“股神”也失手 投資收益“擾動”上市公司半年報

　　編者按：上市公司中報披露在8月份進入了高峰期，截至8月4日，兩市公佈半年報的公司超過300家，其中接近八成業績報喜。不過，仍有不少上市公司業績出現大幅下滑，其虧損理由也是五花八門、千奇百怪，令人啼笑皆非。炒股失手、怪政府不“喂奶”，停産多年等等理由都成了上市公司業績大幅下降的原因或藉口……

　　期待已久的上市公司半年報、業績預報紛紛出爐。只不過，幾家歡樂幾家愁，中報虧損或是預虧的企業們這個“中考”考砸的同時，給股東們的理由也確實是五花八門、精彩紛呈——

　　母公司經營情況不佳

　　卻拿子公司或參股企業“説事”

　　代表公司1：深深寶A（000019）

　　預計凈利潤虧損額度：1800萬元-2100萬元

　　業績變動原因：“主要係深圳百事可樂飲料有限公司2010年上半年出現虧損，公司對其投資收益同比大幅減少。”

　　深圳百事可樂飲料有限公司為深深寶A的參股企業，持股比例為30%。

　　看來即使是參股企業，也逃不脫為深深寶A的虧損負責的命運了。那麼身為母公司，深深寶A的營業收入額究竟為多少呢？

　　2010年一季度報表顯示母公司營業收入額為62.29萬元，而合併後報表顯示營業總收入為4798.76萬元。09年報顯示深深寶A未合併前營業收入額為298.22萬元，合併利潤表則顯示營業總收入為18414.22萬元。

　　投資收益佔利潤的比例為多少呢？

　　2010年一季報顯示合併利潤表凈利潤為-1083.13萬元，母公司凈利潤為-1086.00萬元。而投資收益為-685.23萬元，佔比63.26%。

　　另，投資收益上年同期為168.52萬元，與之相比，報告期內投資收益減少306.62%

　　深深寶A將凈利潤下降歸咎於參股企業深圳百事可樂有限公司已非首次：根據公司09年報，公司營業收入增長主要係茶産業銷售收入同比增長，而營業利潤的減少則仍舊係為深圳百事可樂飲料有限公司凈利潤下降導致公司對其投資收益減少的結果。減少的比例達181.60%。甚至出現“受投資收益所累，業績出現負值”字樣。

　　代表公司2：SST華新（000010）

　　預計凈利潤虧損額度：-353.22萬元，同比減少-154.30%

　　業績變動原因：“公司下屬子公司所持有的其他公司股票市值下降。以及自貢通達製造有限公司盈利下降。”

　　SST華新在2010年一季度報中，指出深圳市華新潤達創業投資有限公司購買中國平安股票，初始投資為1135.22萬元。報告期內該項投資損失達76.82萬元。而自貢通達2010年1-6月盈利60萬元，2009年1-6月盈利395萬元。

　　那麼自貢通達在財務報表中的地位如何？

　　根據09年年報，SST華新以直接和間接方式持自貢通達及其製造有限公司56.87%股份表決權，因此將其納入合併報表範圍。

　　09年公司實現主營業務收入14685.25萬元，其中實現CNG設備銷售收入11658.75萬元，佔公司主營業務收入的79.39%。而自貢通達的主導産品正是CNG設備。09年自貢通達實現主營業務收入12399.99萬元，實現凈利潤247.32萬元。而母公司營業收入為132.38萬元，凈利潤為-3086.12萬元，年報解釋“虧損的主要原因是出售深圳市華新進出口公司90%的股權虧損2700萬元”。那麼扣除此損失，母公司仍舊虧損額達386.12萬元。

　　饒有趣味的是，和公司低凈利潤率相對的卻是13位在公司領薪的高管人員年薪總額為115.80萬元。

　　值得投資者注意的是，獨立董事周俊祥無法保證本報告內容的真實性、準確性和完整性。理由為：“資料提供不及時、不詳細、不完整、不能履行對相關議案的審核。無法發表意見。”

　　09年度SST華新凈利潤739.19萬元，比上年同期減少了842.35萬元，而原因為08年公司有平安股票賣出後的投資收益達3073.95萬元，“09年的盈利則基本依靠銷售及資産經營實現。”似乎語氣饒有憾焉……

　　“成也蕭何，敗也蕭何”

　　業績好壞取決於股票投資收益

　　代表公司1：保定天鵝

　　預計凈利潤虧損額度：修正前為-2000萬-2500萬元，修正後為-400萬-900萬

　　業績變動原因：修正前——“上年同期取得長江證券股份公司分紅及出售長江證券股票投資收益8679萬元，本年同期沒有此項收益。”

　　修正後——“由於長江證券投資分紅1613.96萬元沒有計算在本報告期內，財務數據出現偏差，導致出現上述業績預告差異。”

　　作為一家化學纖維聯合企業，保定天鵝的業績變動怎麼就成了被長江證券的股票投資收益所主導？

　　根據2010年一季度公報，保定天鵝的總資産為160692.47萬元，不過，其所持的可供出售金融資産就高達67302.02萬元，佔比約為41.88%。根據08和09年報觀察，保定天鵝持有的可供出售金融資産賬面價值不斷變動，但其比例分別為44.95%和25.11%，而08年之所以比例偏低，是由於期初賬面價值高達154015.58的可供出售金融資産發生鉅額的公允價值變動，計入權益的公允價值變動為118711.95萬元。

　　09年保定天鵝凈利潤為6600.24萬元，投資收益為16165.76萬元；08年保定天鵝凈利潤為-13596.85萬元，其中投資收益為2042.40萬元。

　　代表公司2：湖北金環

　　凈利潤預虧額度：-1950萬元

　　業績變動原因：首先認為是生産成本和銷售收入不佳而導致公司虧損。同時指出：“上年同期業績大幅增長主要是出售公司所持長江證券股份有限公司股權，獲得投資收益所致，報告期內，公司沒有減持所持長江證券股份有限公司股份。”

　　上年度同期湖北金環凈利潤為1.67億元。而根據公司09年報，減持長江證券股份獲益1.89億元。

　　公司近三年主要會計數據表明歸屬於上市公司股東的凈利潤分別為：09年19304.64萬元；08年的-16471.78萬元；07年的3197.27萬元。而08年鉅額虧損，公司報表解釋理由為“公司期末可供出售的金融資産長江證券期末公允價值與原賬面價值差額影響所致。”

　　截止至2010年一季度，湖北金環報告期內可供出售金融資産為16263.00萬元，佔公司資産總額的13.22%。

　　代表公司3：ST邁亞（000971）

　　凈利潤虧損額度：-2700萬元-3100萬元

　　業績變動原因：除去主營業務仍為虧損的原因外，ST邁亞還指明上年同期，公司通過出售長江證券股票獲利4953.19萬元，“2010年上半年度，公司未處置所持長江證券股票。”

　　根據ST邁亞09年報顯示，09年歸屬上市公司股東凈利潤為-6850.51萬元，同比下降了664.23%（相應的，07年該項數值為-12586.56萬元）。在變動原因説明為：“資本公積增加是因公司持有的長江證券股票公允價值變動所致”。同時，年報中再次指出，報告期內公司出售長江證券股票獲得投資收益10154.63萬元。

　　截止至2010年一季度，公司持有可供出售金融資産賬面價值為23483.77萬元，佔公司資産總額約為32.46%。

　　三家公司不約而同的因出售股票而使得公司的凈利率獲得大幅增長。如果説上一年報表上的鉅額凈利潤增長我們可以稱之為“成也蕭何”，那麼本期凈利潤一項的虧損原因，不同的公司選擇了相同的理由來進行解釋，我們似乎也可用“敗也蕭何”來形容。

　　專家視點

　　專家胡小珂：作為上市公司，主營業務的盈利能力是維持市值和給予投資者回報的基礎。上市公司不應該發生這種“盈利預測大變臉”的情形，這種依靠“玩弄”財務報表來掩蓋缺乏主營業務盈利能力的事實，從而規避“退市”以及相關證券交易法規的規定。投資收益在短時間內可以修飾報表，但是無法從根本上改變公司的長期盈利能力。關鍵是要提醒我們的投資者，擦亮眼睛去選擇投資對象。

　　律師周愛文：這顯然是不妥的！作為上市公司，主營業務何在？雖然現行法律法規對上市公司所持可供出售金融資産的比例還無具體規定，但是從證券市場上投資獲利而大幅干擾業績變動，從個人的角度認為是不適宜的。證券市場吸收的應是閒散資金，做實業的上市公司還是應該踏踏實實的經營好自己的主業吧。