抄底不可著急 等待週末或下周初

　　農行發行上市是市場破位下跌的導火索，而對宏觀經濟的擔憂則是市場下跌的內因。近日國家統計局公佈了今年1-5月宏觀經濟數據，1-5月份，全國規模以上工業企業實現利潤15396.5億元，同比增長81.6%，增幅比1-2月回落38.1個百分點；3-5月份當期，工業企業利潤同比增長68.1%，增速較1-2月份大幅回落51.6個百分點，這其中有上年同期基數上升的影響，但更重要的是它反映出隨著經濟增長速度放緩，企業盈利能力和實際的盈利增速均開始下降。如果下半年盈利同比增速進一步明顯回落，則2010年和明年上市公司利潤增長幅度將明顯下調，上市公司的評級也將發生變化。其實在近期我的博客中反復堅定的2點已經很明確的指明了市場的特點和操作的要素，其一就是在農行上市前，整體市場格局是非常穩定的，在1個半月的時刻我是堅定額告訴大家2500點至上是個股的天堂，個股的機會遠遠大於大盤，大盤的機會很少，出現反彈就要立即減倉，要弄明白波段和倉位的關係，不僅一次在説，而其二，就是關於農行的角色的問題一個分析，這點我在中央臺也是反復的指明，農行的定價一旦公佈後，市場就會出現下跌，也可能標誌新跌開始，不管跌幅大河小，説明護盤基本結束的跡象，説老實話，昨日如此大的跌幅我沒有想到，但下跌我想是很好理解的。

　　而從市場走勢來看，農行發行和中小盤股補跌，仍將繼續困擾近期市場。市場在滬指2500點一帶抵抗了1個多月，但週二放量下跌一舉將該重要支撐位跌破。由於2500點失守，市場信心遭受重大打擊，後市如無基本面以及資金面利好出現，則市場調整的週期將延長。按照時間點的劃分，本週五和下週一是個相對比較關鍵的時間點，所以説抄底不要著急，仔細觀察一下盤面我想現在很有必要，儘管是個股的機會是反復和不同步的跡象，但我想觀察到週五是很有必要的一件事情。

　　歷史的規律我們如何理解

　　股市和經濟體的運行週期只是一個哲學概念，人類社會一直都是螺旋式上升的。從一個相當長的週期來看，中國經濟和股市永遠都會是上升的。但不可否認，市場和經濟體會出現熊市和調整期。美國在1964年至1981年經歷了17年的熊市，日本在20世紀末和21世紀初經歷20年的熊市。歷史的先驗證明，高估值的東西，若不是用1929年和2007年大暴跌來實現均值回歸，就可能選擇用較長時間來消化。我們的A股市場亦會遵守這樣的規律。

　　我們堅守自然法則。聰明的投資者能夠借勢生財，順應自然法則和規律；優秀的投資者，會像獵豹一樣的守候，在力所能及的時刻，以迅雷不及掩耳之勢將物美價廉的獵物收入囊中。歷史經驗表明，每次經濟結構的成功轉型與新技術的偉大革命往往都來源於熊市的艱難創造。各種跡象表明，寬鬆的貨幣並不能改變經濟結構調整的實質性方向，或許政策可以改變經濟結構調整的節奏和經濟下滑的步伐，但改變不了市場經濟自我抉擇的最終方向。破産、失業與金融蕭條都是市場經濟與生俱來的內在特徵。然而，經過每一次的蕭條和危機，都會孕育出新生的動力。

　　如何把握2500點被打破的事實

　　在下跌初期，大多數投資者更多的是難以接受，並且等待反彈，但事實往往證明，這種等待會在後續付出極大的代價。這個階段和3000點時破位一樣，需要高度謹慎。保全實力，防範系統性風險是短期內的首要任務。

　　從前期2481點開始，A股已經在此區間徘徊了6周左右的時間，強勢股補跌之後表現平平，熱點乏善可陳，個股行情非常平淡，市場活躍度已經降至冰點。從近期市場表現看，投資者對後市並未轉向樂觀，本輪調整最主要的原因之一是投資者對“調結構”能否成功的擔憂並未消除，短期內我們暫時看不到改善或改變投資者預期的積極因素。

　　總之：

　　值得關注的是，近期藥價調控作為導火索，前期強勢的醫藥股開始大幅補跌，並進一步擴散到電力設備、TMT、食品飲料等其他前期強勢的品種。醫藥股的大幅補跌預示市場正在築底，市場機會快速消失。作為品種選擇方向來説，在調結構大背景下有望脫穎而出的行業，需要具備政策鼓勵、迎合時代需求、要素稟賦支持、行業盈利能力四個條件，按以上邏輯，新興消費、品牌消費、高鐵、低碳及節能環保等行業，以及摒棄概念關注成長的重點區域規劃受益企業等值得關注。以上行業也已體現出部分估值較高的特徵，並不排除未來可能也會有風險的釋放；但基於中長期來看，仍是後市投資的核心方向。

　　機構來源：國元證券