8月份以來機構開始積極加倉

　　8月份以來，A股在月線三連陰后迎來久違的反彈行情，機構在經歷了長期的沉默後，基金開始積極加倉。反彈還是反轉，在機構看來，未來兩個季度的經濟走勢決定大盤走向。

　　各類機構開始積極加倉

　　股票市場的一句老話“五窮六絕七翻身”在今年並沒有上演。然而令人欣喜的是，在7月底A股市場創出新低後，8月來的“五連陽”行情則給投資者帶來一絲希望。

　　事實上，抄底投資客在7月築底期便已瘋狂入駐ETF及杠桿指基等反彈先鋒品種。統計顯示，7月最後一週搶攻反彈的資金繼續大舉流入上述兩類基金，合計凈申購達43億份。

　　尤其是作為搶反彈的有力工具——杠桿指基，在指數下跌的情況下卻逆勢上漲，且溢價率持續攀升，這一背離現象被專家看作市場見底信號，體現資金對後市相對樂觀，期望通過杠桿指基博取反彈收益。

　　與此同時，跨市場ETF——華泰柏瑞滬深300ETF7月31日的交易量翻倍，突破10億元大關，同日實現凈申購6.148億元，顯然有機構悄然抄底。

　　根據德聖基金研究中心的測算數據顯示，上周偏股方向基金平均倉位明顯上升。可比主動股票基金加權平均倉位達84.22％，較前周上漲1.83個百分點；偏股混合型基金加權平均倉位達78.69％，較前周上漲1.87個百分點；配置混合型基金加權平均倉位71.49％，甚至較前周上漲4.20個百分點。

　　正利率下政策有操作空間

　　隨著近期一系列“鑽石底”“玫瑰底”説法的出現，市場爭議也不斷擴大。CPI的進一步下行能否對未來行情産生一定影響？

　　私募基金挺浩投資董事長康浩平對進一步放寬貨幣政策較為樂觀，認為CPI破2％給政策留下了足夠大的操作空間。“特別是存款準備金率還在20％的水平，相對歷史的6％的低點還差得遠。”

　　星石投資總裁兼首席策略師楊玲則認為，進入正利率時代未來通脹反復的可能性較小，但這並不意味著貨幣政策一定馬上出現大的調整，就目前來看，近期維持謹慎寬鬆是大方向。

　　就理論而言，貨幣政策走向寬鬆有利於市場資金面，這一利好無疑將對A股市場起到推動作用。然而，從近兩次降息來看，效果並不明顯，反而呈現連續下跌之勢。

　　降息可促進市場早日企穩反彈，但考慮到經濟增速下滑趨勢仍未改變，後市仍將箱體中震蕩。而在現階段，資金面和基本面交織的背景下，投資者在政策放鬆和經濟見底之間博弈，誰將佔據上風也被市場所關注。

　　經濟走勢決定大盤走向

　　其實，從最新公佈的宏觀數據來看，除了CPI外各項經濟數據均令人失望，部分數據出現超預期下滑的態勢，這也給經濟見底回升蒙上了一層陰影。

　　“在此情況下，此前市場對於經濟見底的時間點預期或面臨推遲，這個時間點可能將後延到三季度末或四季度初。”海富通基金專家分析稱。

　　巴克萊資本甚至出現自去年11月以來首次下調中國的GDP增長預測，將2012年GDP增長預期從8.1％下調至7.9％。德意志銀行亦將中國2012全年GDP增長預期由7.9％下調至7.7％。

　　在此背景下，上市公司盈利能否企穩回升也成未知數，從而牽制行情的展開。

　　在建信基金看來，未來兩個季度的經濟走勢將決定大盤走向。“目前市場仍處於底部區域，未來一段時間仍將在底部震蕩，至於何時反彈以及反彈的高度則取決於未來經濟的走向。”

　　據新華社