重慶啤酒高管詳解嘉仕伯23.84億元天價交易

　　2010年7月5日9點30分，當重慶啤酒（600132.SH）的股東先後步入會場的時候，重慶正在下雨，但在重慶啤酒大股東眼中，漫天飄落的不是雨滴而是鈔票才更貼切——重慶啤酒集團出讓12.25%的股權給嘉仕伯，而嘉仕伯的出價是23.84億元。

　　這正是本次股東大會表決的重頭戲。本報記者注意到，身著白色襯衣的董事會秘書鄧煒在股東簽到處“迎客”，在他的身邊，井然有序地站著十余名重慶啤酒的保安及工作人員。是次股東大會，除去監管部門指定的信息披露媒體，重慶啤酒謝絕了其他一切媒體人士以記者身份與會。

　　重慶資本界人士對是次股權轉讓充滿了太多的問號。最大的疑惑是，重慶市國資委號令國有大型集團正在開足馬力奔赴資本市場，為何重慶啤酒集團的實際控制人——重慶輕紡集團卻反其道而行之，短時間內先後退出ST四維（600145.SH）及出讓重慶啤酒控股權。

　　事實上，公開轉讓甫一面世，輿論便質疑受讓方資質不符，緊接著重慶啤酒部分員工用罷工發出了他們的聲音，但目前公開轉讓事宜已呈不可逆轉之勢。11點20分左右，伴隨著主持人宣佈議案均獲得高票通過，坐在火山口上的重慶啤酒，正朝著大股東公開轉讓股權的成功邁出了最為關鍵的一步。

　　嘉仕伯天價交易幕後

　　據與會股東介紹，嘉仕伯方面與會的有嘉士伯亞洲區高級副總裁白榮恩和大中華區總裁王克勤，而二人均在重慶啤酒當中擔任董事一職。

　　嘉仕伯為何會出23.84億元的天價接手重慶啤酒12.25%股權？

　　按照嘉仕伯40.22元/股的出價，再對應2009年每股0.37元/股的收益，其市盈率已經高達108倍，王克勤在股東大會現場以“考慮到啤酒行業的估值、山城啤酒的品牌價值以及對乙肝疫苗的認同”輕描淡寫地一筆帶過，但重慶券商人士指出，相對於另外兩家競爭對手——百威英博、華潤雪花，嘉仕伯拿到的是控股權而非參股權，出價當然不菲。

　　一個不容忽視的問題是，由於嘉仕伯已經在廣東、雲南、西藏、甘肅、青海、新疆、寧夏等地持有了大量啤酒企業的股權，甚至間接持有啤酒花（600090.SH）29.99%股權，若重慶啤酒立志於成為全國啤酒生産商，將産品推向全國市場的話同業競爭將不可避免，但王克勤表示，這些都是地方性品牌，目前與重慶啤酒不存在同業競爭，但表示未來會考慮同業競爭的問題。

　　若本次股權轉讓最終塵埃落定，嘉仕伯方面將以29.71%的持股比例躋身第一大股東，而重慶啤酒集團將以20%的股權退居二股東之位。不過數位與會人士告訴本報記者，他們在股東大會現場並沒有從嘉仕伯的口中得知——重慶啤酒現有的管理團隊尤其是現任董事長黃明貴將來是否會留任。

　　一位嗅覺敏銳的股東表示，若交易完成，重慶啤酒集團與嘉仕伯股東座次發生對換，中小股東在一些涉及重慶啤酒集團關聯交易的話語權將有可能進一步削弱。他表示，假設日後重慶啤酒集團提出關聯交易議案，重慶啤酒回避的表決權不是32.25%而是20%，若嘉仕伯投下贊成票的話，即使基金等機構聯手，否決議案的可能性也不大。

　　乙肝疫苗進展將每月披露

　　在重慶啤酒股東眼中，重慶啤酒所擁有的尚在研製當中的乙肝疫苗是上市公司“最為重要的資産”，在嘉仕伯斥鉅資入主重慶啤酒之際，股東們關心一個問題是，乙肝疫苗將何去何從？

　　本次股東大會審議的公司章程修改議案即與此有關。就在7月5日股東大會的前一天，重慶啤酒集團臨時提議，將從事乙肝疫苗的控股子公司——重慶佳辰生物工程公司重大事項的決定權放到股東大會手中，即重慶佳辰生物工程公司如果在2015年12月31日前發生股權處置、增減資以及IPO上市，需要經重慶啤酒股東大會特別決議通過。

　　顯然，重慶啤酒集團冀望以此打消中小股東的顧慮，用“誠意”打動中小股東投下贊成票。而此次議案在當天獲得高票通過。

　　至於為何將時間定在2015年12月31日之前？重慶啤酒的相關人士回答得比較模糊，與會股東猜測估計到了那個時間點，估計有關乙肝疫苗研製的情況及前景已經能夠清晰判斷。

　　值得注意的是，重慶啤酒高管人士表示，今後每個月5日前後都會披露乙肝疫苗的詳細進展情況。

　　據悉，一直都有中小股東質疑重慶啤酒在乙肝疫苗的信息披露上“不充分”，並持之以恒地致信監管部門。2010年1月15日，一位股東甚至在重慶啤酒股東大會現場高呼“一個令人尊敬的公司不會把投資者分為三六九等，對大機構大基金大戶會另眼相看，知無不言，對中小股東卻高高在上，不屑一顧。”