從去年四季度就一直牛氣不減的債券市場，進入今年三季度後投資者對其卻日趨謹慎，這是否意味著債市目前風險已經大過機會？下半年債市又將如何演繹？針對這些問題，海富通穩進增利分級債券基金經理張麗潔明確指示，對於債券市場現階段沒有看空的理由，而下半年投資要善於抓時點。

　　張麗潔認為，目前沒有看空債市的理由，其原因在於，首先總體經濟環境較弱，利好債市；其次是CPI因素。“我們一直很樂觀，估計CPI從現在為止到今年下半年，都是向下走勢，”。她同時指出，目前糧食價格成為最大的不確定性。美國遭遇嚴重乾旱導致糧食減産，一系列因素會造成連鎖反應，對CPI平穩運行造成壓力。但估計下半年不一定能體現出來，可能要到明年。因此預計CPI超過3的概率不大，同樣也利好債市。

　　針對目前債市出現的調整，張麗潔指出，一方面是由於債市上半年漲得太好，對於絕對收益組合來説，目前套現獲利情緒更濃厚。另一方面，下半年發債壓力較大，收益率較好的中小私募債已經開閘，供給相對較大。由於市場信心的減弱，需求相對不夠。現在債券市場觀望情緒更濃一些，使得債市出現階段性調整，但調整幅度不會很大。

　　儘管對於下半年債市比較樂觀，但張麗潔同時強調要尋找合適的機會，上半年債券市場以政策為導向，帶動了投資者情緒。而現在債市開始調整，投資者應善於抓時點。比如，債券市場會出現波動，引發的錯殺機會就可以把握。因而對於利率品種佈局，可以選擇“啞鈴型”，即長期加短期，而不是選擇中期的利率品種。原因在於短期限信用債的利率與中期相差不大，而長期利率收益雖然不是很高，但如果有回調，跌幅不一定會多於中期債券。對於信用債投資，張麗潔不是迷信等級概念，“如果兌付了，就是100%沒有風險，如果沒有兌付，那就有100%的風險”。當然對於低等級信用債仍應規避，而中低等級信用債由於風險不會太大，可以考慮。

　　今年以來，張麗潔管理的海富通穩進增利分級債券基金的業績相當不錯。Wind數據顯示，截至8月2日，海富通穩進增利B以35.21%在87隻同類基金中排名首位，海富通穩進增利分級債基以9.61%收益率在112隻同類基金排名第二，海富通穩進增利A也佔前二分之一。

　　本報記者 許超聲