九鼎德盛：股期撬動 折騰仍將繼續

　　週五深滬A股震蕩收陽，上海綜指收盤站了關鍵位2639點上方，成交量略有放大，但階段性仍屬平量特徵。從市場層面來看，今日的震蕩收陽利益於股期強勁、保險資金提升入市比例影響。從市場軌跡來看，下午股指期貨合約強勁上漲，但對指數的帶動效應並不大，其頑強的上漲只是使得大盤跟隨推升，最終上海綜指站上2639點的關鍵位之上。從此角度來分析，站上關鍵位後，如果要繼續上行，其必須要有成交量的有效配合，如果仍然弱量，那麼此位的支撐將處薄弱。後市方面密切關注指標股現貨是否配合股期的拉升，而對於市場操作來看，我們建議關注業績增長且股價相對適中的品種，比如業績增長60左右的深赤灣等。從周K線角度來看，上海綜指為十字星形態，顯示市場上下均有可能，但成交量應是影響A股強弱的關鍵指標，建議投資者密切關注成交量的變化。從預測的角度來看，由於大量的新股上市與發行，目前上海單日成交在1000億左右水平，説明市場如果無量能配合，大盤即使站上臺2639點，那麼短期撲騰也將繼續，短線投資者可考慮高拋低吸，穩健投資者保持繼續觀望策略。

　　從今日基本面來看，主要集中在： 中國人民銀行5日發佈的2010年二季度貨幣政策執行報告指出，當前通脹預期和價格上行風險不容忽視，將繼續實施適度寬鬆的貨幣政策，進一步完善人民幣匯率形成機制。 保監會5日發佈的《保險資金運用管理暫行辦法》規定，調整保險資金投資股票上限為20%，首次明確保險資金投資無擔保債、不動産、未上市股權等新領域的投資比例上限分別為20%、10%和5%，保險資金不得直接從事房地産開發建設。辦法規定，保險資金投資于股票和股票型基金的賬面餘額，合計不高於本公司上季末總資産的20%。1999年10月，保險公司被允許以購買證券投資基金的方式間接進入資本市場，但比例不得超過總資産的10%；2004年10月，保險資金直接獲准入市，險資可以投資股票，上限為5%。2007年7月，險資投資股票和基金的比例上限被分別調整為10%。國家統計局將於11日公佈7月份主要經濟數據。一些專家認為，由於部分食品價格反彈以及洪澇災害影響，7月居民消費價格(CPI)可能創年內新高，漲幅達到3.3%左右。京津冀都市圈區域規劃方案已上報國務院，至今已有一月之餘。“京津冀規劃編制時間較長，橫跨整個‘十一五’。”該人士説。已經提交國務院的《京津冀都市圈區域規劃》，由國家發改委根據三地規劃統籌而成。該規劃對京津冀三地未來發展方向有明確定位。近期證監會下發了一系列文件，對並購重組過程中的各細節問題進行了明確。其中有十條新的規定，主要涉及上市公司重大重組方案被否決之後的信息披露、並購重組過程中的反壟斷要求、並購重組涉及文化産業準入等，並著重對上市公司重組涉及軍品秘密時的信息披露豁免進行了規範。 我國《證券發行上市保薦業務管理辦法》僅要求保薦代表人及其配偶不得以任何名義或者方式持有發行人的股份。目前，證監會正在醞釀進一步加強對PE腐敗的防範，已經要求保薦代表人嚴格登記親屬姓名、身份證號碼及關係，但是對於朋友代持等行為尚未有可行性甄別辦法。

　　總體來看，由於大盤昨日收于2639點上方，表明市場多頭上攻力度仍在，但考慮到市場總體量能在全流通加速的格局中仍總體配合欠佳，説明市場在多空分歧加劇的影響下，其仍然表現為折騰走勢的概率為大。另外從市場投機資金大量加盟股期操作的角度來看，實際上加劇了A股的震蕩風險，也將在未來降低A股現貨市場的活躍資金量，因此操作上預期性表現應降低，實際適當盈利就高拋策略仍為首選。筆者堅持認為目前深滬A股總體PE高於全流通格局下的上邊，折騰過後市場將有結構化的風險出現，一些品種將出現較大幅度的重挫，操作的重點關注業績增長且估值優勢明顯、股本適中、抗風險能力強的中盤品種。

　　(九鼎德盛)