世紀鼎利 鉅資在手能否保障高增長？（2010.09.03）

主持人：姚振山
嘉  賓：康志毅  東海證券研究員 

姚振山：今年以來，股市演繹著震蕩、下跌、震蕩這麼一個行情，大家都會覺得賺錢是越來越難了。但是就在這樣的市場環境下，我們的資本市場上依然出現了百元股群，於是，我們就把關注的目光首先投向他們。但是在記者與這些百元股上市公司聯絡的過程中，海普瑞和國民技術拒絕接受我們的採訪，碧水源婉言謝絕了採訪，所以我們播出的也就只有5家，這就是漢王科技、科倫藥業、洋河股份、東方園林和世紀鼎利。今天我們要調查的公司是世紀鼎利。

世紀鼎利：鉅資在手能否保障高增長（1）
姚振山：在創業板當中，有這樣一家公司，雖然它默默無聞，但是最近的股價已經超過了170元，目前的價格是170.10元，僅次於洋河股份，穩坐兩市股價的第二把交椅，它就是在創業板上市的世紀鼎利，也是今天我們要調查的對象。
8月26日，世紀鼎利公佈了半年度報告，值得注意的是，在此之前的三個交易日，公司股價出現了明顯異動，在第一天接近漲停之後，連續兩個交易日出現大幅下跌，累計跌幅超過13%。
（採訪）華林證券研究中心副主任胡宇：
對於上市公司的股東來説，在公司業績公佈之前會出現大的波動呢，這也是投資者比較需要關心的問題。
那麼世紀鼎利究竟是一家什麼樣的公司，什麼原因讓它能夠保持如此高的價位，公司方面有如何看待半年報公佈前的股價異動呢？帶著這些問題，記者來到了位於珠海的世紀鼎利公司總部。
（採訪）世紀鼎利董事長王耘：
第一個呢我不炒股，以前不炒現在不炒，股價上升或者下降的這樣一種原因跟投資有關的原因我不是特別清楚，但是我對於公司的情況來看呢，股價的長期性跟公司的基本面肯定是相關的，也許短期會有一些或高或低的波動，但是長期我認為，我們公司還是處於一個比較快速的一個成長的這樣一個階段！
世紀鼎利股價在半年報前後的先漲後跌，反應出投資者短期的判斷，有分析師認為這可能和10轉10派1.5元利好兌現有關。但股價在快速下跌後的再度回升逼近歷史高點似乎又在印證著王耘對公司處於快速成長階段的觀點，那麼公司主要從事什麼業務，為什麼王耘對自己企業能夠實現快速成長信心滿滿呢？記者跟隨公司的工作人員進行了現場了解。
記者熊婧：
我現在打開世紀鼎利公司生産的這個MOS盒，也就是通常所説的多路語音測試盒，用數據線把測試用的手機和電腦連接起來，我們馬上就可以在電腦上看到我們所處路段的網絡情況。那現在我們在電腦上看到的這段路顯示的是五顏六色的，經過了解，深綠色表示信號非常穩定，淡綠色稍微差點，那藍色黃色代表的信號就非常弱了，通過這個我們就可以知道這段路的信號是非常差的，表現在生活中就是打電話經常斷線或者聽不清楚等等。那根據這個測試數據，會給出一份網絡優化建議，運營商根據這個建議去優化網絡以達到提升網絡質量的目的。
世紀鼎利的主營業務就是用語音測試盒去測試網絡，再根據測試數據用公司開發的軟體來給出優化建議。説的通俗一點就是找到問題再給出解決的辦法。世紀鼎利在上市前叫鼎立通信，成立於2001年，中國移動，中國聯通和中國電信是公司的主要客戶。那麼公司通過什麼樣的模式來實現盈利呢？
（採訪）世紀鼎利董事長王耘：
其實我們賺錢呢是分兩塊，第一塊就是産品銷售，主要是軟體産品那我們研發人員根據研發需求把軟體做出來，做出來以後用戶招標也好，或者他選擇也好就是賣給用戶，另外一個呢也提供服務，也就是説我那個用戶我覺得這個地方的網絡不好了，我需要有人去幫我去做網絡優化，讓他質量能夠提升。
姚振山：剛才我們看到了世紀鼎利的公司業務具體是怎樣的，今天我們北京演播室也請來了東海證券的研究員康志毅，我們也注意到東海證券最近發佈了不少對於世紀鼎利的研究報告，康志毅，我想根據你們的研究，再把世紀鼎利的業務，簡單的跟大家説一下，它具體是測信號，這個錢是怎麼掙的？都提供什麼樣的服務？
    康志毅：它是這樣的，這家公司其實是2000年成立的，它的主要的一個與經營範圍就是移動網絡優化的測試分析系統研發，生産，銷售，包括後面的一個後續的服務，它們是做一個一體化的東西，它的主要産品就是説表現形式就是筆記本和咱們的智慧終端。
    姚振山：類似手機是嗎？
    康志毅：類似手機，它就是測試一些信號，信號不太好的地方，它去測，去基站那邊有一些天線怎麼調，它是做這件事的，它的主要産品，主要是産品類為主，服務類是相對來説要少一點，産品大概它的收入比重大概在60%左右。8
    姚振山：就是賣專用的筆記本和類似于手機智慧的終端，幫助測信號這塊是提供的服務？
    康志毅：對，服務這一塊大概收入佔比是40%，它的主要客戶主要是三大運營商，還有包括一些系統設備商，就是我們所説的一些中興，華為這種企業，還有一些第三方的服務商，就是拿著測信號這些。
    姚振山：它的業務跟原來上市公司裏面，有一家中創信測，跟它的業務是相同的還是有很大的差別？
    康志毅：它跟中創信測不是完全一樣，中創信測的測試主要集中在核心網這一塊。
    姚振山：什麼叫核心網？
    康志毅：核心網就是整個大的一個係移動網絡當中，起到交換作用的，大的交換網絡，它是一個固網，東西比較多一點，它主要是在接入網，世紀鼎利主要是集中在接入網這部分。
    姚振山：就是我們在外面看到的基站，測基站的信號的？這個行業現在規模有多大？
    康志毅：這個行業其實規模並不大，大概也就是設備類的規模，可能也就是在50億，60億的水平，設備類未來得增長前景，大概是在10%多，年複合增長，服務類它的空間要更大一點，服務類大概市場的規模在140億到150億左右的水平，未來的符合增長大概接近30%。
    姚振山：應該説一個行業如果複合增長有30%，算是不錯的一個增長速度了。
    康志毅：對。
   
世紀鼎利：鉅資在手能否保障高增長（2）
    姚振山：作為兩市的第二高價股，世紀鼎利並不缺乏質疑，下面我們就跟隨記者來市場對公司的主要質疑在哪，公司方面又如何回應。
公開資料顯示，世紀鼎利今年上半年實現凈利潤7351萬元，銷售毛利率達到了65.06%，但是記者注意到，同樣在創業板上市的華星創業，和公司從事同樣的業務，但是根據公開資料，華星創業同期的銷售毛利率只有39.26%，比世紀鼎利將近低了26個百分點，同行業的兩家公司，毛利率為什麼會出現如此大的差別呢？