山東墨龍等四新股明日上市定位分析

　　通鼎光電上市定位分析

　　一、公司基本面分析

　　公司是專業從事光纖、通信電纜、通信光纜、信號電纜、射頻同軸電纜、分佈式光纖傳感定位系統等産品的研發、生産、銷售和工程服務的高新技術企業。先後榮獲中國光通信市場最佳創新企業、中國通信設備供應商50強，"通鼎光電"被認定為中國500最具價值品牌、中國馳名商標，産品獲得"中國名牌産品"榮譽稱號。公司擁有多項專利技術，與北京郵電大學合作開發的"分佈式光纖傳感定位系統"被列入國家火炬計劃項目，並獲得了江蘇省科技成果轉化項目專項資金的支持，該技術處於國際先進水平，填補了國內空白。公司生産規模、産品質量、供貨能力等均位居國內前列，在國內外市場上受到客戶高度認可，被廣泛應用於通信行業，是中國移動、中國電信、中國聯通三大電信運營商和鐵道部的重要供應商之一。

　　二、上市首日定位預測

　　安信證券14.8-14.8

　　國泰君安16.2-19.3

　　國信證券15.0-16.5

　　華寶證券12.6-16.1

　　華融證券9.2-14.4

　　中信建投13.5-15.6

　　國泰君安：通鼎光電合理價值區間為25.8-30.1元

　　公司是國內專業從事市內通信電纜、光纜和鐵路信號電纜研發、生産和銷售的知名企業之一。公司初始業務以通信電纜的生産和銷售為主。預測公司2010-2012年EPS分別為0.51、0.69和0.88元，參考同行業上市公司估值，給予公司2010年21-25倍PE值，對應發行價格區間10.78-12.83元。預計公司上市首日增幅在50%左右。

　　中信建投：通鼎光電合理價值區間為13.52-15.6元

　　公司主營業務為市內通信電纜、通信光纜和鐵路信號電纜的研發、生産和銷售。公司2009年營業收入達到9.54億元、歸屬母公司凈利潤達到8421.18萬元。從分類業務角度，2009年度室內通信電纜的收入佔比達31.43%，通信光纜的收入佔57%，鐵路信號電纜收入佔比達11.25%。預測公司2010-2012年攤薄後EPS為0.52、0.71、0.93元。我們給予公司10年26-30倍PE估值區間，即合理區間為13.52-15.60元。

　　三、公司競爭優勢分析

　　行業格局:擴産進程持續,份額走向集中

　　光纖光纜産業大致分為光纖預製棒、光纖、光纜三個環節,利潤分佈為60%:30%:10%,國內廠商多集中于光纖和光纜製造環節。行業集中度較高,公司市場份額約4.4%,初具規模。業內公司擴産較快,今年光纖價格下跌10-15%,景氣度有所回落。業內領先公司已紛紛進軍上遊預製棒領域。

　　增長驅動:光纖擴産+特種線纜

　　光纖光纜業務將是公司未來的主要增長點。目前公司有三座光纖拉絲塔,部分光纖仍需外購,預計2010年光纜産能將達600萬芯公里,700萬芯公里的光纖産能達産後,將能初步滿足公司光纜製造的原料需求。未來增長點更多在於特種線纜,公司計劃進入射頻同軸電纜領域,並加大室內軟光纜的市佔率。