“最近就是一個字，虧。盤也不怎麼看了，不敢賣更不敢加倉降成本，就拿著唄。”曾經在股市中盈利最高達到過百萬的許先生昨日對《大眾證券報》抱怨道，人家(歐美)股市跌，我們跟著跌，人家股市漲，我們還是跌，真是搞不明白今年的股市怎麼會這樣。

　　就在週四晚間，歐美五大央行稱將聯手向歐洲銀行注入美元流動性，歐美股市迅即響應，當天法蘭克福DAX指數收盤大漲3.15%，巴黎CAC40指數大漲3.27%，倫敦富時100指數漲2.11%，道瓊斯指數和納斯達克綜合指數漲幅也均超1%。而週五A股市場僅小幅高開，隨後震蕩下跌，滬指甚至一度翻綠，收盤時僅上漲0.13%，“跟跌不跟漲”的情形再次出現。

　　從基本面來看，我國上半年GDP增長9.6%，歐盟27國上半年GDP同比增2.0%，美國上半年GDP同比僅增1.9%。儘管全球經濟都不景氣，但市場預期我國今年全年GDP增長將超過9%，而歐美下半年繼續放緩。如果我國也有類似歐美的債務危機，A股持續疲弱還能理解。但現實並非如此，許先生的“搞不明白”也許是所有A股投資者都想搞個明白。

　　“股市今年持續震蕩下跌，主要是兩個方面的原因：一是經濟增速連續下滑，基本面的預期比較悲觀；二是貨幣政策持續收緊，資金價格大幅上漲，在加劇企業經營困難的同時，也使股票市場對資金的吸引力下降。”財達證券首席策略分析師李劍鋒對記者表示，歐美實體經濟低迷和虛擬經濟動蕩對A股的衝擊也很大，這是超預期的因素。

　　申銀萬國首席策略分析師淩鵬則認為，今年上半年經濟數據和企業盈利狀況良好而市場持續下跌的原因，在於大部分投資者面對不斷加碼的政策環境，對經濟的未來趨勢産生悲觀預期。而從微觀到宏觀都已折射出經濟的疲態，企業資金緊張狀況堪憂，上中下游數據均出現回落，因此市場預期的“小復蘇”在三季度將很難實現。

　　滬指今年以來已下跌了11.6%，若以4月中旬的高點來算，跌幅已達20%，期間大小盤股、各行業板塊輪番下跌，水泥、路橋、鋼鐵、家電、汽車等板塊跌幅均超過大盤。在此過程中，很多普通投資者的損失幅度也超過了市場跌幅。

　　“8月份以來整體的虧損幅度達到了30%左右。後面的股市投資上至少不會輕易加倉、調倉了”。許先生説，管理層面應該考慮對股市或者股民的信心上推出些提振舉措，比如加強對上市公司監管、加強控制融資規模、嚴格管控高管減持等。實際上，這並非只是股民許先生一個人的現狀和心聲。《大眾證券報》本週採訪的眾多股民均表示，股市和股民需要信心，期望能有提振或刺激股市的舉措。“股市投資有風險，也應該有收益，如果老是看到風險或者收穫風險，股民肯定不敢再玩了。”

　　而李劍鋒認為，站在股民的角度看，股市下跌使投資更加困難，持有資金縮水，這是危害。站在宏觀經濟的角度看，股市低迷使新股發行困難，企業融資渠道不暢，對企業經營會産生一定的影響，這也是危害。此前有中央媒體呼籲“提振股市”，但這種呼籲對投資沒有太大幫助，即使股市轉好了，融資也會相應增加，仍然是普通投資者受傷，這和中國股市長期以來的功能定位是分不開。“政府如果要救市，大概率不是為了投資者獲取更好的投資收益，而是使其融資功能得以保全。假設政府要救市的話，對普通投資者的好處確實有限。”

　　李劍鋒表示，從前述股市下跌原因分析，當前最主要的不是救市，而是治市。從長遠來看，治市本質上就是救市，甚至比救市更重要。而治市方面的政策，政府從來就沒有停止過。有沒有效先不説，無論進行經濟結構轉型還是治理通脹，長期看對股市都有利。政策面上，在企業結構上加大了對中小企業和民營企業融資的扶持力度，在産業結構上加快新興戰略産業的發展速度，在投資結構上依然傾向於惠及民生的保障房和水利建設等。這些政策措施對實體經濟和虛擬經濟都有利。

　　記者 李宇欣 陳剛