光大銀行今日“穿鞋”上市 或受資金青睞

　　本週一 （8月16日），農業銀行（601288）（601288，收盤價2.69元）脫下 “綠鞋”，而今日（8月18日），光大銀行（601818）（601818）則將穿著“綠鞋”上市。A股市場迎來了第16隻銀行股。

　　比起一個月前剛剛上市的大哥農行來説，光大銀行可謂是“身段嬌小”。按照發行價計算，8月18日光大銀行上市流通部分市值僅有75.95億元，是目前流通市值最小的銀行股。因此不少業內人士認為，光大銀行上市後表現應該會超越農行。

　　散戶積極申購

　　上週四（8月12日），光大銀行發佈關於定價、網下發行結果及網上中簽率的公告。和農行一樣，光大銀行也給自己設計了“綠鞋”機制，並按照15%上限行使超額配售選擇權。最終光大銀行向參與網上申購的投資者超額配售9億股。而若一個月後“綠鞋”全部行使，光大銀行發行總規模將達到70億股。其中，戰略配售者獲配30億股、網下配售15.5億股，網上發行24.5億股。

　　將成流通市值最小銀行股

　　從農行上市後的表現，“綠鞋”機制雖然為其股價穩定起了重要作用，但是農行依然始終未能擺脫籠罩在頭上的 “破發”陰影。7月15日~19日、8月10日~8月13日，農行“穿鞋”時先後兩次打響發行價保衛大戰。週一“脫鞋”後儘管一度走強，昨日卻再次數度探至發行價大關。同樣“穿鞋”的光大銀行上市後走勢如何，成為市場關注的焦點。而大多數市場人士認為，由於光大銀行上市後流通市值極小，上市後容易吸引資金關照，走勢應該會明顯強于農行。

　　光大銀行今日上市流通的為網上發行的24.5億股，按照發行價3.10元/股計算，這部分股份市值僅有75.95億元。而截至昨日收盤，A股市場流通市值最小的銀行股——南京銀行（601009）（601009，收盤價11.52元）流通市值達到275.07億元，是光大銀行的3.62倍。而農行的流通市值則為277.35億元，是光大銀行的3.65倍。

　　估值水平或略低估

　　此外值得一提的是，對於光大銀行的合理價值區間，各家券商分析師看法也基本一致。如中信證券（600030）就指出，光大銀行在補充資本金後將進入快速成長期，資産的外延擴張和資産負債結構的優化將提升凈息差水平，公司已有的零售業務和中間業務優勢將繼續發揚光大。公司發行價對應2010年PB為1.6倍，上市後有望達到市場股份制平均1.8倍PB或略高，股價增長空間在5%~15%之間，合理價值區間為3.3~3.6元。

　　而東北證券（000686）則認為，在其餘上市銀行中，光大銀行與中信銀行（601998）最具可比性。目前中信銀行2010年動態PE和PB為9.24倍和1.66倍。考慮到目前整體銀行股的估值水平已處於略低估狀態，光大銀行長期合理估值應該在2010年11.5~12.5倍PE，合理股價區間為3.22~3.50元之間。