8隻銀行股動態市盈率低於10倍

　　據統計,興業銀行（8.4874倍）、建設銀行（8.776倍）、工商銀行（9.1186倍）、中國銀行（9.2043倍）、浦發銀行（9.24倍）、交通銀行（9.2494倍）、深發展A（9.8266倍）、民生銀行（9.8441倍）等8隻個股動態TTM市盈率均低於10倍,按歷史財務單純從每股收益的角度看,投資這些個股只需不足十年的時間就能收回成本。

　　9月以來A股市場表現為震蕩整理走勢,整體A股加權平均上漲0.71%,換手率達15.48%,A股動態市盈率為19.17倍。隨著A股市盈率的下降,市場中低估值的行業投資價值逐步顯現。

　　29日，A股市場行業中低估值的採掘、金融服務和黑色金屬等三行業漲幅分別達到2.57%、0.38%和0.36%,位列申萬一級行業第一和第三、四位。低估值藍籌股今年以來,整體表現明顯弱于中小盤概念股,隨著兩類個股估值差距的拉大,市場必將拉升低窪股股價或壓低高價股來平抑這種差距。《證券日報》市場研究中心對以上採掘、金融服務和黑色金屬等三類行業深入分析解讀,希望對讀者投資有所幫助。

　　金融服務 動態市盈率10.91倍

　　本月金融服務類個股整體估值進一步下降,投資價值顯著。據《證券日報》市場研究中心與WIND統計顯示,金融服務（申萬一級）行業指數由月初的2301.30點下降至昨日收盤的2208.10點,跌幅為3.86%,月累計成交金額2540.09億元,換手率2.60%,動態市盈率降至10.91倍,位列申萬一級行業市盈率排行榜冠軍。

　　具體來看,9月以來,41家交易中的金融服務股僅有5隻上漲,佔該行業個股家數的12.20%。上漲的這五隻個股分別為:香溢融通（11.17%）、中國平安（10.18%）、大眾公用（6.89%）、國金證券（5.46%）、廣發證券（1.06%）;下跌超過10%的個股分別為:興業銀行（-12.63%）、西南證券（-11.07%）、浦發銀行（-10.72%）、中信證券（-10.24%）、華夏銀行（-10.17%）、中國太保（-10.01%）。

　　金融服務類部分個股估值水平極具投資價值。據統計,興業銀行（8.4874倍）、建設銀行（8.776倍）、工商銀行（9.1186倍）、中國銀行（9.2043倍）、浦發銀行（9.24倍）、交通銀行（9.2494倍）、深發展A（9.8266倍）、民生銀行（9.8441倍）等8隻個股動態TTM市盈率均低於10倍,按歷史財務單純從每股收益的角度看,投資這些個股只需不足十年的時間就能收回成本。

　　市盈率最低的興業銀行2010年中報業績良好。中報披露公司截至報告期末,凈利潤同比增長38.68%,主營收入同比增長43.16%,資産總額17148.04億元,較期初增長28.72%;存款餘額10112.57億元,較期初增長12.25%;貸款餘額7924.97億元,較期初增長12.96%;資本凈額1053.83億元,較期初增長36.84%;資本充足率達到11.96%,較期初上升1.21個百分點;核心資本充足率9.29%,較期初上升1.38個百分點%;不良貸款餘額38.9億元,不良貸款比率0.49%,較期初下降0. 05個百分點;撥備覆蓋率278.8%。

　　市凈率金融服務股也處在較低水平,行業中有16隻個股市凈率處於2倍以下,其中,民生銀行（1.4109倍）、交通銀行（1.4441倍）、深發展A（1.5143倍）、中國銀行（1.5759倍）、國元證券（1.5793倍）等5隻個股市凈率低於1.6倍,值得關注。

　　9月以來,該板塊主力有資金流入的股票為4隻。分別為:農業銀行(601288)（33363.527萬元）、中國平安（26993.17萬元）、香溢融通（4948.551萬元）、S前鋒（110.093萬元）,其中,農業銀行破發以來不斷下行,目前收盤已至2.53元的低位,中信建投認為該行具有了明顯的估值優勢,給與“增持”評級。9月主力資金凈流出最高的前5名個股分別為:浦發銀行（110852.914萬元）、中信證券（110006.805萬元）、興業銀行（99119.352萬元）、民生銀行（92177.539萬元）、深發展Ａ（85536.133萬元）。

　　上周央行公開市場操作力度減弱,一週發行央票380億元,正回購80億元,而應于上週到期的央票及正回購合計980億元,以此計算央行一週公開市場操作凈投放貨幣520億元,但其中央票發行及到期均在下周結算;各期限央票和正回購利率保持不變。受節假日及季末因素影響,市場資金面有所收緊,1天/7天銀行間回購加權利率較上週末分別提升了28/26bp。光大證券行業分析師認為,目前通過多次加息解決負利率問題的可能性不大,央行仍將主要考慮公開市場操作等數量工具對流動性及資金利率進行微調以管理通脹預期。

　　近兩月外匯佔款重拾升勢,人民幣升值預期延續。外匯佔款數據在5、6月銳減之後,7、8月重拾升勢。8月我國金融機構新增外匯佔款2429億元,為近四個月的高點。本輪匯改以來人民幣升值預期有所加強,短期國際資本流動由出轉入。業內人士表示,人民幣升值預期的穩定將吸引國際資本的持續流入,未來幾個月外匯佔款升勢有望延續,這將有利於維持資金面的相對寬鬆。

　　全國銀行間市場貸款轉讓交易正式啟動,金融創新繼續推進。25日,工行、農行(601288)等21家銀行業金融機構簽署了《貸款轉讓交易主協議》。在啟動儀式上,周小川指出:“有序發展貸款轉讓市場,吸引機構投資者參與貸款轉讓交易,有助於實現資本市場與信貸市場的有效連接”。

　　湘財證券的研究員分析認為,短期來看,銀行股低估值主要受以下幾方面壓力的影響,短期壓力結束是板塊反彈的必要條件:1、房地産市場調控能否收到管理層和市場滿意的效果;2、下半年A股市場資金面的壓力,來自銀行本輪融資以及限售股解禁;3、對銀行撥備以及資本狀況的監管從嚴告一段落。

　　據保監會公佈,保險業從2004年至2010年8月,保險機構共實現投資收益8859.9億元,年均投資收益率超過5%。截至2010年8月末,保險資金運用餘額達到4.3萬億元,其中銀行存款佔29.7%,債券投資佔50.5%,權益類資産佔16.9%,其他投資佔2.9%。

　　從整個壽險行業來看,2010年呈現出繁榮的景象,2010年1-7月的壽險原保費收入達到6127億元,同比增長34%,整個行業依然處於一個強勁的上升期。三家上市保險公司在上半年指數下跌26%的情況下,凈資産基本保持不變,中國平安甚至大幅上升了7.8%,超出市場預期,説明了在承保利潤以及固定收益類資産的投資收益保障下,保險公司的盈利能力是十分穩健的。

　　由此,廣發證券在四季度行業策略中給予平安保險、中國太保、中國人壽給予買入評級。

　　證券業近期受長假影響,市場成交水平快速萎縮,券商股亦持續跑輸大盤。因此國泰君安繼續維持行業“中性”評級。