證券時報記者 姚波

　　巴菲特説，集中兵力投資少數傑出公司是制勝關鍵，上半年確實有基金憑藉此招躋身收益榜前五，而風雲變幻的A股市場迅速打破“金科玉律”，其中兩隻基金近期因重倉的地産板塊回調，業績大幅縮水。

　　基金二季報顯示，中歐中小盤以16.81%的收益列上半年全部偏股基金第五名，而截至8月10日的業績則只有7.59%，1個多月時間業績下滑9.22個百分點。該基金半年報顯示，其2.7億的資産中有75%的市值集中在前十大持倉個股，且7隻為地産板塊個股，招商地産、保利地産、萬科A、金地集團四大地産股均被打到了最高持倉比率10%，另外3隻冠城大通、中國建築和華僑城A持倉佔比也在5.49%至8.66%之間。從基金經理王海持倉動向來看，二季度持有的地産股有6隻繼續加倉，他認為，在政府嚴厲打擊地産投機需求、大力支持剛性需求的背景下，“樂觀是主基調、地産是主旋律”，優質地産股是機構不可錯過的戰略投資機會。不過，從申萬房地産指數來看，上半年連續上升21.81%後，7月持續下跌，單月下跌7.28%，該基金凈值下跌9%就不足為奇。

　　同病相憐的還有半程排名第四的富國天瑞強勢精選，該基金二季報顯示，保利地産、金地集團、招商地産、北京城建、新湖中寶5隻地産股持倉凈值佔比累計達到29.78%。受累地産板塊調整，下半年富國天瑞凈值較年中回撤5.82個百分點，截至上週五，該基金今年收益率為11.68%。不過，富國權益投資總監宋小龍顯然對地産板塊的調整有所準備，二季度已經大幅調出萬科A和華僑城A。

　　相比較而言，半程前5名中持倉較為分散的基金則走勢平穩。上半年業績冠軍景順長城核心競爭力的前十持股只佔凈值的37.02%，且分佈涉及週期、防禦等多個板塊的個股。下半年以來，景順長城核心競爭力小幅下挫0.23個百分點，收益率仍保持在22.49%。此外，重倉白酒的廣發聚瑞和廣發核心精選則持續增長，目前收益率分為26.95%和23.70%。

　　“集中持倉往往導致基金凈值波動較大。”德勝基金研究中心江賽春表示，雖然集中持倉有助於在板塊上漲期間助推凈值上揚，但進出的時機較難把握。地産板塊上半年上漲過快，近期補跌調整對部分重倉基金影響較大。