光大銀行今在A股掛牌交易 兩大懸念將揭曉

　　中新網8月18日電 (王安寧) 光大銀行今日正式登陸上交所掛牌交易，根據其此前發佈的公告，最終光大銀行向參與網上申購的投資者超額配售9億股，發行總規模達到70億股。其中，戰略配售者獲配30億股，網下配售15.5億股，網上發行24.5億股。作為年內第二隻上市的銀行股，光大銀行此次上市發行過程一直廣受關注。在創下A股IPO時間最短紀錄後，光大銀行上市首日表現能否超越農行，以及將對大盤有何影響這兩大懸念今日將揭曉。

　　懸念一：首日表現能否超越農行？

　　農行上市剛“滿月”，即迎來光大銀行“光”速上市。對比農行前期的表現，光大上市首日表現引發市場廣泛猜測，多數分析人士認為，其首日表現或將超越農行，面臨破發的概率較小。

　　從股本來看，光大銀行此次IPO發行後總股本為334.3749億股，與目前的中信銀行接近，而流通盤在61億股左右，遠遠小于農行，因此更具吸引力。業績方面，根據光大銀行16日晚披露的《上市公告書》，其2010年上半年實現凈利潤68.3億元，同比增長接近100%。業績增長超過了已披露業績的中信銀行、民生銀行以及華夏銀行。

　　此外，光大銀行的本次發行是近三年來繼農行之後第二家引入戰略配售的A股IPO。戰略配售從啟動到完成僅7天，進展迅速。通過戰略配售引入30家戰略投資者，戰略配售30億股，佔綠鞋前發行規模近50%，戰略配售戶數和比例均為A股最高。因此預計其機構關注度相比農行而言較高。

　　根據之前網下配售的公開資料顯示，僅有4家券商自營賬戶參與了農業銀行的網下配售，共獲配5185.3萬股，佔網下配售股份的0.13%。而參與光大銀行配售的券商自營賬戶卻達14家，券商資管計劃5家，合計獲配3.89億股，佔網下配售15.5億股的25%。與同穿“綠鞋”上市的農行相比，券商參與光大網下配售的熱情明顯較高。

　　但在光大銀行發行過程中，部分券商出現估值分歧，預計今日或有波動性表現。多家券商給出10%左右的上漲空間。方正證券指出，光大銀行的發行價接近二級市場的行情區間，其漲幅應該不會太大。

　　懸念二：對大盤影響幾何？

　　由於此次光大上市盤子相對較小，市場人士普遍認為對大盤影響不會太大。銀河證券高級分析師邱新明在接受中新網證券頻道專訪時表示，在農行上市不久就啟動了光大銀行的上市，將給市場帶來一定的融資壓力，但在可承受範圍之內。另一方面，光大銀行上市受利於“綠鞋機制”短期不會破發，但會産生擠出效應，對銀行板塊短期帶來拖累，短期內大盤或將出現良性回踩調整。

　　對比7月15日農行上市首日的大盤表現，當日滬指衝高受阻後轉為跳水走勢，全天跌幅近2%。雖然當日經濟數據的公佈也起到助跌作用，但從股指目前的走勢來看，滬指已連續三個交易日上漲，回調壓力加大，且昨日整體量能不佳，在關鍵點位前再次止步不前。因此今日大盤走勢仍然面臨很大的不確定性。有分析認為，今日大盤“不進則退”，需防止市場出現衝高受阻後劇烈震蕩走勢，但若突破目前阻力位後將可能繼續走高。

　　也有業內人士表示，“由於光大銀行上市的盤子較小，如果光大銀行首日開盤表現穩定，那麼就可能有資金跟蹤炒作。按此預計，光大銀行上市首日可能會有5%至15%的漲幅。”

　　新聞資料：各機構對光大銀行上市定位分析

　　華福證券：根據公司公告，光大銀行09年基本每股收益為0.23元，預計公司2010年每股收益為0.33元。銀行業上市公司2010年預測市盈率10.97倍。考慮到公司較好的成長性，我們認為公司合理估值區間為3.24-3.44元，離發行價有4.52%-10.97%的空間。

　　長城證券：相對估值目前A股股份制銀行2010年PB在1.6倍左右，我們認為光大上市的合理價格區間為2.98-3.23元，對應發行後2010年1.5-1.6倍PB，對應發行後2010年9.86-10.52倍PE。

　　長江證券：考慮光大銀行的ROA、ROE水平均處於行業較低水平，同時未來盈利潛力略好于股份制銀行，以及上市後自由流通股本較小等因素，我們認為合理估值區間為2.60-3.15元。

　　東北證券：光大銀行與中信銀行最具有可比性，其最大的經營優勢和投資亮點在於強大的股東背景及獨具優勢的光大綜合金融平臺。

　　光大銀行與目前已經上市銀行比較中的不足在於盈利能力較低、經營穩健有餘但是缺乏獨特的經營優勢。

　　光大銀行的估值應該略低於中信銀行(因為其盈利能力低於中信銀行)，考慮到目前整體銀行股的估值水平已就處於略低估狀態，我們認為光大銀行的長期合理估值應該在2010年11.5-12.5 倍市盈率，即為3.22-3.50 元之間。對應的2010 年的市凈率為1.69-1.84 倍。

　　上海證券：合理估值3.21-3.59元。

　　國都證券：詢價區間2.8-3.1元。

　　國金證券：詢價區間3.1-3.3元

　　國泰君安：詢價區間2.9-3.2元

　　銀河證券：詢價區間3.2-4.0元

　　招商證券：詢價區間2.7-3.0元

　　中銀國際：詢價區間3.0-3.6元