50新股破發 近萬機構賬戶千億資金陷落

　　近兩日,新股破發陰霾再度籠罩A股。

　　緊隨9月28日寧波港上市4分鐘即跌破3.7元發行價的腳步,29日上市的潤邦股份開盤半小時跌破29元的發行價。

　　上次的新股破發潮是今年5月至7月中旬。事實上,自9月15日以來,新股上市首日漲幅大幅降低,平均已不足30%。

　　同時,機構“逢新必打”的定律終於開始受到挑戰,

　　統計顯示,去年9月30日以來,機構總共投入近1122.79億元參與網下打新。去年新股發行價節節唱高之時,機構網下配售3個月收益率一度高達59.95%;但今年以來收益率大幅下跌。5月至今,滿足3個月解禁期的54隻個股,其機構網下配售3個月收益率僅17.49%。

　　59%到17%,這背後是A股的擴容加速,及市場對中小盤個股高首發高估值的修復。

　　IPO重啟以來,加上增發、配股等融資方式,A股累計融資已超過1萬億元。每月約700億元的高速擴容,對A股的影響開始顯現。

　　10月份,創業板解禁高峰即將來臨,寄望于打新豐厚收穫的機構們還能走多遠呢？

　　50股破發

　　過去一年以來,新股破發並非第一次光臨A股

　　去年9月30日至今,以參與網下配售的機構配股解禁期3個月統計,有50隻新股在上市3個月後出現破發。其中,華泰證券最“杯具”,上市三個月後股價下跌23.8%。

　　此外,南都電源下跌23.79%,中青寶下跌21.73%。破發大軍中有14隻個股下跌在10%以上,有25隻為中小板個股,16隻為創業板個股,9隻為主板個股。

　　3個月破發的背後,是打新機構深陷其中的代價。

　　以華泰證券為例,今年5月26日,華泰證券2.35億股網下配售股解禁,按當日收盤價計算,該股上市3個月以來跌幅高達23.8%,成為今年破發最嚴重的新股。50家參與網下打新的機構悉數套牢,浮虧超過11億元。

　　而華泰證券網下申購主力軍——11隻保險公司産品因獲配7155萬股浮虧已超過3.3億元,成為本次破發悲劇的重災區。

　　參與網下打新的16隻基金,則因獲配5796萬股華泰證券網下配售股份浮虧2.7億元。其中,華夏希望債券型基金浮虧最多,達5365萬元。而王亞偉掌舵的華夏大盤和華夏策略兩隻基金也分別獲配394萬股和197萬股,共浮虧2760萬元。

　　此外,參與此次打新的7個券商自營賬戶因獲配4267萬股,也出現2億元浮虧,其中,獲配最多的國金證券自營賬戶浮虧高達6100萬元。

　　華泰證券破發背後受傷的機構們,正是被這50員破發大軍“傷害”的機構們的代表。

　　記者統計顯示,上述50隻滿3月破發個股,機構共投入330億元打新,其平均3個月收益率為-8.437%。

　　目前,這50隻個股中,僅10隻漲回發行價以上,其餘多數仍陷在破發泥沼。

　　截至9月28日,今年5月20日上市的奧克股份已跌去44.14%,華泰證券已跌去35.7%。券商係難兄難弟招商證券已跌去35.29%。50隻個股中,有7隻個股至今跌幅在20%-35%,13隻個股跌去10%-20%。

　　一位券商投行人士指出,由於折價比例過高,絕大部分參與網下申購的機構不會選擇割肉。

　　換手率數據顯示,目前,網下配售解禁期已過的246隻個股中,平均換手率1153%,而上述虧損的40%個股中,換手率僅735%。

　　去年9月30日至今,已有25隻個股上市首日破發,其中奧克股份跌9.91%,成為首日破發王。齊翔騰達、天虹商場跌幅在7%以上。

　　新股不敗能走多遠

　　破發陰影漸行漸近。是例外,還是新的開始？

　　今年以來,新股已先後經過兩輪上市首日破發潮,第一輪始於1月28日中國西電,到2月上旬結束。第二次始於5月11日嘉欣絲綢,結束于7月中旬。

　　時至9月,新股行情再次出現轉折。Wind數據顯示,9月上旬,新股上市的首日表現尚佳,11隻新股首日平均漲幅高達94%,但是,隨後新股表現急轉向下,以9月28日收盤價測算,9月中旬上市的15隻新股,已有3隻破發,5隻距離發行價不到10%的溢價。

　　創業板首發的高市盈率更是被現實逐漸戳破。

　　證監會數據顯示,2009年,創業板首發平均市盈率為64.82倍,二級市場期末平均市盈率105.3倍。今年以來,創業板公司的首發市盈率依然高企,1-4月,創業板首發平均市盈率為75.8倍,然而期末市盈率首次出現低於首發的情況,為67.39倍。

　　機構打新成績單也隨之坐起了過山車。

　　據記者統計顯示,去年9月30日以來,共有9777個機構賬戶參與打新,總共投入近1122.79億元。而在去年新股發行價節節唱高之時,機構打新收穫頗豐。截至去年底,共71隻新股發行,當時網下配售3個月收益率高達59.95%。

　　然而,隨著市場狀況的變化及IPO節奏的加快,今年以來,機構網下打新收益率大打折扣,今年以來發行的117隻新股中,機構3個月收益率降至38.72%。

　　核心提示:目前,這50隻個股中,僅10隻漲回發行價以上,其餘多數仍陷落在破發泥沼。

　　如果從第二波破發潮開始計算,滿足3個月解禁期的54隻個股,收益率僅17.49%。

　　若從去年9月30日至今,達到3個月限售期的248隻個股的機構打新收益率,已從近60%降至35.12%。

　　創業板的打新悲劇色彩更加濃厚。

　　今年以來,機構創業板打新收益率大幅下降。以第一批創業板公司為例,上市滿三個月新股,網下配售機構收益率達74%。

　　之後,打新不敗的神話不再。今年1-5月發行的創業板新股中,機構打新的3個月收益率一度跌至17.29%。

　　上述券商投行人士指出,10月份創業板巨量解禁潮將會對創業板以及整個市場造成更大壓力。