五大因素困擾 上證綜指下跌47.03點直逼2500點

　　昨日是本週最後一個交易日，也是期指6月合約的交割日，儘管銀行股、石化股午後一度拼命護盤，但無奈空頭不斷打壓，上證綜指最終下跌47.03點，報2513.22點，直逼2500點，深證成指更是大跌195.83點，報9966.54點，10000點關口失守。有市場人士分析認為，A股市場的暴跌與國際市場相背離，並顯露出破位向下尋求支撐的態勢。究其原因，可能與五大原因有關。

　　加息和再次提高準備金率的憂慮揮之不去。隨著五月份經濟數據出爐，CPI上漲3.1%，已越過3%“紅線”。從一月份提高準備金率開始，再到5月份房地産調控，實際是在緊縮流動性，數據走勢證明政策的作用力並沒有完全發揮出來，存在一些滯後性，三季度通脹預期繼續加大的可能性更大了。

　　但有分析認為，基於對全球經濟二次探底的顧慮，貨幣政策將進入動態寬鬆的階段，對通脹的容忍度已經有所提高，加息預期則逐漸淡化。

　　6月合約交割日引發市場劇烈波動。整體來看，6月合約全天連續震蕩下行，尾市加速跳水，引發了指數一輪又一輪的殺跌，大盤最低一度探至前期2500點附近的整理平臺，收盤之際方才有所止跌。可見，交割日將對現貨市場形成較大負面拖累。

　　農行定價高限或超4元，遠高於預期。17日，農行A股IPO主承銷商之一中信證券表示，農行A股合理價值區間為3.02元-4.07元/股，對應市凈率區間為1.8倍-2.2倍。另一主承銷商中金則認為農行合理內在價值介於1.07萬億至1.25萬億元之間，對應2010年的動態市凈率為2.06倍-2.41倍。另兩家A股聯席承銷商——銀河證券和國泰君安證券給農行A股合理價值區間則分別為3.17元-3.65元，及3.2元-3.91元。

　　上述價位遠高於此前市場預計的2.5元左右，對應市凈率約1.6倍，並對市場信心帶來了巨大的衝擊。

　　基金出現普遍減倉現象。統計數據顯示，在端午小長假前期，基金大都選擇減倉，呈現謹慎心態。上周基金減倉成為主流，192隻基金主動減倉幅度在2%以上，其中39隻基金主動減倉超過5%。泰信策略、農銀價值、長盛紅利、廣發大盤、天弘精選等5隻基金減倉幅度超過8%。

　　以基金為代表的主力機構的減倉行為，代表了其判斷後市的取向，並對市場情緒起到了主導性的影響。

　　強勢股紛紛補跌，引發市場恐慌。端午假期後的兩個交易日，A股市場一改前期強勢整理，蓄勢攻擊20日線的姿態，置外盤大漲而不顧，再次進入回調。不過這次調整之中，市場風格在悄然發生變化，以創業板、中小板以及醫藥股為代表的強勢股短期見頂而大幅下跌，普遍呈現放量長陰形態。這些前期做多的力量一但遇風吹草動，很容易引發恐慌籌碼的蜂擁而出。