基本金屬：在上周的全面反彈之中，鉛鋅的表現最為突出。我們認為，在大盤和行業全線反彈之時，鉛鋅的反彈邏輯上來講與鋁有點共同的是這兩個板塊長期超跌且無機構資金關注，上行壓力較小。但我們並不看好鋁鉛鋅的長期走勢，因為基本面仍然很差，基本金屬在下滑的過程中少有反彈的機會，參與意義不大。自上而下的邏輯配置基本金屬，低配，做β。操作上陰跌可側重機構配置較少的鋁，全面反彈則首選鉛鋅。

　　黃金及貴金屬：重申觀點：黃金股將大幅跑贏有色行業指數。從長期來看，黃金牛市的根基在於全球貨幣的氾濫，這點目前、短期內不會改變。中期的決定因素在於流動性的預期，這點目前來看仍然方向不明。而短期，則明顯受到宏觀面的擾動，避險並未讓黃金受益，更多的體現是風險資産的特徵。從操作上講，短期金價仍然將帶來黃金價格的上下波動，而黃金股則進一步走弱，重申利用黃金價格波動的底部加倉黃金股的觀點。股票方面，相關個股更為安全，從中金和山金近期的動作來看，估值方面似乎不應該完全不考慮資産注入的估值溢價。我們重申建議當下階段在有色股中首配黃金股的配置水平，推薦山東黃金、中金黃金、辰州礦業。

　　稀有小金屬：稀土板塊分化，後期聚焦地方稀土集團，廣東、福建之後請重點關注湖南、江西等地進展。標的科力遠、辰州礦業、湖南發展。小金屬板塊仍然遵循供給收縮的邏輯尋找品種，時點上把握政策買點。標配。選擇儲量稀有，供給收縮彈性大的品種。包括銻、鎢，辰州礦業、廈門鎢業。

　　有色金屬新材料：繼續自下而上的角度尋找開始進入迅速增長期的個股。銀河磁體中報業績預期兌現，建議此時點不要介入。另外繼續看好高端鋁加工材代表利源鋁業，可適當提高配置水平。因其小非減持接近尾聲且業績持續高增長。以及長期高速增長瓶頸打開的博雲新材，其股價已跌至增發底價水平，可逢低積極介入。

　　投資組合建議： 仍然繼續維持持有評級。我們重申4 月以來推薦加倉的黃金板塊和有業績的新材料品種，近期熱炒的地方稀土集團也值得關注。行業繼續標配。更新8 月份配置，繼續提升黃金股的配置水平。

　　8月推薦配置：利源鋁業（25%）、辰州礦業（25%）、中金黃金（15%）、銀河磁體（20%）、博雲新材（15%）。（國金證券研究所）