[今日觀察]加息利劍緣何出鞘（2010.10.20）

    利劍出鞘，央行加息，國際國內市場強烈反映，近三年，首度調整利率，究竟釋放了怎樣的信號？《今日觀察》正在評論。

    主持人（史小諾）：這裡是正在播出的《今日觀察》，歡迎各位的收看。昨天晚上，央行宣佈從10月20號起上調金融機構人民幣存貸款基準利率25個基點。這是時隔34個月，央行首次調整利率。自2008年12月23號以來，為了促進經濟復蘇，在過去的將近2年的時間裏，央行一直將利率維持在歷史低位。那麼此次加息會對老百姓的生活帶來怎樣的影響？加息是否意味著人民幣升值預期的進一步的加大？突然的加息是否會引起大量熱錢的涌入？今天我們將會就此展開討論。

    今天我們請到的評論員是向松祚和銀河證券首席經濟學家左小蕾。同時觀眾朋友也可以通過屏幕下方的方式來參與我們的互動。首先一起來了解一下央行的這次加息。

    時隔近3年，央行首度加息。

    昨天晚上，中國人民銀行宣佈，今天起上調金融機構人民幣存貸款基準利率，其中金融機構一年期存款基準利率上調0.25個百分點，由現行的2.25%提高到2.5%，以居民儲蓄一萬元一年期計算，利息從過去的225元，提高到250元；此外，一年期貸款基準利率上調0.25個百分點，由現行的5.31%，提高到5.56%，除活期存款利率未調整外，其他各檔次存貸款基準利率均相應調整。

    央行貨幣政策委員會委員、清華大學教授李稻葵分析，對當前通脹壓力的擔憂，是央行選擇此時加息的重要原因。存貸款利率提高，對房地産市場影響最大的是五年期以上貸款利率，由現行的5.94%上調到6.14%，以貸款100萬元為例，20年還款總額為171.1137萬元，月還款額為7129元，而如果按照6.14%計算，貸款100萬元的月還款額為7245元，每月增加還款額為116元，如果是首套房，按8.5折利率計算，則加息前月還款額為6627.2元，加息以後為6721.7元，增加94.5元。

    巴曙松（國務院發展研究中心金融所副所長）：特別是當前在抑制房地産資産泡沫方面，利率政策是很重要的一個配套政策，它可以和目前已經採取的一系列控制房地産的投機，抑制房地産投資性的的貸款，一起配合産生作用，可以使房地産調控的政策效果更明顯。

    回顧近期加息的變化，上一次央行加息是在2007年的12月，當年為應對流動性過剩和通脹壓力，央行曾先後6次上調存貸款基準利率，2009年9月份起，為應對國際金融危機，央行又開啟了降息空間，5次下調貸款利率，4次下調存款利率。

    主持人：看來關於央行的加息，方方面面的聲音也是非常多，首先我們先來了解一下網友他們的觀點怎麼樣。

    我們看一下第一位網友，他的名字叫“滿堂紅”，他説“加息給我的第一感覺是我國經濟是沒有問題的，完全在走我們獨立的經濟步伐和路線；第二個感覺就是我們經濟出現了泡沫，最突出的就是房地産行業，因此加息能夠促使泡沫在可控範圍之內，房地産行業能夠理性、健康的發展，因此我支持加息”。

    那麼時隔34個月之後，我們看到央行也是再次加息，那麼剛才網友也是對加息有了很多自己的觀點和評論，我想請兩位評論員給我們講述一下，此次央行的加息對我們老百姓的生活和對我國宏觀經濟的變化，都有哪些具體的影響？

    左小蕾：應該這麼説，當然它的目標，最重要的目標是衝著通貨膨脹管理來操作的，但是對於一般的老百姓，或者生活，這個有什麼影響？實際上不同的主體，不同的群體，他的影響是不一樣的，那麼從總體上來説應該對負利率的改善，這個顯然它是一個有存款收益，顯然是有緩解的這樣一個作用；那麼對於買房子的人來説，需要付房貸的人來説，很簡單的一個計算，如果以基準利率來算，那麼100萬的房貸，你當然要多付每年大概25000元左右的這樣的利息，是吧，200萬你就多付大概50000左右的利息，這是個很簡單的計算，這個影響你是可以算清楚的；那麼其實對於銀行來説，因為它這個一年期的存貸款是一個對稱加息，那麼對於銀行的利差來説，它實際上是沒有太大的影響，那麼特別重要的是，它中長期的貸款它是不對稱的加息，那麼對於這一點，應該對地方政府融資平臺是一個利好，就是沒有給它加重太大的還款利息的壓力。從總體上來説，我認為0.25是一個很小的幅度，應該對一般的信貸，一般的投資影響實質性的影響並不大，心理上的影響可能更多一些。

    主持人：向老師的觀點。

    向松祚：那麼我想這個央行加息對我們老百姓生活最主要的影響就是改變通脹的預期，通貨膨脹其實每個老百姓都非常的關心，但是這個通貨膨脹實際上它是個很有趣的現象，它這個有趣在什麼地方，就是它是一個自我實現的過程，如果每個人你都預期通脹，那麼這個通脹它就會上去，如果每個人都預期那個通脹會下來，它就會下來，比如説大家都預期這個房子會漲，每個人都去買房子，那這個房價它自然就漲上去了，如果現在加息以後，大家預期房價會有一個下跌的趨勢，那麼人們都會持幣待購，甚至説我現在暫時不買房，這個房價果然就會下去。所以我想加息以後，首先對房價會有一個比較明顯的一個影響；第二個，對商品市場也是會有很大的影響，比如説我們最近看到很多商品都在漲價，那麼商品漲價，其實很多老百姓，特別是收入比較低的老百姓他就會比較擔憂，那麼現在中央銀行下這個決心加息，他們會預期到這個物價會穩定下來；同時對資本市場其實也是有一個非常大的影響，我們看到股市的改變，與通脹實際上是非常息息相關的，從長遠的歷史來看，不管是從美國，從歐洲，從世界各國歷史來看，如果通脹非常嚴峻的話，其實股市往往會下去，因為股市最終的漲幅，長期的漲幅，它一定是取決於真實經濟，如果你通脹非常嚴峻，經濟增長一定會下來，那麼股市也會下來。所以儘管有時加息對於短期的股市它好像是一個利空，但實際上從長期而言它是一個利好的消息，因為你把通脹維持在一個比較溫和的水平，讓經濟增長處在一個非常健康的軌道上面，這樣會使得你的資本投資，你的股市投資會有一個長期的收益，這樣對股市往往是一個非常好的利好，所以你可以看到，世界各國，基本上是在通脹非常溫和的時候，甚至完全沒有通脹的時候，它的股市反而是上漲的最好的。