司認為，導致我國不久前加息的罪魁禍首是通貨膨脹。這次加息之後，流動性長期收緊，但投資者預期經濟穩定可期，避險心理平復；房地産及債市資金流入股市；海外資金調整後加速進入股市。據統計，中登公司公佈的日均新增A股開戶數創5月份以來新高，預計未來兩周內仍能維持高位；證券賬戶活躍度節後迅速攀升，目前仍在高位震蕩。即便考慮到創業板原始股解禁、部分基金重回面值遭遇贖回壓力後，股市的資金面仍然向好。

　　中金目前仍建議繼續維持通脹受益和金融板塊的配置主線，看好有色金屬、煤炭、保險、券商、農業與汽車板塊等以及受益於通脹的零售超市、白酒等板塊，三季報業績利好和相對的估值優勢使得一些中游行業(如化工、機械等)逐步顯現配置價值。（投資快報）

　　成品油價格上調 利好利空股一覽

　　近日，國家發展改革委發出通知，決定自10月26日零時起將汽、柴油價格每噸分別提高230元和220元。通知要求，中石油、中石化兩大公司要努力做好成品油生産和調運的銜接，確保市場供應。各級價格主管部門要加強價格監督檢查，嚴厲打擊各種價格違法行為，切實維護成品油市場的穩定。

　　據悉，今年6月1日降低國內汽、柴油價格以來，國際市場油價持續在每桶70—80美元之間小幅波動，9月中旬出現連續下降趨勢，一度接近調價邊界條件。9月底以來，國際市場油價快速攀升至每桶80美元以上，上漲幅度超過4%的調價邊界條件。為此，根據現行成品油價格機制，國家決定適當上調汽、柴油價格。

　　油價上調利好板塊及個股

　　石油板塊一覽表

　　002207 準油股份 000096 廣聚能源 002221 東華能源

　　600688 S上石化 000554 泰山石油 002353 傑瑞股份

　　601857 中國石油 000637 茂化實華 002377 國創高新

　　601808 中海油服 000819 岳陽興長 600028 中國石化

　　600157 魯潤股份

　　新能源板塊一覽表

　　000521 美菱電器 000690 寶新能源 000012 南？ 玻A

　　000533 萬家樂 000691 *ST亞太 000049 德賽電池

　　000539 粵電力A 000720 ST能山 000055 方大集團

　　000627 天茂集團 000767 漳澤電力 000151 中成股份

　　000683 遠興能源 000777 中核科技 000415 *ST匯通

　　000786 北新建材 000969 安泰科技 002060 粵水電

　　000836 鑫茂科技 000975 科學城 002074 東源電器

　　000862 銀星能源 002006 精功科技 002077 大港股份

　　000899 贛能股份 002009 天奇股份 002080 中材科技

　　000930 豐原生化 002035 華帝股份 002083 孚日股份

　　002129 中環股份 600076 ST華光 600098 廣州控股

　　002164 東力傳動 600089 特變電工 600111 包鋼稀土

　　002202 金風科技 600112 長征電氣 600027 華電國際

　　002218 拓日新能

　　媒炭板塊相關閿益股一覽

　　000933 神火股份 600121 鄭州煤電 000159 國際實業

　　000937 冀中能源 600123 蘭花科創 000552 靖遠煤電

　　000968 煤氣化 600179 *ST黑化 000723 美錦能源

　　000983 西山煤電 600188 兗州煤業 000780 平莊能源

　　002128 露天煤業 600348 國陽新能 000835 四川聖達

　　600381 ST賢成 600652 愛使股份 601088 中國神華

　　600395 盤江股份 600740 *ST山焦 601101 昊華能源

　　600408 安泰集團 600971 恒源煤電 601666 平煤股份

　　600508 上海能源 600997 開灤股份 601699 潞安環能

　　600546 山煤國際 601001 大同煤業 601898 中煤能源

　　601918 國投新集

　　油價上調利空板塊一覽表

　　汽車板塊相關個股表

　　000625 長安汽車 000803 金宇車城 000025 特？ 力A

　　000700 模塑科技 000868 安凱客車 000550 江鈴汽車

　　000753 漳州發展 000883 三環股份 000559 萬向錢潮

　　000760 *ST博盈 000887 中鼎股份 000572 海馬股份

　　000800 一汽轎車 000927 一汽夏利 000589 黔輪胎A

　　000951 中國重汽 002126 銀輪股份 002434 萬里揚

　　000957 中通客車 002190 成飛集成 002454 松芝股份

　　002031 巨輪股份 002284 亞太股份 002488 金固股份

　　002048 寧波華翔 002355 興民鋼圈 200025 特？ 力B

　　002085 萬豐奧威 002363 隆基機械 600006 東風汽車

　　600066 宇通客車 600166 福田汽車 600213 亞星客車

　　600081 東風科技 600178 東安動力 600303 曙光股份

　　600104 上海汽車 600182 S佳通 600148 長春一東

　　600151 航天機電

　　（每日經濟新聞）

　　王亞偉大舉買入東方金鈺 基金全面關注通脹

　　26家基金公司旗下偏股基金三季末整體倉位達80.51％，較二季末上升6個百分點以上，但大公司整體倉位較低，嘉實基金平均倉位僅65.92％，華夏、博時等基金的倉位也在77％以內。

　　包括華夏、嘉實、南方和博時在內的大型基金公司旗下基金三季報今日同時登場，統計顯示，已公佈三季報的26家基金公司偏股基金整體倉位較二季末上升6個百分點，但嘉實、華夏等大公司倉位較低。基金經理依然循著長期增長路線佈局四季度投資。

　　大公司基金倉位遠低平均線

　　機械設備被增持

　　據天相投顧對已經公佈的季報統計顯示，26家基金公司旗下偏股基金三季末整體倉位達80.51%，較二季末上升6個百分點以上。但大公司整體倉位較低，如今年表現突出的嘉實基金平均倉位只有65.92%，在已公佈季報的公司中最低，諾安、華夏、華寶興業、博時等基金的倉位也均在77%以內，已經公佈季報的四大公司中只有南方基金倉位超過了平均線，達到83.18%，而交銀施羅德、大成等公司整體倉位較高，約在九成左右。

　　整體來看，26家基金公司在三季度對機械設備、食品飲料、批零貿易等行業進行增持，金融股繼續遭到減持。重倉股方面，蘇寧電器（002024）、貴州茅臺（600519）、萬科A（000002）被基金增持幅度最大。華夏、嘉實、博時、南方頭號重倉股分別為伊利股份（600887）、國電南瑞（600406）、蘇寧電器和山東黃金（600547）。

　　26家公司三季度基金份額減少363億份，縮水2.66%，除了債券型基金為小幅凈申購之外，其餘各類型基金均為凈贖回。

　　明星基金操作曝光

　　王亞偉大舉買入東方金鈺（600086）

　　隨著季報公佈，以華夏大盤精選為代表的明星基金三季度投資揭開“神秘面紗”。三季度，王亞偉減持醫藥股，而從前十大重倉股的變化來看，最大的變化是在三季度大舉買入了東方金鈺。華夏策略精選同樣重倉買入該股。同時，兩隻基金還均對ST昌河（600372）進行增持，其他重倉股則變化不大。三季末王亞偉兩隻基金依然堅守金融地産股。

　　今年業績排名第一的華商盛世成長在三季度仍然遵循大消費、産業升級和通貨膨脹這三大投資主線進行投資管理。在7月初的醫藥和戰略性新興産業類的股票補跌時，該基金加大了對這類股票的持有量，稍後增持了汽車和商業股。在非週期股的持續上漲中，出於對估值壓力的擔心，該基金對非週期股進行了逢高減倉。三季末該基金配置比例最大的行業分別是醫藥生物、信息技術和機械設備。

　　基金經理擔心通脹

　　致力挖掘持續增長個股

　　不少基金經理在季報中顯示出對通脹壓力的擔心。華商盛世成長基金經理就表示，“相對於經濟增長速度，我們更關心通貨膨脹的情況，由於人口、土地、環保等要素價格的再平衡，通貨膨脹整體可能要上一個臺階；同時，考慮到2009年的9.6萬億的信貸餘額增長，我們仍不能對通貨膨脹輕言見頂回落。”

　　嘉實策略基金經理邵健表示，多國政策在此背景下可能再次出臺經濟或貨幣刺激方案，全球的流動性將進一步增強，儘管這將在未來引發通脹的憂慮，但演變為滯漲的可能並不大，所以投資者仍是較有可能先見到經濟的復蘇，後見到令人擔心的通脹數據。邵健認為，四季度持續成長行業與通脹受益行業仍將是重點值得關注的領域。

　　王亞偉預計年內市場將維持小幅震蕩格局，題材股面臨較大的回調壓力。“十二五”規劃將成為來年投資佈局的參考依據。華夏大盤精選將在控制風險的前提下，“自下而上”地發掘具有長期增長前景而且估值合理的投資品種。（證券時報）

　　化纖板塊：受益通脹的又一“牛群”

　　近期化纖板塊持續涌現出多只超級強勢股，如華西村已連續上漲超過40%，澳洋科技等也連續走強，儼然成為受益通脹的又一牛股群體。

　　棉花漲價提振化纖

　　近期化纖板塊的強勁上漲，主要是受到棉花價格上漲的刺激。進入2010年以來，國內棉花價格已由年初的不足14000元/噸漲到目前的26000元/噸，國內外的棉價均創出15年來的新高。而“高棉價時代”的到來，將極大地影響紡紗原料結構的改變。因為在這以前，棉花在紡紗原料中的佔比約在50%左右，滌綸短纖為35%左右，粘膠短纖為7%-10%，剩餘份額則被其他原料佔據。

　　棉花與化纖之間，既有替代關係，又有互補的消費關係。以價格為杠桿的“此進彼退”式競爭往往廣泛發生在這樣的交叉應用領域中。以往經驗來看，滌綸短纖和棉花的價差在3000-4000元/噸屬於正常，但目前棉花價格和滌綸短纖的噸價差已擴大至萬元，這就意味著，滌綸短纖未來存在較大的漲升空間，化纖板塊因此具有極強的受益通脹預期。

　　化纖股行情模倣資源

　　目前A股市場對通脹受益題材股給予了極高的青睞，凡是産品價格上漲的個股，往往會受到熱錢的圍攻，股價出現飆升走勢，有色金屬、煤炭等資源股的走勢就是最好的證明。隨著滌綸短纖産品價格上漲趨勢的明朗化，會有越來越多的資金開始關注起化纖板塊的運行，進而模倣資源股，走出類似的強勢行情。

　　投資瞄準強勢龍頭股

　　三季度以來，滌綸短纖行業景氣度向上的主要推力來自於下游需求的增長以及出口的復蘇。目前滌綸短纖價格已漲至13000元/噸。以華西村為例，即使按照目前的原材料價格計算，滌綸短纖的噸毛利也將達到3000元/噸，凈利可達到1500元/噸以上。因此，這類個股的四季度業績將出現超預期，從而成為化纖股反復活躍的推動力。

　　不過，化纖板塊的股票數量較多，如何尋找其中的龍頭品種呢？我個人建議，投資者應從産業鏈的角度來挑選。例如，滌綸行業的投資週期在1年半左右，和長絲行業頻繁擴能有所不同，滌短絲企業近年來很少出現新擴建。由於上半年虧損，以及節能減排的要求，部分滌短絲工廠已轉産，導致當前供應偏少，因此在供求關繫上具有一定的優勢，有利於滌綸短纖産品價格的回升。因此，投資者可對華西村、S儀化、霞客環保等進行重點跟蹤。此外，美達股份、澳洋科技、吉林化纖等也值得密切跟蹤。（北京晨報）

　　通脹下啥玩藝兒不貶值?四類理財品穩健跑贏CPI

　　如何在通脹時代讓自己的資本跑贏CPI？島城理財師推薦四類理財産品規避“貶值風險”

　　儘管央行三年以來再加息0.25%，但隨著9月份CPI的“再創佳績”，讓本次加息對於市民的資本保值意義近乎于零。根據剛剛公佈的9月份CPI，負利率進一步擴大到-1.35%，存在銀行裏的錢就像漏氣的氣球一樣，正在以肉眼可見的速度迅速“縮水”。

　　如何在通脹時代，讓自己的資本跑贏CPI？對此，島城理財師推薦四類理財産品，以此規避高通脹所帶來的“資本貶值”。

　　穩健防守：債券市場受影響有限

　　此次CPI數據出臺，對於債市後期的影響也引發了市場的熱議。有理財分析師認為，9月份CPI基本符合此前的市場預期，因此，經濟數據的出臺對於債市影響較為有限。“數據在預期中，對於市場的影響已被提前消化，預計市場的波動將較小。”一位股份制銀行債券人士表示。

　　國元證券理財師王先生告訴記者，出於完善産品線的考慮，今年基金公司仍有繼續發行債基的必要。接下來的債市如何運行或許由貨幣政策來最終決定，單從目前的市場行情來看，債券市場仍呈現穩健態勢，而且回報也率略高於一年期定存。“但穩健的同時，還有就是在回報率上的保守狀態。”王先生表示，這類理財産品，適合心理承受能力一般、資本組成較為單一的投資者，也可能作為大風險投資組合的保本構成。

　　揚短避長：傾向短期回報型産品

　　面對激烈競爭，不少銀行紛紛借短期理財産品搞起了 “理財式攬儲”，發行了一系列期限短、收益高的産品。對此，國信證券分析師王先生建議，在目前形勢下，國家制定的年內CPI控制目標能否實現仍是未知數，建議根據自己的資金規模，適當向短期回報型理財産品傾斜，在資金分配上建議“三七開”，即30%的資金投入高風險運作，剩下70%以短期運作為主，頻繁到手，規避貶值。

　　據介紹，目前各銀行一年期理財産品的固定收益類預期收益率通常都在3.5%以上，部分産品的預期收益率甚至可達6%以上。而其較短的回報週期，也可能規避加息週期的風險，更適合具有一定資本運作基礎的投資者，作分散式投資選擇。需要注意的，目前市場上這類短期理財産品種類繁多，其中不乏挂羊頭賣狗肉的“銀保産品”，投資者需做充分前期認證，規避人為風險。

　　眼見為實：實物黃金抵禦通脹

　　儘管受到央行加息影響，金價出現了近三個月內的最大跌幅，但黃金無疑仍是目前對抗通脹的最佳理財工具。對於近期金價走勢，華泰證券理財師表示，與最高位相比，目前金價仍處於下降區間，投資者可在適當時候逢低買入，通過差價獲取較大收益。

　　理財師提醒投資者，紙黃金與實物黃金相比雖然操作相對簡單，但沒有保值功能，無法抵禦通脹風險，投資者可適量儲藏實物黃金。但此類理財方案也存在一定詬病，“儲藏實物黃金不光需要的資金多，而且見效週期較長，操作上需要有自己的獨立通道。”理財師建議，對黃金市場特別是實物黃金儲藏沒有基礎知識的投資者，不適宜大量購進實物黃金，可選擇購買適量金飾品進行變相投資。

　　喜新厭舊：關注銀行打新産品

　　儘管打新類理財産品大多屬於非保本産品，但在目前的市場上，銀行打新産品仍是進取性最強的理財産品，此類産品適合抗風險能力較強的投資者。為了規避風險，目前銀行打新産品多為“混合型”投資，即在打新股的同時，還參與債券、信貸、票據、固定收益類産品等的投資，以中信銀行為例，其“穩健理財計劃”就兼顧債券、票據等多個投資市場，繼續加大高收益信貸資産的配置。

　　在四類理財方案中，打新産品應該説是進取性最強的方案，但風險性也較大。“近期兩市多股走出‘破發’行情，對於打新理財産品是一記重拳。”華泰證券理財師提醒投資者，選擇銀行打新産品，建議充分了解其投資構成後，選擇自己熟悉並能做出獨立判斷的混合方案。（青島早報）

　　棉糖油等全線漲價 通脹火上澆“油”

　　編者按

　　從早期的“蒜你狠”、“豆你玩”、“姜你軍”到前期的“糖高宗”，再到最近的早秈稻、棉花、食用油等全線漲價，今年以來，農産品漲價態勢已有“全面開花”之勢。

　　剛剛發佈的9月CPI創下了23個月來新高。儘管央行34個月來首度加息，上周國家也連續拋儲，但是在持續氾濫的流動性推動下，本週以來農産品價格依然如脫韁野馬。

　　就在昨晚（10月25日），休克了近5個月的成品油價宣佈上調。而油價的上調，對於越發嚴峻的通脹形勢，好比“火上澆油”。

　　關鍵詞

　　成品油

　　汽油價每噸上調230元調價週期年內將縮短

　　每經記者 宛霞 發自北京

　　國內成品油價格于26日零時上調。昨晚（10月25日），國家發改委在官方網站發出《關於提高國內成品油價格的通知》，將汽、柴油價格每噸分別提高230元和220元，調整後的汽、柴油供應價格分別為每噸7420元和6680元。

　　據測算，折合成升價後，汽油漲幅約為0.17元/升，柴油約為0.19元/升，漲幅分別為2.88%和3%。《每日經濟新聞》記者發現，算上此次，從2009年9月1日至今一年左右，國內成品油經歷了“四升一降”的調價過程。

　　匯率變動致調整幅度變小

　　發改委價格司有關人士表示，今年6月1日降低國內汽、柴油價格以來，國際市場油價持續在每桶70美元~80美元之間小幅波動，9月中旬出現連續下降趨勢，一度接近調價邊界條件。9月底以來，國際市場油價快速攀升至每桶80美元以上，上漲幅度超過4%的調價邊界條件。因此，國家決定上調國內油價。

　　國內最近一次調價是在6月1日，當時汽油零售價下調230元/噸，柴油零售價下調220元/噸。此次調整後，相當於國內油價回到6月1日水平。

　　至於為何相隔五個月才再次調整，發改委有關人士表示，7月中旬和9月中旬曾兩次出現降幅接近4%的情況，但由於國際市場油價迅速回彈，最終都未達到4%的“紅線”。

　　上述人士表示，調整後成品油對應的原油價格仍低於國際市場原油價格，而成品油價格調整對價格總水平的影響有限。

　　匯率的變化使得國內油價在提價時漲幅變小，降價時降幅擴大。

　　息旺能源油品分析師告訴 《每日經濟新聞》，按照以往發改委調價規律，當三地原油變化幅度在4%~5%之間，調價幅度一般是在200元~250元/噸。但如考慮到人民幣近月以來上漲約3%的幅度，實際上此次價格調整幅度在130元~150元/噸。

　　定價機制年底調整

　　經過12次調價考驗的“成品油價格機制”將有所調整。上述發改委人士明確表示，力爭年內縮短調價週期，同時調整4%的調價幅度要求，以期更好地靈活反映市場供求的變化。

　　著名能源經濟學家、廈門大學中國能源經濟研究中心主任林伯強告訴《每日經濟新聞》，將22天縮短為10天、將4%的紅線改為3%比較合理。

　　卓創資訊油品分析師劉峰告訴《每日經濟新聞》記者，目前國內油品市場批零倒挂現象嚴重，原因在於在調價預期下，柴油批發價上漲，但零售價基本沒變。

　　息旺能源則分析認為，國家上調成品油零售價格後，兩大公司、貿易商等都可能加大後期投放市場的成品油量，11月份市場上流通的成品油資源預計將較9月和10月寬裕。但年底將受柴油換號以及取暖的需求影響，柴油價格下跌的空間有限。

　　關鍵詞

　　糖價

　　一天飆漲600元國儲糖打水漂

　　每經記者 李亞蟬 發自廣州

　　該用什麼詞來形容現在的糖價？一天漲50元或100元的漲幅在今天看來已經不值得一提。本榨季第一批國儲糖剛剛在上週五競賣完畢，昨日（10月25日）部分産區食糖報價一舉突破7400元/噸，全天漲幅最高達600元，這距産區食糖每噸報價突破6000元才半月有餘。

　　更為重要的是，除了現貨市場，在期貨和股票市場上，鄭糖也持續上漲，並在昨日上午即收于漲停，價格突破6700元/噸。而股票市場上，南寧糖業 （000911，SZ）和貴糖股份（000833，SZ）持續的大漲趨勢繼續。南寧糖業大漲5.82%，收報27.09元；貴糖股份也漲到4%，收報14.57元。

　　糖價已經瘋狂，即便用 “糖高宗”這樣的詞彙也無法詮釋“腳下生風”的糖價，這輪驚心動魄的漲價狂風以其玄乎其玄的高漲幅，已越來越多地被業界戲稱“糖玄宗”。

　　“打水漂”的國儲糖

　　中國食糖網數據顯示，昨天上午，柳州集團報價較上週五飆升每噸450元，達到7200元/噸，一下就衝破7000元/噸的大關，這距産區糖價突破6000元大關僅僅過去了半月有餘。

　　南寧集團暫停報價，中間商報價較週五上漲400元~500元，達到7200元~7300元/噸。雲南、湛江、新疆均暫時不報價。

　　到昨日下午，南寧中間商再提報價，將每噸最高報價推至7400元的驚人高位。而陜西的雲南糖報價最高達7600元/噸。

　　越漲越歡的糖價漲勢從上週五本榨季第一批國儲糖交易日已經開始。當日上午9時，2010/2011榨季第一批國儲糖競賣開始，到下午5時結束時，21萬多噸的國儲糖全部成交。最高成交價達6850元/噸，4000元/噸的競賣底價形同虛設。

　　全國糖價持續飆漲，國家發改委、商務部、財政部為穩定糖價，決定於10月22日進行本榨季第一批國儲糖競賣。但相對於上榨季最後一批國儲糖，此批國儲糖看起來並無任何“降溫”作用。

　　22日當日早上，雲南昆明、廣通、甸尾報價分別上漲150元/噸，廣西南寧和柳州的報價每噸也分別上漲100元，下午南寧中間商報價再漲100元，達到6800元/噸的歷史高位。雖然産區集團仍有觀望情況，但整體來看，産區的糖價上漲已經不止停留于之前的50元的幅度，上漲幅度有加大之勢。

　　而昨日高達600元的漲幅則著實令人瞠目結舌。“相對往年而言，今年糖價漲速相對過快，而且在國家投放儲備糖、新糖即將上市等因素影響下，糖價漲勢仍然如此瘋狂，實屬不正常。”對於昨日“破天荒”的漲幅和價格，中投顧問食品行業研究員周思然難掩吃驚。

　　“糖玄宗”何時到頭？

　　儘管此前糖價瘋漲，幾乎一天一價甚至兩價，但考慮未來食糖供求偏緊，業內普遍預計糖價仍有上升空間。

　　最近有關新榨季産量的利好消息其實也已經陸續傳來。《每日經濟新聞》記者此前探訪“中國糖都”，從探訪的蔗農以及崇左糖業發展局相關人士的反應來看，今年天氣對當地的甘蔗影響並不大。崇左糖業發展局人士甚至預計今年甘蔗産量還將有所增多。

　　而在國際上，最近的消息稱印度9月末的食糖庫存為640萬噸（不包括進口），這一數量較去年增長了36%，大約可維持印度國內三個月的消費需求。庫存的增加加大了印度下榨季出口的可能性。目前2010/2011榨季印度的食糖産量被預計2450萬噸，高於之前的2300萬噸的預期。

　　此外，最近全球最大食糖出口國巴西天氣好轉，發運速度將有所加快。“受各種利好因素影響，相信此輪糖價上漲在11月份將有所回落。”周思然認為，“但從目前來看，全球各個國家食糖庫存都相對薄弱，因此回落幅度應該不大。”

　　值得注意的是，近來一些食糖相關下游行業相繼調整終端零售價。周思然擔心，糖價又呈現大幅的上漲，下游行業因提價稍作緩解的利潤空間再次被壓縮。

　　關鍵詞

　　大宗商品

　　三品種強勢漲停商品期貨全線走強

　　每經記者 張昊 發自成都

　　與A股市場全線上漲交相輝映，昨日（10月25日），國內商品市場同樣全線飄紅。其中橡膠、白糖、棉花三品種強勢漲停，有色金屬期貨全面上漲，而農産品期貨更是熱點不斷，糖、油脂等均得到資金持續追捧。所有品種集體看漲，國內商品市場已乍現牛市魅影。

　　商品市場全線飄紅

　　昨國內商品市場再次上演火爆行情。其中，金屬期貨完全拋開了前期加息帶來利空影響，各品種全線上漲。從品種走勢看，滬鋅是最大亮點，主力1102合約盤中一度觸及5%漲停價，報收至21170元。

　　在農産品期貨中，糖、棉花是本輪價格漲勢最強品種。在基本面及投機資金推動下，昨日上述品種再次漲停，糖、棉花主力合約已分別上漲至6759元、26270元。不過板塊內的熱點並不僅限於此，油脂 “三劍客”同樣受到了不少資金垂青。

　　工業品中橡膠期貨延續強勢，1105合約以32955元價格漲停報收。

　　市場強勢行情仍延續

　　各個品種集體上漲，國內商品市場似乎已乍現牛市魅影。

　　其中，橡膠受到國內兩大墾區自然災害影響，産量將大幅減産。目前，海南和雲南合計橡膠産量下降4萬噸以上，相對去年已減少6%。

　　産量減少，需求旺盛，這是近期刺激膠價上漲的主要原因。棉花、白糖也呈現相似狀況。短期內，上述情況仍無法改善，因此三大品種期貨價格將繼續看漲。

　　此外，農産品熱點也反復出現。大豆進口價格高漲，下游壓榨豆油價格持續提升，而四季度恰逢菜籽油、豆油消費旺季，資金對油脂品種表現出不少青睞。

　　有色金屬期貨方面，雖總體表現出較大庫存壓力，但國內經濟轉入正軌及通脹帶來的雙重影響，仍對其價格保持著較大支撐。

　　因此，在上述幾方面的共同作用下，國內整個商品市場的強勢行情仍有望延續。

　　關鍵詞

　　食用油

　　北京零售價陸續上調相關部門稱“不缺油”

　　自上周起，食用油漲價的消息開始引起多方關注，北京多家超市都表示已收到調價通知，並陸續開始調價。

　　對此，國家糧油信息中心主任尚強民于昨日 （10月25日）表示，此輪油價上漲的主要原因是“輸入性的漲價”，並強調“國內不缺油”。商務部也于近日發文稱“流通企業庫存、政府儲備數量充足”。（每日經濟新聞）

　　深挖通脹重組主題投資

　　A股上演10月開門紅，近日受到宏觀經濟數據、加息等因素的影響，出現了震蕩。今年四季度行情，以及作為“十二五”規劃元年，明年市場又將如何演繹，廣發行業領先擬任基金經理劉曉龍表示，基金將深入挖掘通脹、重組、新興産業等主題和行業投資機會。

　　證券時報記者：目前的行情是否具有持續性，未來可能如何演繹？

　　劉曉龍：至少在目前來看，這個趨勢是可以持續的，以通脹行情為主線。一般來説一個市場的趨勢形成之後，如果要發生改變或者逆轉，一定是有外力作用。例如量化寬鬆政策的變化；市場按現在的趨勢上漲後，可能産生較嚴重泡沫；溫和通脹對整個經濟有利，但如果不斷演繹下去，最終可能會影響經濟回升。

　　證券時報記者：明年的市場有哪些主要投資機會？

　　劉曉龍：明年的市場很有可能和今年相類似，是結構性震蕩市場，震蕩市中主題投資有望活躍，看好其中的並購重組主題投資。在以往的震蕩市中，主題投資一般是比較盛行的，重組作為主題投資一種，一定會受到市場熱捧。在牛市中，主題類的投資也同樣得到市場的熱捧，從過去統計來看也是有超額收益。

　　證券時報記者：新興産業一直也是主題投資的熱點，如何看待投資新興行業的機會？

　　劉曉龍：投資這些新興行業一定要記住兩點：第一這種新興産業成熟和成功一定會面臨比較長的培育期。第二是新興産業一般來説都是會形成贏家通吃的格局。所以新興行業的投資相對難度更大一些。 （證券時報）

　　通脹預期強化 商品持倉再創新紀錄

　　受美元貶值及國內大範圍降溫的影響，市場通脹預期再度提升。昨日，國內商品期貨全面上漲。其中鋅、橡膠、棉花、白糖期貨更強勢漲停，同時市場整體持倉量也創下歷史新高。分析人士指出，全球農産品減産，以及寬鬆的宏觀貨幣環境，對商品市場形成良好支撐，不過也需要注意政策調控對市場産生的影響。

　　上週末20國集團(G20)在韓國舉行財長和央行行長會議，雖然會議代表表示不支持各國貨幣競爭性貶值，但因未宣佈實現全球增長“再平衡”的具體目標，美元反彈受挫。昨日，歐元兌美元再度突破1.4關鍵阻力，美元兌日元跌至80.40，創下15年來的新低。

　　美元走弱刺激外盤商品電子交易時段全線上揚，國內市場也形成普漲之勢。此外，近日全國大範圍降溫，更引發市場對農産品可能減産，以及交通運力緊張的聯想，商品價格進一步飆升。至昨日收盤，鋅、橡膠、棉花、白糖四期貨品種漲停，銅、豆油、塑料等品種漲幅均超過2%。另外，市場整體持倉量也創下1136.2萬手的歷史新高，單日增加66.6萬手，表明資金正大舉流入市場。

　　值得注意的是，昨日白糖、橡膠兩漲停品種，正是處於政策調控的當口。為保證食糖市場供應，穩定糖價，上週五，國儲糖才剛剛將21萬噸食糖投放市場，結果全部成交，最高成交價6850元/噸，最低價6490元/噸，均遠超起拍價。昨日，白糖期貨漲停收于6759元/噸，較6月初的價格上漲約40%。而另一品種橡膠，昨日為上期所手續費新規首日，橡膠從每手5元調整為交易金額的萬分之一，當日開平倉交易手續費按雙邊收取，旨在抑制過度投機。昨日滬膠成交量驟降約50%，但期價在最後20分鐘封死漲停。

　　除了類似于白糖、橡膠這樣部門內部的調控政策以外，上周中國央行突然加息，發出貨幣政策轉向的信號。但市場將之解讀為利好，股市和商品期貨隨後出現加速上漲的行情。期貨持倉量從1048.4萬手，增加到昨日的1136.2萬手，增長8%。

　　雖然市場上漲，但加息卻引發業內對後市行情判斷的巨大分歧。南華期貨研究所所長朱斌繼續持看漲的觀點，他認為，縱觀歷輪市場運行週期，在利率上調初期一般都上漲的。

　　信達期貨研究所所長朱懷鎮表示，現在實體經濟並沒有想象的那麼好，商品和股市的上漲，其實更多是資産泡沫，是流動性充裕情況下，通脹預期導致的上漲。按照過往經驗，在經濟復蘇階段，股市表現好于商品，繁榮和泡沫階段，商品價格才會反超。但現在狀況是實體經濟仍處於剛剛復蘇階段，但虛擬經濟已顯出繁榮，甚至是泡沫的跡象。因此，在這種超常規的經濟環境下，中國加息對市場的影響，不能根據以前經驗來簡單判斷，要進一步觀察。

　　新湖期貨葉燕武則認為，央行加息恰好對應著美元指數絕地反彈的時間點，預計包括股市和商品在內的資産類價格將承受內外雙重衝擊，橡膠、銅等超漲商品將出現一輪迅猛的大級別調整行情。（證券時報）