今日三中小板新股上市定位分析

　　天業通聯（002459）今日上市定位分析第3頁:益生股份（002458）今日上市定位分析

　　贛鋒鋰業（002460）今日上市定位分析

　　一、公司基本面分析

　　公司主營業務是從事各種深加工鋰産品的研究、開發、生産與銷售。

　　公司的産品主要應用於新能源、新藥品及新材料領域。2009年，公司41%的收入源自金屬鋰的銷售，碳酸鋰佔26%，丁基鋰佔9%；從下游行業看，28.45%收入源自電池新能源的應用，新材料佔42.1%，新醫藥佔27.47%。

　　二、上市首日定位預測

　　方正證券：鋻於對公司技術優勢的看好以及募投項目對其主營業務的巨大推進所帶來盈利水平的提升，預計公司2010-2012年每股收益為0.44，0.66和0.93元（全面攤薄）。合理價值區間在19.80-22.00元，按市盈率45~50倍計算，建議投資者積極關注。

　　長江證券（000783）：考慮公司未來的發展趨勢及募投項目投産情況，我們預計公司2010年和2011年EPS分別為0.45元和0.66元，綜合考慮我們按照公司11年業績給予35-40左右的市盈率，公司合理價位在23~26元。

　　中信建投：按照增發後總股本1億股計算，我們對公司2010-2012年EPS的預測是0.47元，0.75元和0.98元。三年凈利潤複合增長率42.34%，我們認為，2010年給予公司55~60倍市盈率比較合理，對應價格區間為25.85元~28.20元。

　　安信證券：綜合相對和絕對估值法，我們得出贛峰鋰業每股價值為18.60~22.12元，相當於2010年41x~49x的動態市盈率。預計首日上市股價區間為23.34~26.54元。

　　各券商機構定價預測：

　　預測機構單位:元

　　東方證券18.3-20.5

　　國都證券15.2-17.3

　　國金證券（600109）16.4-17.3

　　三、公司競爭優勢分析

　　專注于深加工，自主研發實力超群。

　　公司在核心産品上體現了非凡的自主研發能力。電池級金屬鋰生産採用"真空低溫蒸餾提純工藝"，生産成本優勢突出，擁有自主知識産權；在碳酸鋰和氯化鋰生産上，公司自主研發的滷水直接提鋰工藝，大幅降低了生産過程的能耗、物耗，氯化鋰生産工藝08年初獲得了發明專利；公司開發的資源綜合回收生産線的技術工藝成熟，實現了規模化回收利用鋰廢料。

　　全面擴産，擴大市場份額與改善産品結構並舉。

　　本次上市募投項目將使金屬鋰産能擴大至650噸，其中電池級金屬鋰佔比將大幅上升；丁基鋰産能將擴至225噸。總體上，高附加值産品結構佔比提升。上市募投前，公司已自籌資金重點投向氯化鋰和碳酸鋰項目擴建，新增産能作為金屬鋰的配套原料。

　　下游市場前景樂觀，中長期內成長性可期。

　　公司鋰産品銷售領域可歸納為新能源、新材料、新藥品三大類，09年收入佔比分別為28%、42%和28%。總體上，公司下游需求前景比較明朗，是具有良好成長性的投資標的。