因禍得福 加息或成做多新理由

　　當本週初大盤收復了久違的3000點大關後，突如其來的加息給市場帶來了新的變數。對這個題材的到來幾乎所有市場中人都沒有心理準備，大家都將今年內不會加息作為一個市場環境有利於做多的因素，不料一切變化皆有可能。

　　然而，加息在股市中僅在一天之內就被消化殆盡，但加息還是讓原本亢奮中的多頭有所收斂，儘管加息並非針對股市，但還是從不同角度影響著板塊和個股，從而影響著大盤走勢。

　　首先，不對稱加息對銀行股是利空。加息消息一齣臺，不少人認為對銀行股是利多，實際上仔細研究利率表，就會發現此次加息一個最大特點就是不對稱加息，以5年期為例，存款利率加0.6個百分點，而貸款利率只加0.2個百分點，這樣的加息其目的是盡可能減緩企業貸款的壓力，但不對稱加息使存貸款利差縮小了，這樣就擠佔了商業銀行的利潤。這波行情銀行股剛剛拉動，加息題材一來，理所當然就拖住了銀行股的上漲腳步。

　　其次，加息還會繼續影響股市。根據歷史經驗，加息要麼不啟動，一旦啟動後續就會有N次。前一波加息週期加了6次息，接下來進入降息週期，共降了5次息，在利率橫走了34個月後，此次第一次降息對股市衝擊不會太大，流動性氾濫和熱錢的衝擊會使股市在加息週期中更瘋癲地行走，關鍵看週期中究竟哪次會成為壓垮駱駝的最後一根稻草。現在僅是第一次加息，股市瘋癲還將繼續下去。

　　再次，熱錢將助推股市。當今世界，美元和日元接近零利率，人民幣存款利率成了高利率，在人民幣升值成長期趨勢背景下，外資進來換成人民幣，既可套匯、又可套息，在股市中興風作浪一把又能獲得資本利得，股市是靠錢來推動的，而現在股市不差錢，這個因素對股市的影響不可低估，從資金面看，加息儼然又成了一個重要的利多因素。

　　本週市場值得關注的一個技術因素是，在下降通道中行走了半年的年線開始掉頭向上了，年線反映投資者一年來的平均持股成本，本週收盤上證指數年線的位置在2892點，在本來寬幅震蕩中能否守住年線是行情走向的關鍵。筆者以為，接下來大盤走向將以3000點為軸心進行上下100點的寬幅震蕩，而其下限就是年線，大盤需要以時間換取空間，夯實基礎。

　　四季度是今年積極征戰股市的最佳時機，特別是還在發行價下掙扎的上市新股值得關注；而最大的機會可能來自次新股板塊中提前佈局的年報行情，不妨挑選小盤、資本公積金含量高、上市以來還未分配的股票中線持有。（應健中）

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