明天買什麼？ 實力券商推薦5大行業21隻股

　　導讀:行業失衡有好轉,但競爭加劇及手機補貼的大幅提高使行業盈利空間難有提升,在3G用戶迅速增長下移動互聯網行業將迎來發展良機。

　　摘要:行業持續回暖、無線增值業務景氣上升:2010Q1行業收入為2096億元,同比增長6.6%,相比2009Q4回升了0.3個百分點,行業收入增速從2009Q1連續5個季度保持了增長,行業增長趨勢基本確立。2009年無線增值業務收入佔比為22.8%,3G時代以手機支付、手機閱讀、手機遊戲、手機動漫為代表的移動互聯網業務在運營商推動下景氣上升,未來將成為行業收入增長的主動力

　　行業失衡有好轉:行業業績失衡持續了2009年整年,並在2009Q4達到最大,2010Q1開始好轉,中國移動的收入佔比相比09Q4下降3.5個百分點到53.9%,凈利潤的佔比下降11.2個百分點到82.5%。

　　3G新增用戶增長迅速:2009年底3G用戶佔比、新增3G用戶佔比分別只有1.4%、9.5%,而2010Q1該比例分別為2.4%、25.8%。與全球的3G發展相比,2004年全球3G用戶才開始正式商用,2005Q2該比例分別為2.6%、7.6%。預計5月份聯通調整3G資費及中國電信推出千元以下3G手機活動將刺激3G用戶有較大的增長。

　　行業利潤持續下降:2010Q1三大運營商的合計利潤為308億元,同比下滑7.3%,行業利潤還未出現增長信號。主要原因在於行業資費的不斷下調、運維、手機補貼等成本的不斷上升的趨勢沒有減緩,行業的手機補貼2010預計增長37%。在行業收入沒有大幅增長情況下,預計行業盈利難有反轉。

　　投資建議:推薦國脈科技、拓維信息和中國聯通。國脈科技受益於電信服務市場的廣闊成長空間及對服務外包質量的日益提高,作為國內唯一一家以電信服務為主業的公司迎來難得的發展機遇,公司近期的收購及增發為中長期發展鋪平道路,10~12年預計EPS為0.30元、0.38元、0.50元。拓維信息的業務集中在手機動漫和移動電子商務領域,手機動漫業務經過4年的發展已初具規模,未來將受益於國家對動漫産業發展的支持、3G用戶規模的擴大、3G網絡速率提升、移動智慧終端普及等多重因素,10~12年預計EPS為0.94元、1.10元、1.38元。中國聯通的用戶及收入結構持續優化,4月份的新增3G佔比已達48.2%,增長平穩,公司的業績從2009Q4的谷底開始好轉,毛利率開始回升、期間費用率有所下降,預計10~12年EPS為EPS為0.089元、0.124元、0.196元。