扶持政策頻出 增持軟體股時機到來

　　據申銀萬國統計，從歷史上來看，軟體行業近幾年來四季度均大幅跑贏大盤，07 年、08 年、09 年軟體行業在第四季度分別跑贏大盤15.9%、23.6%、18.7%

　　昨日軟體類個股強勢上漲，新世紀（002280）、浪潮軟體（600756）、中國軟體（600536）等個股漲幅均在6%之上。部分券商研究報告指出，軟體行業在下半年進入合同簽訂與收入確認的旺季，外加新的軟體服務業鼓勵政策有望近期出臺，軟體行業在三季度末、四季度初有望迎來增持良機。

　　四季度有望跑贏大盤

　　軟體行業近幾年來四季度均大幅跑贏大盤。根據申銀萬國統計，從歷史上來看，軟體行業近幾年來四季度均大幅跑贏大盤，07 年、08 年、09 年軟體行業在第四季度分別跑贏大盤15.9%、23.6%、18.7%。

　　軟體行業四季度跑贏大盤並非偶然，申銀萬國認為，軟體行業在三季度末、四季度初有望迎來增持良機，三條原因可以解釋為什麼軟體行業在四季度表現出色。

　　一是軟體行業在下半年進入合同簽訂與收入確認的旺季。軟體行業業績具有明顯季節性，一般來説下半年業績好于上半年，而四季度則是合同簽訂與收入確認的高峰期，四季度收入與凈利潤佔全年比重普遍在30%以上。

　　二是軟體行業2010年上半年業績整體上較為平淡，預計中報平淡的不利因素在9月份也將得到較好消化。

　　三是四季度進入估值切換期，穩定增長類公司顯出動態估值優勢。申萬重點公司中，軟體行業目前10 年市盈率為29.7 倍。申萬預計，軟體行業重點公司11 年業績增長將快於市場整體，11 年動態市盈率將進一步下降到23.5 倍。

　　申銀萬國維持軟體行業“看好”評級，持續推薦具備良好成長性與市場潛力的信息化領先廠商，並兼顧防禦性。

　　扶持政策層出不窮

　　最近三個月，與軟體行業整體相關的“宏觀政策”處於真空期，但是與某一細分行業相關的“微觀政策”層出不窮。

　　申銀萬國認為，新的軟體服務業鼓勵政策有望近期出臺。在可能的政策扶持中，除了“新18 號文件”外，工信部在研究編制的“十二五”發展規劃中，明確提出要做好戰略性新興産業中涉及軟體和信息服務業的規劃內容的安排。

　　光大證券（601788）認為，雖然與全行業有關的“宏觀政策”缺席，但是與某一細分領域有關的“微觀政策”卻層出不窮：6 月30 日，國家電網發佈《智慧電網技術標準》，為智慧電網相關IT 企業打開了新的市場空間；7 月24 日，軍民融合發展戰略座談會在京舉行，提出解決軍民通用技術標準問題、推動軍民兩用産品實現産業化、規模化；8 月1 日，第五顆“北斗二號”導航衛星發射升空，北斗衛星導航系統的建設進入高潮；8 月4 日，中央政府網站轉發《人民日報》評論員文章《讓信息化與城市化協調發展》，表彰了地理信息系統、數字城市、電子政務等科技創新。

　　在軟體類行業中，光大證券將投資思路定位於“在不確定性中尋找確定性”，以具備確定性增長的價值股為核心配置。考慮到微觀政策帶來的細分行業機會，光大證券認為可以適當進行主題性的衛星配置，推薦次序是軟控股份（002073）、遠光軟體（002063）、航天信息（600271）、石基信息（002153）和華力創通（300045）。