按照慣例，一季度我國經濟運行情況將於13日發佈。由於年初多項經濟指標表現不佳，機構預測一季度經濟增長將延續去年四個季度的回落態勢。儘管二季度經濟活力可能增加，GDP環比增速幾乎肯定高於一季度，同比增長速度也不排除高於一季度的可能，但是鋻於經濟回升動力主要來自前期宏觀調控政策起效，未來經濟增長仍面臨多方壓力，專家建議調控政策應繼續以穩增長為主。

　　現狀

　　一季度繼續維持放緩態勢

　　國家發改委副主任張曉強3日在博鰲論壇上稱，根據我國有關研究機構的初步數據，一季度我國GDP同比增長約8.4%。這一判斷與市場預測基本一致。實際上從已經公佈的宏觀經濟指標來看，當前經濟增長勢頭仍然呈現放緩趨勢。

　　交通銀行展望報告表示，從三駕馬車來看，一季度受世界經濟減速和春節長假影響，出口增速將明顯回落；投資中，房地産和製造業投資可能下滑；受政策推動、收入增長和物價漲幅回落等因素影響，消費需求將保持平穩增長。因此經濟增速將繼續維持放緩的態勢。我們預計2012年一季度GDP增速為8.4%。近日中金公司也將一季度GDP同比增速預測數據從8.7%下調至8.5%。

　　“無論是出口、工業增加值還是匯豐製造業PMI指數和零售銷售額，近期的諸多經濟數據都顯示中國經濟開年以來的增速將低於預期。”匯豐銀行宏觀經濟分析師孫珺瑋對《經濟參考報》記者説，“造成經濟增速放緩的主要原因是出口增速的大幅下滑，因為歐元區主權債務危機對該地區的需求造成了很大影響。同時，國內需求也可能隨著房地産調控政策的效力逐步顯現而進一步放緩。”

　　據孫珺瑋分析，今年1至2月份我國出口同比增速下滑至6.9%左右，僅相當於去年12月份增速的一半以及去年全年增速的三分之一。出口增速的大幅下降已經對工業增加值和GDP造成了影響。國家統計局公佈的規模以上工業增加值增速已經從去年四季度的同比12.8%下跌至今年1至2月份的同比11.4%。這一水平的工業增加值增速在歷史上對應的GDP增速約為8%。

　　出口增速的下滑也開始影響到就業市場。3月份匯豐製造業PMI預覽值中就業指標達到了2009年3月份以來的最低點48.6%，而2月份該指標還在51.1%。由於出口增速從去年三季度的20%左右下降至今年一季度的7%左右，就業指標的季度均值已經連續三個季度低於50%的榮枯分界線。

　　預測

　　二季度增長勢頭或改善

　　不過到了二季度，隨著世界經濟趨穩和國內宏觀調控政策效力顯現，經濟增長勢頭偏弱的情況很可能改善。

　　首先是出口情況有望改善。中國銀行去年底曾預計，要到今年二季度GDP同比增速才會見底。但是該機構最近把這一時點提前到了一季度。中國銀行首席經濟學家曹遠征對《經濟參考報》記者表示，認為二季度GDP同比增幅將高於一季度，主要原因就在於實際的出口情況比去年底預測的要好。當時歐元區存在希臘退出的風險，但是現在至少已經階段性改善。中國銀行預測，由於外部環境有所好轉，二季度出口將小幅回升。

　　投資情況也有望改善。中國銀行戰略發展部高級經濟師周景彤認為，二季度推動投資較快增長的因素有三方面：一是更加積極的財政政策效果將在第二季度開始釋放。2012年中央預算內投資擬安排4026億元，比上年增加200億元；2012年中央代地方發債2500億元，比去年增加500億。二是地方項目建設投入增加，2月份統計的本年開工項目數快速增加，地方增速明顯遠高於中央項目。三是保障房建設的持續和新項目開工。

　　尤其是保障房建設將為穩定投資做出貢獻。澳新銀行大中華區經濟研究總監劉利剛表示，與市場共識相反，1至2月份房地産投資同比上漲30.3%，超過同期21.5%的固定資産投資增長率。可能的原因一是雖然房地産銷售顯著放緩，商品房房地産開發規模仍然很大；二是自2011年開始的為期五年的保障性住房計劃，已經開始在房地産投資中發揮了越來越重要的作用。

　　住建部數據顯示，中國去年完成了430萬套保障性住房的建設，約佔住房房地産市場總供應的30%。劉利剛預計2012年共完工500萬套的保障性住房建設。鋻於商品房在過去的5年中年均完工數量為600萬至800萬套，預計保障性住房建設投資未來幾個月內將迅速增長。保障性住房投資將抵消商品房市場投資潛力的不足。

　　政策

　　宏觀調控效力將顯現

　　隨著國際經濟情況不再繼續惡化，國內經濟增長動力充足與否將決定未來的經濟走勢。由於從去年下半年開始，國家已經針對經濟放緩問題進行了一系列的宏觀調控，隨著這些措施的政策效力逐漸顯現，市場認為未來經濟企穩回升將是大概率事件。

　　北京大學校長助理黃桂田表示，從2008年以來的國內外經濟形勢來看，世界經濟總體來説一直處於停滯或者緩慢增長態勢，儘管有時候嚴重一點，有時候緩和一點，但是大的趨勢一直沒有改變。當前經濟形勢不是很好，主要是因為2011年政策偏緊。從今年的情況看，預計一季度是最困難的時候，二季度就可能出現經濟企穩回升的積極因素，從環比來説二季度肯定要比一季度有所回升，但是從同比上來説還説不好。比較肯定的是到了三季度，經濟將出現較為明顯的回升勢頭。經濟逐季走好的原因主要是因為政策放鬆。預計全年增長速度在9%左右，與去年大體持平。

　　針對經濟增速逐季放緩，中央先後出臺了多項措施提振經濟。尤其是近期國務院常務會通過了《浙江省溫州市金融綜合改革試驗區總體方案》，對促進民營經濟的發展具有明確的政策指向意義。

　　中國農業銀行戰略規劃部宏觀經濟金融研究處副處長付兵濤表示，溫州金融改革的直接動因是去年以來該地區愈演愈烈的民間融資風險暴露和企業主“跑路”事件。據估計，溫州民間資本高達6000億元，全國則高達近4萬億元。如此龐大的民間資本長期潛伏地下，不利於長期發展和風險監控，只有讓民間融資正規化、陽光化，才能更好地監測和管控風險，並可以借此探索民間資本更好地進入金融領域和對外投資的經驗。

　　付兵濤對《經濟參考報》記者説，儘管溫州金融改革的政策指向意義可能大於實際作用，但可以預見，在經濟下行、民營經濟生存困難的情況下，壟斷領域開放和民間資本進入的呼聲將會越來越大，利率市場化等改革措施的出臺應在早晚之間。

　　建議

　　穩字當頭不動搖

　　黃桂田強調，宏觀調控政策仍要以穩增長為主。他對《經濟參考報》記者説，國際金融危機爆發以來，世界各國的宏觀調控政策都是以穩增長為主，中國也不應該例外。今年政策基調定的就很符合這一情況，關鍵在於不要輕易變動，盡可能的發揮市場機制的自我調節作用。

　　黃桂田認為，今年宏觀政策不宜大動，要適度，尤其是貨幣政策。存款準備金率可以適度調整，但是利率不宜輕動。因為二者對經濟的作用是不同的。當前實體經濟主要是信貸困難，所以下調存準可以增加銀行的貨幣供應量，但是降息只是下調銀行利率，對企業獲得融資所接受的實際利率影響不大，也就很難幫助實體經濟渡過難關。

　　清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵也強調中國的調控政策應該穩字當頭。他説，儘管從目前看，由於歐洲央行的再融資操作，以及歐洲各方面改革共識的基本形成，歐債危機有趨於穩定的跡象，但是預計未來歐債危機還將持續。另外，2012年中國房地産市場調整任務十分艱巨，過快或者過慢調整都不利於整體經濟的健康發展，而尋找新的房地産業發展道路仍曲折。未來物價反彈的不確定性也仍很大，所以中國決策者的首要目標應該是“以進求穩，穩字當頭”。

　　他還給出了三方面具體建議：一是積極主動採取措施，保障經濟持續平穩增長，不要過快下降；二是在房地産市場方面，通過完善已出臺的政策和各項調控措施，力求市場漸進調整；三是在股市方面，通過資本市場改革和各種其它舉措穩定股民信心。