預期悲觀 下個強力支撐位在哪？

 　滬深300指數（上證綜指）在六月構造的這個震蕩平臺非常微妙，隨著重要阻力30日均線的日益迫近，股指面臨著兩種選擇：選擇靈動的向上突破可以促成複雜的“複合底”，即使未來再度下跌，也至少會等繼續上漲騰出空間，選擇將平臺視為“下跌中繼”繼續下探，則空方會在一段時間內佔據優勢，股指將重回弱勢軌道。在匯改利好出現之後，多方也一度想借助消息面的偏暖實現反攻，但在支持者甚少的情況下，最終還是未能突破重大阻力。而空方則迅速利用再次産生的恐慌實現了“破位下行”。這樣一來，從4月19日開始的下跌浪就完成了下降期（4.19-5.21），平臺期（5.21-6.28），現在即將邁入新的下降期，整個過程完全符合“階梯法則”的預期，只是這種預期是最悲觀的。

　　午評時已經講述了這種悲觀預期的來源——對中國經濟增速放緩擔憂的加重。鈕文新先生的看法甚至更為“沉重”，他認為“它預示著，全球經濟根本談不上‘復蘇’。正確的解讀是：還在衰退中掙扎。華爾街重量級的投資家紛紛表達了他們對中國經濟的擔憂，同時認為，美國的消費者信心指數‘低得令人恐怖’。要想擺脫這樣的困境，找到新的經濟增長動力，並真正實現新一輪增長，這需要很長的一段時間。無論是1929年、還是1972年，歷史事實證明，一般需要5到10年的時間。所以説，僅僅一年時間就認為全球經濟已經開始復蘇的説法，基本上屬於‘癡人説夢’。他們把‘快速衰退’之後的小幅反彈，錯誤地看成了‘復蘇’。所以現在我們可以肯定地説，一切以‘復蘇’為前提制定的所謂‘退出政策’都是將被歷史證明為‘重大失誤’。 ”不管怎樣，我們看到的結果的確就是，未來企業的盈利能力是否還能保持現有的狀態，實在是相當讓人懷疑，正是因為資金的集體信心不足，所以股指在下跌之後還能夠下跌，黑六月已成定局。此時指望出現的反彈也是十分疲軟的，並且最可能出現的位置仍然是資金最好“推動”的中小盤股身上。

　　根據階梯法則，目前股指剛剛完成了“下臺階”的起跌過程，所以離最後一跌還早，破位後的下行即使出現反彈，也多半是以進一退二的形勢展開。如果這個“進一”進的太少，那麼可操作性實在不高，現在的問題就在於，何時能夠再出現比較可觀的反彈，使已經離場觀望的投資者能夠找到除“期貨做空”之外的現貨套利機會？説實話，在下跌中預測支撐或者底部特徵往往是非常難的，而且是吃力不討好——當你説“這裡就是底”的時候，股民往往會因為信任你而感到欣慰，可一旦預測失敗，這種信任就會變成憤恨，進而打入黑嘴行列。筆者也算是吃過虧（5月中旬）的，因此，這個位置要談論何時會有較大支撐，一定要綜合市場情緒來進行考慮。

　　首先來看時間，既然下跌剛剛形成，均線系統要“跟上”還需要一個過程，因此股指在短期內反抽的可能性有，結束重心下移的可能性卻很小。7月1日公佈PMI（採購經理人指數）本來是個預判經濟增長動力的時間點，但現在悲觀氣氛已成，要想借這個時間窗口扭轉已不可能。再來看空間，按照階梯法則的空間量度預測，此波下行幅度應該不會如同上一波那麼深，也就是説極限位置也能夠在2000點左右。那麼在2000-2500點之間有沒有值得信賴的反彈位置呢？2400點可以排除，因為已經跌破了，這樣一來2009年時産生的重要高點（後來轉化為支撐）2402點也完全被空方攻佔。

　　接著往下看，2300點算是中期下降通道的重要中軌位置，也被眾望所歸的看做是強力支撐，會不會有反彈呢？幾率確實很大，因為大盤已經出現了日線和周線上的超跌反彈需求，但只怕是到不了2300點就會産生脈衝式的反抽，如此一來積蓄的做空能量可能會讓大盤跌破2300點。並且“大多數人認為的鐵底往往就不是底”，於是我們只有繼續向下找：09年3月構築的平臺2200點倒極為有可能遏制住大盤的連綿下跌，當然下面還有120月線的超級支撐（這個位置很難被跌破）。

　　綜合起來看就是，2300點之前股指就有可能出現因為超跌導致的猛烈反抽，但這個反抽的持續性很可能不強，短線客可以把握，一般的散戶若心態不是很好的話就沒必要參與了。若真想找到下一個平臺的位置，筆者目前的預期仍然在2300點以下，由於AH倒挂以及中小盤個股的相對活躍，股指的下跌肯定不會很“順暢”的進行，但弱勢已成的情況下，想馬上有改觀是不現實的。如果實在是對空間預測和時間預測沒有信心的話，不妨採取筆者認為最可靠的“不見兔子不撒鷹”戰術，即信號預測，目前兩桶油，三大行等個股仍在不斷創出新低，只有當它們不再創新低（有人説工農中建將構造大盤底部？筆者看來這只是一廂情願的預測，因為農行的出現本身就是一個悲劇，港股的堅挺如果真的能帶動A股的上行，那也就不會有負利率了）的時候股指才有可能構造下一個底部。同時，短期內均線仍然呈現空頭排列狀態，只有等待均線走平，並且股價站在其上，才有可能構造下一個底部，如果有量能和熱點的配合自然更好。最後，筆者一再強調的是“剎車器”的出現，即出現能夠讓人們對未來經濟強勁增長重新抱有信心的明確信號，當這樣的信號出現時，我們才能夠“大無畏”的做多，否則我們只能夠中線看空，回避可能再次吃到的苦頭了。