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水皮雜談:多殺多調整的過程會有多長?

 

CCTV.com  2009年02月28日 07:52  進入復興論壇  來源:央視網綜合  

  上證指數在摸高2402點之後,展開的調整力度還是比較大的,幅度也不小,很多人自然會有疑惑,行情是不是就此結束了?

  行情會不會就此結束呢?

  短線而言,前期的逼空行情肯定是已經宣告結束,短期頭部的特徵也是明顯的,但是如果放在一個比較大的波段中來看,未來展開震蕩的可能性更大。震蕩的目的之一是調整上攻的節奏,消化前期的獲利籌碼,抬高市場的持股成本,完成基本的換手;震蕩的目的之二是等待宏觀經濟復蘇更為明確的信號,確切地講等待房地産市場的見底信號,也就是説有時間換空間的要求。

  其實,如果我們不是急功近利的話就能對目前的調整多一份耐心。誰都知道,上證指數從998點開始的上一輪牛市,最高打到6124點,但是不是誰都知道,上證指數從998點到1500點花了差不多一年的時間,這個過程中的每一次震蕩都讓市場虛驚一場,絕大多數人對於牛市的確認甚至是在一年半以後上證指數重新突破2245點之後,而此時在時間上牛市已經走過了一半的歷程。

  現在回過頭來看眼前的這一波行情,距離前期低點的1664點,上證指數上攻到2402點時差不多已經有近50%的漲幅,而這個漲幅已經遠遠高於一般25%的熊市反彈的高度,更超過絕大多數機構2009年20%-30%利潤空間的預期,當然遑論2400點的高點預測。如果説2402點是此輪行情的高點的話,那麼等於説絕大多數的機構成功地預測了今年行情的高點,這種假設成立的可能性太小了,因為2008年底的時候80%的機構將2009年指數的空間劃定在1600-2400點之間,而絕大多數機構的預測在市場實踐中往往是相反指標,也就是説,2400點要麼根本看不到,要麼就遠遠不止。

  當然,儘管指數的漲幅達到50%,但是個股的瘋狂也是客觀的事實,漲得多已經透支了這一輪行情的全部,而指數之所以在個股普遍有70%-80%的漲幅,最高甚至有300%-400%的情況下,只有50%的漲幅,很大程度上是由於三大指標股的漲幅有限,比如工商銀行,現在的價格距最低點漲幅不過20%,中石油不過10%,中石化不過20%。無論是匯金的資金還是國資委的資金均處在套牢狀態,根本就無利可圖,護盤的資金還在套牢狀態,大盤再跌還能跌多少呢?現在看來從1600-2400點的行情無疑是“八二”行情,那麼調整行情中會不會出現“二八”行情呢?會不會在以後的行情中出現指標股上漲而個股歇菜呢?大家可以邊走邊看。

  問題是,大家都想知道,這種震蕩調整的時間會有多長呢?

  水皮認為三個因素必須考慮。

  因素之一是經濟刺激措施能不能立竿見影,如果不能,滯後的時間又有多長,會不會出現偏差,會不會出現失誤,如果不能見效怎麼辦?這個問題只能有一個答案,那就是必須見效,如果不能見效,只會引來更有力的刺激方案,最終還是要見效。

  因素之二是歐美市場能不能築底回升。全球化的今天,外圍市場和中國市場的聯動越來越大。A股強勢時,外盤影響力小,A股弱勢時,外盤影響力大。道瓊斯雖然創出了新低,但是標準普爾和納斯達克並沒有創出新低,日經指數和恒生指數也沒有跟隨創新低,美股的金融股在奧巴馬方案明確後明顯回升,華爾街已經度過手術前最恐慌的不確定性,總體而言,道瓊斯等三大指數還在箱底震蕩,走穩還要時間。

  而年初以來,金磚四國的股市均已走強,俄羅斯曾經有過19%的漲幅,巴西也有8%的漲幅,印度雖然下跌1%-2%,但在15個主要市場中表現也排在前四位。金磚四國的表現説明,A股走強並非一廂情願,更不是自作多情,因為金融危機發生在美國,受衝擊最大的理應是歐美,洗牌的結果當然是新陳代謝,這一點是正常的,也是合理的。

  因素之三是房地産市場何時回暖。任志強説中國經濟復蘇的惟一標準是房地産復蘇,話雖絕對,但有道理。房地産復蘇,經濟未必復蘇,但是經濟要復蘇,房地産這個支柱産業的復蘇的確是前提。

  目前房地産這個行業已經被政治化,已經不是個單純的市場問題,導致利益各方上下兩難。其實,宏觀調控之初鋼材、水泥、電解鋁都是房地産上遊,調控是繞著房地産走的,最後也沒有繞過去,現在十大産業振興規劃又繞著房地産走,但是最後同樣繞不過去。不管繞還是不繞,房地産的價格都是一個坎,沒有價就沒有量,而價取決於大家的預期,房價何時見底,房地産市場何時回暖。事實上,上一輪牛市的兩大持續上漲的板塊,一個是金融,一個就是房地産。如果沒有政策措施,任由房地産市場自由尋底,那麼時間至少會拖到今年的三季度,這一點必須要有思想準備。

  對於“兩會”行情的提問,水皮的回答是,從來就沒有。

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責編:金文建

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