□上海證券報記者 安仲文

　　昨日股市再度大幅下挫，這顯示在基本面欠佳而難以支持反轉行情的背景下，基金經理在短線收益過大後選擇收手，試探性減倉以觀察市場風向，這同時也説明在市場缺乏趨勢性行情的背景下，基金當前策略是在存量資金主導的弱市中把握交易性機會。

　　昨日股市出現大幅下挫似乎在基金意料之中，短線超額收益之大使得基金經理波段操作的衝動逐步增大，而滬深交易所前期披露的公開交易信息中，機構資金頻頻在市場情緒較高之際減持個股也説明，機構的當前策略仍然以波段操作為主。

　　事實上，基金經理7月底、8月初以來的加倉行為已經獲取了較大的超額收益。尚在6個月建倉期內的廣發消費品精選基金經理馮永歡表示，七八月份的加倉行為已經獲取較好的投資效果，一些重點把握的個股均出現了超過20%的股價漲幅。而在上述品種強勢走高的同時，指數事實上依然表現低迷，在市場超跌反彈行情尚未轉換為反轉行情之際，在短線收益如此之大的情況下，基金經理的波段操作衝動也逐步增強。他認為投資應保持謹慎態度，建倉需等待時機，堅持自下而上的選股策略。

　　值得一提的是，一些基金經理更偏好在短期收益較大的背景下主動選擇降低倉位——“先出來看一看。”深圳一家合資基金公司投資主管向《上海證券報》坦言，其操作策略是每隔一段時間主動選擇降低股票倉位，以觀察市場風向的變化，而在短期市場情緒較好的情況下，這種換手會更好。“這一個策略大體上比較成功，有多次出現降低倉位後市場出現大幅回調，但也遇到過不得不追漲加倉的時候。”上述人士認為，如果短線超額收益大，基金經理最好的策略是減持股票、降低倉位後觀察市場。

　　今年以來央行頻繁的正回購、逆回購操作，是在更好地發揮市場預調微調功能，也是在建立債券市場利率的核心，有助於建立完善中國的債券市場，並最終實現人民幣利率市場化。正在發行中的嘉實理財寶7天債基認為，隨著宏觀經濟發展獲得支撐和利率市場化的深入，對於熱衷高流動、低風險的投資者而言，短期理財基金的特點和潛在收益價值都較為符合其投資要求。對於當前市場的投資，嘉實理財寶7天債基認為，市場主要以存量資金為主，盤面表現為無持續強勢板塊，熱點散落。在缺乏場外資金入場的情況下，行情的持續性有待觀察。

　　博時基金專戶投資經理柳楊昨日認為，雖然上周市場反彈的幅度還不錯，但是力度仍然較弱。雖然A股弱勢反彈還會延續，但也不排除創新低的可能。