“7天”成理財關鍵詞

　　本報訊 業內迅速掀起一股超短期理財基金的熱潮。據悉，本週五業界首只將運作週期縮至7天的超短期理財新品——工銀瑞信7天理財債券型基金在全國上櫃，而募集期僅為4天。接下來，在8月6日同時拿到批文的嘉實7天理財債基也將在20日首發。此外，富國基金的7天理財現金寶和招商基金的7天理財債基都在待審。

　　據普益財富的報告顯示，7月份發行的理財産品平均期限為121天，而目前銀行理財産品中1~3個月期限的佔到主流，達55.05%，其次分別是佔比達24.91%和12.35%的3~6個月産品和6~12個月産品。也就是説，目前對於流動性要求極高的客戶尤其是大資金客戶來説，銀行理財産品似乎顯得“無能為力”。

　　與銀行理財産品5萬元的門檻相比，基金的千元門檻也無疑便於吸引對資産流動性要求較高的小額投資者參與其中。而同時，工銀瑞信7天理財債基的投資管理費和託管費分別為0.27%/年和0.08%/年，均低於目前貨幣型基金0.33%/年和0.10%/年的水平。

　　信用債仍有配置價值

　　據了解，短期理財基金多數將投向銀行協議存款、大額存單、短融券和央票等，與多數貨幣基金無異。但在正回購上限上，工銀7天理財可達40%，高於貨幣型基金20%的上限。當個券存在較好的投資機會時，管理人能夠使用更高比例的回購杠桿來放大投資回報。當然，如果發生市場錯判，使用正回購所産生的高杠桿也會導致虧損幅度的增加。

　　同時，由於産品並未要求基金經理完全採用持有到期策略，組合平均剩餘期限最高可到127天，與産品7天的投資期限存在錯配，管理人的動態期限配置空間較大。

　　對於短期理財基金而言，應對到期申贖的流動性壓力也是一個考驗。對此，海通證券認為，以工銀這只産品為例，由於其投資範圍限定了産品只能投資于一些高評級、高流動性個券，同時40%的回購比例上限也使管理人能夠在出現超預期贖回時，通過債券正回購大量融入現金，因此總體來看資金延期兌付發生的概率並不大。

　　同時他們認為，近期發佈的數據顯示宏觀經濟出現企穩跡象，而復蘇期中信用利差有望縮窄，當前時點上信用利差相對較大的中低評級信用債産品仍具有較好的長期投資價值。

　　(上海證券報)