受訪專家表示，“新三板”面對中小企業，應該讓更多的企業嘗試

　　■本報見習記者 左永剛

　　近日，證監會通過“新三板”首批擴容試點， 並將設立全國中小企業股份轉讓系統。至此，我國基本形成了包括主板、中小企業板、創業板、“新三板”、櫃臺交易市場（OTC）在內的多層次資本市場體系。

　　中國科學技術發展戰略研究院科技投資研究所所長郭戎在接受《證券日報》記者採訪時表示，“新三板”擴容的意義十分巨大，其釋放出的積極信號就是我國資本市場向著“金字塔”形的穩態結構穩步邁進。正如很多人所知，健康的、可持續的資本市場基本上都呈現“金字塔”形，即場外交易市場、創業板市場和主板市場，下一層次的市場為上一層次的“塔基”。資本市場的這一進步不僅對自身成長有著重要的意義，對實體經濟的助推作用將進一步加強。

　　據記者了解，自2006年首批兩家企業正式在中關村試點開始掛牌轉讓以來，“新三板”已掛牌公司大多屬於戰略性新興行業，主要分佈在電子信息、生物制藥、新能源環保、新材料、文化傳媒等新興産業。據統計，截至2012年7月25日，“新三板”上掛牌股票156隻；32家企業完成或啟動了38次定向增資，融資總額17.1億元，平均市盈率22倍；掛牌企業中的久其軟體已在中小板上市，北陸藥業、世紀瑞爾、佳訊飛鴻等已在創業板上市。

　　郭戎表示，“新三板”具有特殊的使命，“新三板”是我國著力建立的重要金融機制之一，從金融與實體經濟關係可以看出，金融對實體經濟産生積極作用只是最初、最低的要求，關鍵是其要對實體經濟裏最有生命力、最前沿的東西，也就是最有引領性的因素有能力推動才行，這些因素中首要的就是科技。“新三板”將以其靈活的機制、寬廣的涵蓋面，為科技與創新的種子企業提供了適宜的成長環境。

　　郭戎認為，既然“新三板”面對點多面廣的中小企業，這就意味著基數比創業板大得多，條件比創業板寬鬆得多，因此應該在“新三板”上創造出一些明顯的差別，讓更多的“選手”企業去試。

　　在“新三板”試點擴容的同時，“增加‘新三板’流動性”的觀點不絕於耳。對此，郭戎認為，對於資本市場而言，缺乏流動性等“潤滑”固然不行，但打著“流動性”幌子的投機性不能成為“新三板”的建設目標。應該利用“新三板”建設的機會，著力推行“價值投資”的理念。所以“新三板”的直接融資功能不一定要有靠向主板市場和創業板市場那樣的機制，關鍵在於“新三板”能夠正確為創新型企業股權定價，引入特定的戰略投資人。

　　此外，郭戎特別強調，基於當前轉變經濟發展方式要求，應該在“新三板”建設和擴容方面充分考慮支持戰略性新興産業。從各國的經驗看，戰略性新興産業的勃興必然需要資本市場的大力支持。