險資二季度股市騰挪路線圖

　　本週中國平安（601318）、中國人壽（601628）兩大保險巨頭的中報先後亮相，關注業績之餘，這兩隻資本大鱷的股市操作線路圖也是投資者關注的焦點。

　　雖然上半年險資加倉的消息不時傳出，但中報顯示，國壽和平安在今年前6個月的權益類投資倉位均明顯下降，加大配置防禦類權重股、炒作小盤股的投資策略中，也都明顯流露出謹慎情緒。對於下半年的投資策略，平安副首席投資官陳德賢昨日也向記者表示，短期內調結構的政策主線不會改變，平安不看好下半年A股有全面性機會。

　　降倉位謹慎對待下半年

　　雖然國壽上半年180.34億元的凈利潤同比增長逾7%，但其昨日披露的中報也顯示，在1.24萬億元的總投資資産中，股權型投資的比例由2009年底的15.31%降低至11.15%，323.71億元的投資收益，也比去年同期縮水約4億元，其中由於股市波動帶來的可供出售金融資産收益同比下降超過兩成。同樣，平安的中報也顯示其權益投資在總投資資産中的比例降至8.1%，這一數字比去年底下降了2.7個百分點。

　　上半年A股市場的調整，令資本大鱷都不得不收縮戰線，而對於下半年，二者的態度依然不甚樂觀。據平安副首席投資官陳德賢分析，下半年總體還是處於調結構的過程，因此A股不會出現全面性投資機會，只有結構性的投資機會。如新能源、新材料、風力發電、環保等，會給相關的行業和個股帶來投資機會。

　　而國壽不久前發佈的7月份投連險分析報告中，也瀰漫著對下半年市場的擔憂：“在政策不放鬆的情況下，投資和出口可能帶來一定經濟下行風險，預計三季度經濟增長將下滑到9%以下。週期性行業和投資品依然受到政策抑制，難有系統性機會；穩定增長類和消費品的股價已經反映了基本面和政策的積極變化，也將面臨調整，但依然會有比較好的相對收益。我們計劃在配置上回避前期反彈幅度較大的週期類，偏向穩定類；在投資方法上，將更加注重自下而上的選擇，以規避市場的系統性風險。”

　　國壽“狂飲”茅臺

　　平安“小酌”金種子酒（600199）

　　雖然在保費規模上爭得你死我活，但從目前披露的中報信息來看，二大保險巨頭都挺愛“酒”。截至6月底，“酒量”不淺的國壽已經是燕京啤酒（000729）、貴州茅臺（600519）與金楓酒業（600616）三家酒業類個股的前十大流通股股東。其中，國壽最愛的還是貴州茅臺，旗下一隻個人分紅險産品雖然在去年下半年有所減持，但今年以來則選擇持續加倉，截至6月末已持有貴州茅臺811.18萬股，其中335.55萬股是二季度新入。此外，在二季度國壽旗下另一款傳統保險産品新入612.82萬股，也躋身前十大流通股股東行列，兩隻産品合計持有貴州茅臺1424萬股，佔流通盤的1.51%。以二季度貴州茅臺139.96元的成交均價計算，國壽的增持花費了近13.3億元。在7月初股價開始反彈之後，貴州茅臺一個多月來的漲幅達到逾18%。相比之下，國壽二季度在另兩隻酒業個股上都選擇了減持。其中，國壽的個人分紅産品從去年下半年就開始減持的燕京啤酒，在今年二季度中又被拋售了162.77萬股，截至6月末的持股量為1154.35萬股。

　　不過，“狂飲”的國壽也有“喝醉”的時候。去年三季度，同樣是這只國壽個人分紅（005l-fh002深）産品新入409.26萬股金楓酒業，當時成交均價15.85元（後複權），去年第四季度獲利有所減持。今年一季度國壽又以19.42元（後複權）的均價增持520.35萬股，雖然金楓酒業在7月份以來走出了一波填權行情，但國壽卻選擇在二季度減持，這也與同期基金、QFII集體增倉形成了鮮明對比。

　　而相比國壽的“狂飲”，平安的投資只能算是“小酌”，而它看重的也同樣是填權行情。在二季度，平安人壽旗下的一款萬能險産品進入金種子酒，以482.66萬股的持股量位居第七大流通股股東。而從4月1日至昨日收盤，金種子酒的累計漲幅達到69.92%。8月9日，其股價見高點36.18元，此後進入平臺整理中。

　　聯手進駐湖北宜化（000422）、酒鋼宏興（600307）

　　除了愛“酒”，已披露的中報信息顯示，國壽和平安共同持有的個股共有包括湖北宜化、酒鋼宏興、上海能源（600508）和天津港（600717）等四隻。今年二季度，兩大保險巨頭聯手進駐湖北宜化和酒鋼宏興，步伐出奇的一致。在湖北宜化的前十大股東中，國壽二季度新入個人分紅險與傳統保險兩隻産品，持股量分別達到954.1萬股和567.85萬股，合計佔比2.81%；平安的兩隻傳統保險産品則分別持有928.91萬股和807.04萬股，合計佔比3.2%。

　　事實上，從去年下半年，湖北宜化就傳出重組消息，當年三季度，平安的傳統保險産品曾大舉買入1041.74萬股湖北宜化，四季度時又抽身而出。在二季度國壽平安聯手進駐之後，湖北宜化董事會8月4日通過了《關於收購貴州宜化化工有限責任公司50%股權的議案》以及《關於收購湖北宜化肥業有限公司50%股權的議案》，昨日相關議案也獲得了股東大會的批准。在此之前的5月25日，湖北宜化控股股東宜化集團就承諾擬於未來三個月內在二級市場增持不超過200萬股公司股份，增持價格不高於22元，8月19日已完成增持計劃。從6月底股價見低至12.81元之後，湖北宜化一路上揚，7月至今的累計漲幅達到35.51%。在化工行業景氣度普遍不高的情況下，公司上半年還是實現了近200%的同比凈利增長，資産注入後的業績更值得期待。

　　相比之下，酒鋼宏興就更是二季度保險資金的追逐對象，截至6月末，除了國壽與平安各新入710.37萬股、332.96萬股之外，其前十大流通股股東中還有中國太保（601601）、中國人保健康兩家險企身影，持股也分別達到378.98萬股和300萬股。作為具有優質鐵礦石資源，酒鋼宏興還具備有一定的區域優勢，公司在新疆維吾爾自治區鋼材市 場佔有率約20%，振興新疆政策的出臺也是令保險資金扎堆的主要原因。今年上半年，酒鋼宏興凈利潤4.08億元，同比增長220.11%。7月2日，酒鋼宏興股價見低點7.43元，創下2009年5月以來的新低，此後一個月內強勢反彈逾兩成後進入平臺整理期。