時寒冰:中國大幅增持日本國債是往槍口上撞

　　最近，多家媒體報道稱：中國對日本國債的熱忱，正在一個個新高中呈現。日本財務省最新公佈的數據顯示，中國5月份新買入日本國債再創新高：7352億日元，該數字超過今年1至4月的總和(5410億日元)，而前4月中國對日本國債購買量(5410億日元)卻是比2005年全年多了一倍以上……尤其在歐洲主權債務危機形勢最嚴峻的5月加快了購買日本國債的步伐，使得今年前5月增持日本國債總額超過1.27萬億日元。日本國債的風險，要遠遠超過美國、歐元國的國債！可以説，是全球所有發達國家中風險最大的！中國興致勃勃地往槍口上撞，無疑將對獵人産生更大的誘惑力。

　　中國增持日本國債，有三種説法：

　　其一，出口原因。根據國外一些外匯分析師的分析：中國對日本國債的需求，很可能是推動日元走強的因素之一。自今年初以來，日元兌歐元累計升值20%以上。日本是中國最重要的貿易夥伴之一，如果中國是基於自身出口的因素，用這種方式力托日元，無疑是蠢到家的選擇。一方面，這種推動力非常小；另一方面，國際投機大鱷們一旦展開狙擊，日元將比受債務危機困擾的歐元更快地貶值！———這一狙擊只是時間問題，而不是狙擊與否的問題！

　　其二，政治原因。有媒體評論説“中國突然大量增持日本國債，本意是給日本民主黨投下政治信任一票，希望能夠在中日關繫上有新進展，但新上臺的菅直人則一改過去親華姿態，義無反顧地跟著美國走，反復宣揚要警惕中國軍力膨脹。”

　　其三，分散風險原因。這一説法非常牽強。數據顯示，過去10年中，美國、德國和日本國債的收益率分別約為3%、2.6%和1.2%，日本國債的收益率最低，再加上其負債佔G D P比重全球罕見，風險之大，無出其右者。

　　對衝基金早就瞄上了日本。據報道，澳大利亞對衝基金BlueSkyA peiron直言日本可能會面臨一場債務危機，與震動全球市場的歐洲這場危機類似。日本正面臨著老年化問題，國內儲蓄率下降，民眾對債權的消化能力下降，如果外國投資者不提供融資，日本國債的安全系數就命懸一線。據報道，即使基於2010財年475萬億日元的G D P總量保守估算，日本的公共債務也已超過950萬億日元，攤到每個日本人身上的債務超過750萬日元。但沒有想到，在危急關頭充當這個冤大頭的會是中國！

　　更要命的是，日元資産的流動性遠遠低於美元、歐元，一旦持有者被套很難拋售套現，國外的機構不願意去買日本的國債，就是怕關鍵時候找不到願意接盤的，砸在自己手裏！唯一萬幸的是，中國增持的日本國債主要是一年期短期國債，而中國留給自己的糾錯機會，也只有這一年的時間而已！

　　主要依靠增發基礎貨幣積累下來的龐大的外匯儲備，是國內通貨膨脹的重要源動力，是國民生活壓力沉重的根源之一。既然無法確保外匯儲備的升值，不如減少外匯儲備，藏匯于企業、藏匯於民，使外匯得到更有效率的使用。同時，應該改變重貨幣儲備而輕實物儲備的傾向，多儲備資源尤其稀缺資源，在資源為王的時代，儲備稀缺資源比儲備任何貨幣都更能確保財富升值！即使向貨幣方面配置，也應該適當考慮那些更有前途的貨幣，比如加元、澳元等有豐富資源依託的貨幣，而不應該在垃圾貨幣中打轉轉。