[今日觀察]日元貶值 意圖何為？（2010.9.20）

    日本政府出手干預匯市引發連鎖反應，為求自保？還是另有他謀？《今日觀察》正在評論。

    主持人（陳偉鴻）：這裡是正在播出的《今日觀察》，歡迎各位的收看。今天我們要來關注的是日元匯率的變化。9月15號，為了阻止日元匯率進一步的走高，日本政府在東京外匯市場拋售日元，買進美元，實施了干預，以應對外匯市場上持續的日元飆升。這是日本政府自2004年3月之後，6年半來首次干預外匯市場。日本政府為什麼會出手直接來干預外匯市場呢？日本政府的干預手段能否改變日元持續升值的趨勢？在全球經濟逐步復蘇的背景之下，為何匯率問題再次成為了各國關注的焦點？今天的節目當中我們將就此來展開評論。

    我們現場的兩位評論員是向松祚以及銀河證券的首席經濟學家左小蕾。

    好了，我們首先一起了解一下，日本政府出手干預外匯市場所引發的連鎖反應？

    面對日元不斷升值的壓力，日本政府在15號在外匯市場通過拋售日元買進美元，直接干預日元匯率。這是日本政府6年多來首次直接干預外匯市場，當天東京外匯市場日元兌美元匯率隨即回落到84：1的區間，東京股市日經股指早盤也因此大漲1.84%，日本財務大臣野田佳彥當天表示，日本政府和央行對外匯市場實施干預，以防匯市過度變動，他在解釋干預理由時説，日本經濟通縮緊張狀況依然很嚴峻，匯率走勢有可能波及經濟和金融市場的穩定。

    今年8月底日本央行決定，擴大低利率資金供應量，9月10號日本政府又出臺新經濟對策，意在阻止日元進一步升值，但日元匯率並沒有因此回落，日本政府此次下決心直接干預外匯市場，可以説是不得已的選擇。

    從今年5月起，日元一路高歌猛進，日元兌美元匯率從最高1美元兌95日元，升至84日元以下，由於美國經濟前景不明朗，投資者繼續購買日元，東京外匯市場日元此前對美元匯率一度升至82.80：1，創15年來新高。4個月內日元對美元已累計升值超過11%。

    今年來，日元兌歐元累計升值接近20%，兌英鎊升值約14%。市場人士認為，日本政府的措施能否組織日元升值勢頭，目前仍是個未知數。因為日元走勢主要是由於歐美等外部經濟環境決定的，而歐美當局對目前的匯率水平持容忍態度，不可能和日本一起聯手干預匯市。2003年因美國發動伊拉克戰爭日元曾大幅升值，當年日本當局投入32.9萬億日元干預外匯市場，措施一直持續到2004年3月。

    主持人：從剛才的短片當中我們了解到了一個新聞背景，就是日本政府上一次干預外匯市場是出現在2004年的3月，那麼這一次在事隔6年半之後，政府再次採用了同樣的做法來干預外匯市場到底是出於什麼樣的考慮？我看到有些媒體説他們的這次干預其實外匯市場是毫無預備的，是不是政府想要有一種出奇制勝的這種最終效果呈現？

    左小蕾：我覺得確實是有有這麼一個動機。

    主持人：考慮。

    左小蕾：有這麼一個動機。為什麼在這個時候它突然出手呢？我覺得有三個方面，歸納起來有三個方面的理由，第一個方面我相信日本政府已經很強烈地感覺到，這個升值好像不是個短暫的一個現象；第二個理由我想還是跟它出口導向型的經濟有關係，那持續的這個大幅度的日元升值，非常影響它的出口這是。

    主持人：這給經濟的復蘇其實是造成一定的阻礙。

    左小蕾：對對對，第三個我想從政治也是從經濟的考慮，這個菅直人連任的這個成功以後的第二天，出手做這樣一個動作，而且出其不意確實是考慮到，我想他利用這樣一個時機，他也想出其不意地達到他一個短期的一個效果。

    主持人：松祚你分析一下，這個日本政府直接來出手干預外匯市場到底是出於什麼樣的考慮？

    向松祚：很簡單，絕望。為什麼是絕望呢？因為日本今年二季度它的經濟增長，一個季度只有0.1%，去年我們知道日本經濟金融危機之後是負增長，那麼今年如果下半年後面兩個季度是出現負增長，日本整個經濟，一年的經濟又會是負增長，負增長那麼對於現在這個剛剛當選首相的菅直人是巨大的壓力。日元這個升值其實已經是20年以來一直是這樣，一直在反復升來升去，就是在一個動亂過程中，升值對於日本來講，日元升值來講對日本經濟是一個兩面刀，兩面刀你不管哪砍一面，它都是升值首先砍掉什麼呢，砍掉你的出口，就是日本經濟它這個經濟體系非常封閉的，它的內需內部的市場非常封閉的，到今天還是很封閉，所以它很多是依賴外需，依賴外部市場。所以你看最近日元快速升值，包括豐田，包括索尼，包括本田，這樣的國際性的大公司，他們都在紛紛地把他們的生産進一步轉到海外這個生産商去，轉到亞洲其他國家，甚至轉到拉美一些國家，轉到美國，轉到歐洲，那麼這樣對日本的就業也會造成擊打壓力，因為你不在日本生産了就沒有就業，同時升值還對內需是一個打擊，所以它是個兩面刀，一邊砍的是出口，一邊砍的是內需，但是以前日本央行主要通過一種道義的勸説，不是直接去買賣外匯，那麼這一次是沒辦法了，所以是絕望。

    主持人：所以我覺得您提到的這個絕望，跟之前兩位分析的日本經濟目前的這個衰退的現狀是息息相關的。一段時間以來，大家看到日元不斷升值，但是日本國內的經濟狀況卻一直不理想或者説一直很糟糕，我們也把日本經濟發展的狀況做了一個梳理，我們一塊來了解一下。

    日本干預匯率，勝算幾何？又將給世界經濟帶來哪些影響？

    韓國央行行剛金仲秀日前表示，日本遏制日元兌美元走強的單邊行動不會達到預期效果，這需要全球協作。

    英國《金融時報》觀點似乎也並不樂觀，日本政府出手干預匯市，以壓低日元匯率其政治上的意義要大於經濟意義。企業主似乎認為壓低日元匯率將為他們提供幫助，但是任何喘息空間都將肯定是短暫的，當前日本經濟面臨的問題人口減少和老齡化、失業率高企、財政惡化等問題依然沒有改觀，特別是日元升值使日本擺脫通縮緊縮局面變得更加困難。

    金融危機後日本經濟很快走上復蘇了軌道，主要依靠的還是外需，雖然在政府一系列經濟刺激措施提振下，國內消費有所恢復，但刺激政策只將未來國民消費提前，並非真正意義上的消費復蘇。

    今年前兩個季度日本國內生産總值數據很能説明問題，第一個季度GDP環比實際增長1.2%，內外需對經濟增長的貢獻度分別為0.6%和0.7%個百分點，第二季度GDP環比增長0.4%，內外需對經濟增長的貢獻度分別為0.1和0.3個百分點，從中可以看出如果佔國內生産總值近六成的個人消費不能增加的話，日本經濟很難實現真正復蘇。

    主持人：剛才我們在短片當中梳理了一下，日本經濟發展的一個現狀，那麼日本經濟發展的現狀同樣也引發我們網友的關注，尤其是當日本政府出手來干預外匯市場這件事情在媒體曝光之後，很多網友發表了他們自己的看法。