自掏腰包5.6億元現金買殼 鋼貿大王肖家守入主寧夏恒力

　　新東家自掏腰包5.6億現金買殼，這一幕發生在寧夏恒力（600165.SH）上。

　　根據寧夏恒力9月28日公佈的重組預案，一家名為上海新日股權投資股份有限公司（下稱新日投資）的公司將以現金5.616億元現金認購寧夏恒力定下發行的8000萬股新增股份；發行完成後，新日投資將以29.2%的控股比例成為公司第一大股東，原控股股東寧夏電力投資集團（下稱“寧夏電投”）及其全資子公司寧夏西洋恒力合計持股比例將被稀釋為20.47%。

　　資料顯示，新晉大股東新日投資的實際控制人為“鋼貿大王”肖家守，靠經營鋼鐵貿易發家。如今已在上海等華東地區乃至長江中下游地區建立了完整的鋼鐵銷售體系，其控制的上海松江鋼材城和蘇州長三角鋼材市場2009年營收總額達到540億元之多；此外，肖家守控制的新日投資下屬的正翔投資、包頭正翔房地産等公司切入商業地産開發等業務。

　　記者了解的信息顯示，在8月底寧夏恒力停牌之後，作為重組方的新日投資也曾考慮過以資産認購新增股份的方案，但由於目前上市公司資産負債率偏高、流動資産不足等因素最終選擇了現金認購的方案。

　　而雖然新日投資下屬有不少優質資産，但短期內上市公司鋼絲繩的主業並不會改變，其披露增發募集的5.616億元資金中9870萬元用於3萬噸/年特種鋼絲繩技改項目，而對於資産注入絕口不提。

　　5.6億元現金買殼

　　9月27日，寧夏恒力董事會審議通過了公司《非公開發行A股股票方案的議案》，根據議案，公司計劃以每股7.02元的價格向新日投資定向發行8000萬股，後者以5.616億元的現金認購全部新增股份。

　　發行完成之後，新日投資將持有全部2.74億股中的8000萬股，29.2%的持股比例將取代原先寧夏電投控股股東的位置，新日投資第一大股東肖家守也將成為上市公司的實際控制人。

　　據披露，此輪定增募集的5.616億元在扣除發行費用後將用於以下三個方面，其中年産3萬噸特種鋼絲繩技術改造項目將耗資9870萬元，1.61億元用於償還銀行貸款，剩餘約3億元資金將全部用作補充公司流動資金。

　　此前，公司已通過向建設銀行（601939.SH）石嘴山惠農支行貸款1.05億元啟動該項目，剩餘的9870萬元將通過此次定向增發募資解決。

　　應當承認，最近幾年來寧夏恒力的資産負債率確實呈現偏高的跡象，2007-2009年分別為61.32%、63.28%和65.66%，今年上半年資産負債率更是高達69.18%。

　　據記者了解，雖然寧夏恒力披露2009年國內同行資産負債率平均水平為53.33%，主營業務同樣是鋼絲繩的法爾勝2009年的資産負債率也達到62.52%，今年上半年更是升至64.4%。其償還銀行貸款的原因顯然不在於此。

　　儘管在9月初進行的保薦人培訓會議上，相關監管人士已經明確表示“原則上不鼓勵募集資金用於補充流動資金和償還銀行貸款”，但寧夏恒力的預案中依然決定將此次定增募集的5.616億元中的3億元資金用於償還銀行貸款。

　　上海一家投行人士向記者解釋稱，“按照會裏的規定，用於補充流動資産的募集資金不能超過全部募集資金的30%，但如果全部向鎖定三年的戰略投資者發行，可以超過30%的上限。”

　　這意味著作為新進入的股東方新日投資在認購了8000萬元定向增發股份之後需要鎖定至少3年，新日投資也在重組預案中給出了鎖定承諾。

　　短期注入資産無望

　　然而奇怪的是，雖然新日投資將通過定向增發成為寧夏恒力的控股股東，但其僅披露了5.616億元認購資金的大致投向，而對於資産注入絕口不提。

　　事實上， 2009年關於寧夏恒力重組的消息充斥坊間，這一方面源於公司近年來主營業務難以維繼的局面，另一方面則是公司財務壓力的逐年遞增。

　　8月31日寧夏恒力停牌以來，市場對此寄予厚望，並希冀重組方能夠帶來一份資産剝離和注入優質資産的重組計劃。

　　然而，事與願違的是，新日投資對於資産注入絕口不提。

　　根據寧夏恒力披露，肖家守持有新日投資31.07%的股權，同時通過控股50%的江西新日置業持有新日投資10%的股權；而新日投資下屬的上海正翔投資在江蘇徐州、吳江和浙江德清和海寧均擁有不少商業地産項目，而新日投資控股的包頭正翔房地産目前也在開發內蒙古賽力特爾城項目。

　　需要指出的是，肖家守從事的鋼鐵貿易業務並不在新日投資旗下。如2005年建成的上海松江鋼鐵市場由肖控制的上海松江鋼材市場經營管理有限公司負責經營；而更多的鋼鐵貿易則由上海西本鋼鐵貿易發展公司運作，而肖實際控制的西本新幹線則是國內知名的鋼鐵現貨交易平臺，在全國鋼鐵流通企業中位列第五位。