中信證券：下半年市場將重上3000點

　　中信證券（600030）今日正式發佈下半年投資策略，指出當前對股市擔憂的背後是對中國中長期經濟發展的擔憂，其核心是中國經濟轉型能否成功。中信證券認為，短期內悲觀預期有望逐步緩解，未來經濟預期將沿著“保障房落實—通脹預期下行—海外避險情緒緩解”路線回暖，下半年上證指數將重回3000點以上。而從中長期看，中國傳統工業化推動的經濟增長已經走到盡頭，轉型期的經濟增長動力將來自於城市化和工業現代化。未來“農民工市民化”將成為未來經濟增長和轉型的突破口，經濟轉型的成功值得期待。

　　中信證券研究部對下半年市場的運行軌跡勾勒如下：當前至7月上旬，在國內調控政策、通脹上行態勢和海外風險存在的情況下，市場仍有壓力，運行區間在2500到2800點，市場將圍繞“估值修復”展開震蕩行情；7月中旬至8月將是前期政策調控的效果顯現期，投資者對經濟二次探底的擔憂將有所緩和，市場將震蕩向上反彈至上證指數3000點附近；9月以後，隨著大盤完成估值修復，焦點將再次轉移到經濟面上，成長股業績低於預期和四季度出口增速預期變化，將是市場面臨的兩個主要風險點，市場又將出現盤整走勢。

　　從中長期來看，中信證券指出，經濟轉型非朝夕之功，可能需要十年甚至更長的時間，在這期間中國經濟將逐步放棄對GDP高增長的膜拜，而追求更加科學、協調的發展方式。作為未來經濟增長最有力的雙引擎，未來“城市化”主要將是“農民工市民化”，在既可以帶來城市基礎設施建設持續需求的同時，又會通過消費潛力的釋放增加城市消費需求。而“工業現代化”將主要集中在三個方面，即生産服務業、先進裝備製造業、傳統製造業由東部向中西部的産業轉移。

　　中信證券認為，就未來2-3年而言，經濟增速的中樞必將下移，但仍將以溫和而非激烈的方式展開，預計未來2-3年我國GDP增速仍可維持在9%-10%的水平。而股票市場將大致保持震蕩行情，在投資方向上，不僅需要長期看好新興行業的持續投資機會，也同樣需要關注來自傳統行業的階段性投資機會。報告指出，在傳統産業的三大領域中，週期行業可看好在産業競爭、要素結構和制度變革方面具備優勢的領域，金融作為轉型中投資和消費的核心保障也相對看好，消費行業則顯著受益於農民工市民化和收入水平提升，更關注人均GDP達到3000—10000美元之間的改善型消費領域。另一方面，傳統主導産業的轉型和升級能夠輻射帶動新興産業的崛起，成為下一輪主導産業，因此傳承主導産業成長起來的新興産業值得看好。具體到行業，中信證券重點推薦六大行業：保險、股份制銀行、房地産、工程機械、家電、農業板塊，以及三大主題：以通信和傳媒為主的“寬頻”、節能減排和高端裝備製造。