兩個月前，攀鋼釩鈦(000629，前收盤價3.84元)公佈了涉及120億元的增發預案，不幸的是，這個龐大的計劃非但沒有得到市場的認可，反而成為公司股價大跌的導火索。兩個月後，攀鋼釩鈦又推出了修訂版的增發預案，雖然募資金額依舊為120億元，但在其他方面進行了不小的“改良”。

　　新版增發預案曝光

　　在停牌短短數日之後，攀鋼釩鈦就將新版的增發方案推向了前臺。

　　方案顯示，攀鋼釩鈦擬向包括鞍山鋼鐵集團公司(以下簡稱鞍鋼集團)在內的不超過十名特定對象非公開發行A股股票不超過25億股，募集資金不超過120億元。其中，鞍鋼集團擬出資不超過人民幣30億元認購公司發行的A股股票，並承諾在36個月內不得轉讓。

　　通過此次增發募集的120億元，將全部用於收購鞍鋼集團下屬的齊大山鐵礦整體資産和業務、齊大山選礦廠整體資産和業務。其中，2011年齊大山鐵礦鐵礦石産量為1556萬噸、鐵精礦産量為320萬噸，凈利潤為11.73億元；2011年齊大山選礦廠鐵精礦産量為240萬噸，凈利潤為7.16億元。而根據公告披露，上述資産預計價值約為130億元，其中齊大山採礦權證預估值為58億元。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，由於定價基準日為第五屆董事會第五十八次會議審議通過時間，所以增發底價由除權前的7.42元/股，調整為了4.95元/股。而在公司上週五停牌之時，收盤價還僅為3.84元/股，遠遠低於增發底價。

　　新方案多處修改

　　實際上，上述120億元增發原版方案在今年6月11日就曾經推出。雖然當時不少業內人士對這一樁交易表現出了明顯的看好，但是方案披露並復牌後，攀鋼釩鈦卻遭遇資金“用腳投票”。公司股價在復牌當日大跌5.47%之後，股價一路下挫，最低甚至跌至3.6元/股，區間最大跌幅一度超過了30%。也正是這一原因，導致發行價和股價出現了明顯的“倒挂”。

　　或許是受到了外界態度的影響，攀鋼釩鈦在兩個月後披露的新版方案，確實在很多方面都做了“改良”。比如，原方案中並未出現在認購名單中的鞍鋼集團，承諾以30億元認購公開發行A股，並承諾確保在本次發行完成後鞍鋼集團公司控制攀鋼釩鈦的股權比例不低於51%，以及在36個月內不得轉讓。而如果攀鋼釩鈦股價未能上漲至增發價格以上的話，一旦方案實施，鞍鋼集團無疑是“主動買套”。

　　而另一個巨大的變化，則是收購資産的估值變化。在原方案中，增發收購標的資産(包括齊大山鐵礦整體資産和業務、齊大山選礦廠整體資産和業務)的價值為178億元，而最新方案中，這部分資産的評估價下降至130億元。需要指出的是，由於增發所募集的120億元資金並不足以收購標的資産，攀鋼釩鈦也表示將利用自籌資金解決不足部分，因此，收購資産評估價值的縮水，對於攀鋼釩鈦來説有著非同一般的意義。

　　毫無疑問，與兩個月前推出的方案相比，鞍鋼集團30億“真金白銀”參與認購，以及擬收購資産估值的縮水的變化，都讓新方案顯得誠意十足。而面對這樣的“改良”，或許能讓攀鋼釩鈦避免遭股東“用腳投票”的尷尬。