董事長翁振傑表示，放棄重組國都證券，做大做強本公司，是西南證券(600369)跨入行業第一梯隊的重要契機

　　我國首例上市券商同業並購案昨日宣佈終止。

　　8月6日，西南證券發佈董事會《關於終止重大資産重組》的公告，正式宣佈終止本次涉及國都證券的重大資産重組項目。至此，2011年3月以來，西南證券欲牽手國都證券、擴大經營範圍、搶佔證券業務地盤的努力，終以西南證券的主動放手而告終。

　　在終止對國都證券的重大資産重組公告公佈後，西南證券董事長翁振傑對《證券日報》記者表示，中國資本市場目前面臨發展的最好時機。郭樹清主席所倡導的資本市場創新思路為中國金融市場及整個證券行業打開了廣闊的發展空間。以壯士斷腕的魄力放棄重組國都證券，全力以赴地做大做強西南證券，將是西南證券跨入行業第一梯隊的重要契機。

　　業內人士認為，市場近期的一系列變化使得兩家券商産生了各自的想法。

　　從西南證券方面來看，西南證券本來看中的是國都證券齊全的業務牌照和經營範圍，希望能借國都的主體資質和地域優勢實行綜合發展的跑馬圈地。但今年新提出的創新11條中第6條提出，關於營業部組織的創新，將放開主體資格和地域限制，並逐步放開客戶開戶方式限制，允許證券公司探索網上開戶以減輕設立網點的壓力。如此一來，券商傳統經紀業務營業網點所具備的價值和優勢將隨著監管層的“放手”而大打折扣。

　　更重要的是，在券商內控機制健全、風險控制體系完備以及技術條件具備的前提下，隨著非現場開戶的實施，券商對於營業網點的落地需求亦會逐漸減弱。因此，當初在網點建設受飽和度限制的背景下，西南證券重點考慮國都證券經紀業務能與自身互補而進行重組的動機，在如今的監管條件下就大為減弱；再加上，在監管層鼓勵創新的環境下，券商走出去在海外設立分支機構會得到更大的支持力度。以上因素疊加，國都證券對於西南證券所蘊含的商業價值和戰略意義便大不如前。

　　同時，站在國都證券方面考慮，合作意願也未必強烈，其股東更願意IPO。

　　國都證券公開網站顯示，其具備創新試點證券公司、經營外資股業務、代辦系統主辦券商業務以及直接投資業務等20項業務資格。一位不願意具名的國都證券內部人士透露：“在目前證券業監管放鬆、證監會高舉創新大旗、證券業即將迎來一輪新發展的背景下，券商上市重組能得到較大的支持。”

　　2011年，國都證券實現凈利潤2.3億元，高出山西證券(002500)的1.94億元，也比西部證券(002673)高出700萬元。山西證券、西部證券都已經順利上市或者在準備上市，而國都證券質地優良，業內人士預計，國都證券一旦上市，估值當更具吸引力。

　　顯而易見的，對於國都證券的股東而言，如果通過IPO上市，其財富的增值較換股重組方式會大得多。正因如此，國都證券與西南證券的合作意願和動力也較以往大大減弱。並且，對於西南證券來説，在市場和政策環境發生巨變的情況下，與44個國都證券實力股東及眾多利益方進行價格談判，也絕不是一個簡單的過程。