兩大題材受益加息週期預期

　　本週，央行出人意料地宣佈加息，一石激起千層浪，A股市場原先的運作節奏似乎被打破，那麼，如何看待這一信息呢？

　　是否進入加息週期存爭議

　　目前市場對加息週期存在著較大的分歧，主要是因為加息週期的基礎主要有兩個，一是經濟過熱，二是物價上漲。與2006年至2007年上半年的加息週期相比，目前A股市場所處的宏觀經濟背景，似乎並不支持加息週期的預測，因為經濟增速放緩的預期較強，甚至有觀點認為明年的GDP增速可能會回到8%。在此背景下，顯然不支持持續加息以抑制經濟過熱的加息週期的論點。

　　不過，也有觀點認為，當前的加息目標並不是抑制經濟過熱，而是為了抑制資産價格的持續上漲，未雨綢繆，謹防房地産等資産價格的持續上漲對經濟的長期走勢所帶來的實質性傷害。而由於美元貶值的趨勢延續等因素，資産價格仍有漲升的可能性，故不排除未來進一步加息的可能。如此來看，加息週期的確具有一定的基礎。

　　兩大投資主線將反復活躍

　　從産業角度來看，持續加息對金融股將形成較為突出的利好效應，其中保險股、銀行股最為受益，尤其是銀行股。因為加息雖然往往是存貸款利率一起提升，但一般來説，活期存款利率不上浮。而銀行大多存在著短存長貸的傳統，所以，活期存款越多，加息次數越多，意味著存貸差的比例越大。在此背景下，每一次的加息就意味著銀行股的業績提升一次。因此，在操作中建議投資者積極關注招商銀行、興業銀行等銀行股。

　　與此同時，通脹預期主線也將受益於加息週期。因為本輪次的加息週期預期主要是建立在資産價格持續漲升的基礎上，所以，大宗商品價格等個股將受益於本次加息週期，如煤炭股、有色股等品種。其中，産能持續釋放的煤炭股、有色股等個股更易受到投資者的追捧。因為，此類個股將擁有産品價格上漲+産能釋放的雙重疊加效應，故業績成長的動能更為充沛，盤江股份、昊華能源等個股可跟蹤。另外，化工股、農藥股、化肥股等産品價格上漲預期強烈的個股也可跟蹤。

　　值得指出的是，未來持續的加息週期還會帶來消費品價格持續上漲的預期，此時會推動著居民的消費激情有所釋放，故通脹預期主線其實也包含食品飲料等消費産業股，如白酒、飲料等品種。其中白酒股中的中高端産品比重較高的五糧液、金種子酒、老白幹酒、汾酒；飲料産業中的承德露露、國投中魯等個股也可跟蹤。（金百靈投資 秦洪）

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