紅週一難改節前震蕩格局

　　週一滬深A股受節內外盤股市造好影響，出現反彈走勢，滬市綜指收盤于2627點，再次收復2600點。從市場表現來看，黃金類中的山東黃金（600547）、中金黃金（600489）、恒邦股份（002237）等強勢表現，而有色股中的包鋼稀土（600111）、廣晟有色（600259）、豫光金鉛（600531）等強勢漲停，這些品種的活躍使得大盤震蕩反彈上行。從市場軌跡來看，紅週一的反彈更多層面是超跌與外盤因素的影響，而成交量也末明顯跟上，配合近期市場因素來看，筆者認為紅週一難改震蕩格局，而節前方向性選擇概率較低。

　　從資金面來看，難以出現堅定的持續做多盤。週一深滬A股市場雖然收出紅陽，但上海與深圳市場總體成交也僅有1653億元，顯示市場追漲的投資者有限。另外，統計顯示，本週有32家上市公司的近80億股限售股份步入解禁，按最新收盤價測算，合計解禁市值高達1370億元左右，環比大增超200％。近兩周以來解禁規模環比持續大幅攀升，可能在客觀上造成二級市場的解禁壓力上升。儘管有部分新股申購資金週二解凍，但能夠流入市場的仍然不會多。從基金最新倉位來看，總體股票型基金的倉位85％左右，機構動用剩餘資金大比例持倉度長假的可能性較小，因此後續機構資金也面臨觀望者眾、參與者少的窘境。

　　節後擴容預期壓力仍然較大。中秋節後，杭齒前進、興業證券等主板股票開始IPO，而中小板、創業板股票仍在繼續。從新股擴容方式來看，已發生了較大變化，主板新股的證券、傳媒、加工等行業股票的發行將直接影響中小板、創業板股票定位與供求，並形成資金爭奪。從解禁股方面來看，創業板首批28家公司解禁股日益臨近，據財匯資訊統計數據顯示，10月份滬深股市解禁總市值達到1萬億元左右，環比增加將近400％，尤其是中小板和創業板的大規模解禁，引發了市場擔憂。而類似中國石油（601857）、建設銀行（601939）等大型公司的股改解禁股也開始陸續進入全面解禁期，其對A股整體籌碼供給將形成較大壓力。隨著這些大型公司四季度的全面解禁，A股將進入真正意義的全流通時代，如果以全流通國際市場估值橫向對比和成熟全流通市場估值運行區域來看，A股全流通市場的估值總體波動應在10-20倍PE之間，因此主板擴容開始、創業板與中小板解禁規模的累積、大型股改公司催生全流通市場真正形成的大背景下，節後再次炒作題材股的風險急劇上升。在上述因素影響下，節前震蕩、節後選擇方向的概率更大。

　　總體來看，紅週一的出現為市場暫時消除了破位而下的危險，紅週一的出現主要是技術超跌與外盤近期表現強勁影響所致。節前僅有4個交易日，因此市場出現方向性選擇的概率不大，而總體呈現紅陽後的窄幅震蕩或是節前市場的主要特徵。技術波動參考點位上行阻力在滬市綜指2639點至2650點之間，而支撐位在滬市綜指2600點至2564點之間，如果出現上行與下行破位，均應引起多空雙方應對策略的變化。