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發佈時間:2010年07月01日 09:27 | 進入復興論壇 | 來源:上海證券報
中信證券(600030)今日正式發佈下半年投資策略,指出當前對股市擔憂的背後是對中國中長期經濟發展的擔憂,其核心是中國經濟轉型能否成功。中信證券認為,短期內悲觀預期有望逐步緩解,未來經濟預期將沿著“保障房落實—通脹預期下行—海外避險情緒緩解”路線回暖,下半年上證指數將重回3000點以上。而從中長期看,中國傳統工業化推動的經濟增長已經走到盡頭,轉型期的經濟增長動力將來自於城市化和工業現代化。未來“農民工市民化”將成為未來經濟增長和轉型的突破口,經濟轉型的成功值得期待。
中信證券研究部對下半年市場的運行軌跡勾勒如下:當前至7月上旬,在國內調控政策、通脹上行態勢和海外風險存在的情況下,市場仍有壓力,運行區間在2500到2800點,市場將圍繞“估值修復”展開震蕩行情;7月中旬至8月將是前期政策調控的效果顯現期,投資者對經濟二次探底的擔憂將有所緩和,市場將震蕩向上反彈至上證指數3000點附近;9月以後,隨著大盤完成估值修復,焦點將再次轉移到經濟面上,成長股業績低於預期和四季度出口增速預期變化,將是市場面臨的兩個主要風險點,市場又將出現盤整走勢。
從中長期來看,中信證券指出,經濟轉型非朝夕之功,可能需要十年甚至更長的時間,在這期間中國經濟將逐步放棄對GDP高增長的膜拜,而追求更加科學、協調的發展方式。作為未來經濟增長最有力的雙引擎,未來“城市化”主要將是“農民工市民化”,在既可以帶來城市基礎設施建設持續需求的同時,又會通過消費潛力的釋放增加城市消費需求。而“工業現代化”將主要集中在三個方面,即生産服務業、先進裝備製造業、傳統製造業由東部向中西部的産業轉移。
中信證券認為,就未來2-3年而言,經濟增速的中樞必將下移,但仍將以溫和而非激烈的方式展開,預計未來2-3年我國GDP增速仍可維持在9%-10%的水平。而股票市場將大致保持震蕩行情,在投資方向上,不僅需要長期看好新興行業的持續投資機會,也同樣需要關注來自傳統行業的階段性投資機會。報告指出,在傳統産業的三大領域中,週期行業可看好在産業競爭、要素結構和制度變革方面具備優勢的領域,金融作為轉型中投資和消費的核心保障也相對看好,消費行業則顯著受益於農民工市民化和收入水平提升,更關注人均GDP達到3000—10000美元之間的改善型消費領域。另一方面,傳統主導産業的轉型和升級能夠輻射帶動新興産業的崛起,成為下一輪主導産業,因此傳承主導産業成長起來的新興産業值得看好。具體到行業,中信證券重點推薦六大行業:保險、股份制銀行、房地産、工程機械、家電、農業板塊,以及三大主題:以通信和傳媒為主的“寬頻”、節能減排和高端裝備製造。