上周，滬鋼震蕩走低。最終RB1301收于3672，周跌幅90或2.39%。現貨方面，截止上週五，20mm規格HRB335材質螺紋鋼全國均價為3713元/噸，較前一週上漲15元/噸；上週五各主流城市6.5mm規格Q235材質高線全國均價為3783元/噸，較前一週上漲18元/噸。

　　2012年7月，中國製造業採購經理指數（PMI）為50.1%，比上月微落0.1個百分點，略高於臨界點。分企業規模看，大型企業PMI為50.3%，比上月回落0.3個百分點，中型企業PMI為50.2%，比上月上升0.2個百分點，均高於臨界點；小型企業PMI為48.1%，比上月回升0.9個百分點，連續4個月位於臨界點以下。7月鋼鐵行業PMI指為44.5%，比上月回落4.7個百分點。主要分項指標中，新訂單指數和新出口訂單指數回落明顯，産成品庫存指數上升較多。

　　房地産投資增速進一步下滑且回落幅度再次放大，新開工面積降幅再擴大。上半年，房屋新開工面積為9.2億平方米，同比下降7.1%，降幅比1-5月擴大2.8個百分點；住宅新開工面積繼續下降，同比減少10.7%，降幅比1-5月擴大2.5個百分點。房地産開發企業房屋施工面積475614萬平方米，同比增長17.2%，增速比1-5月份回落2.4個百分點；其中，住宅施工面積357392萬平方米，增長15.0%。基礎設施建設投資的高速增長不在。有關數據顯示，今年1-6月，全國公路完成投資4733億元，同比下降7.8%，較前5個月降幅收窄了近2個百分點，6月份單月完成投資1345億元，同比持平。而受高負債壓力限制，鐵路建設投資亦難有超預期表現。由於七八月份為建築鋼材需求淡季，鋼材需求將十分疲弱。

　　根據中鋼協最新統計數據，上半年大中型鋼鐵企業累計銷售收入為17957.5億元，同比下降3.34%；利稅392.58億元，同比下降59.8%；利潤僅23.85億元，同比大幅減少545.49億元，降幅95.81%；虧損企業虧損額為142.48億元，虧損面達33.75%；銷售利潤率為0.13%，同比大幅下降2.93個百分點。另據中鋼協內部測算，扣除投資收益，上半年鋼鐵主業實際虧損達13億元。近期鋼價出現大幅下跌，部分鋼廠採取減産措施，後期鋼材供應量將會出現一定程度下降。雖然中鋼協統計數據顯示，7月中旬全國預估粗鋼日均産量達到199.33萬噸，但是在七月下旬的粗鋼産量將會出現明顯下降。

　　鐵礦石價格暫時企穩。前半周鐵礦石價格小幅上漲，後半周鐵礦石價格有下跌跡象。以日照港為例，進口鐵礦石車板價普遍上漲5-10元/噸。需要注意的是，鋼廠的減産或會促使鐵礦石價格下跌，並拉低鋼材成本。

　　鋼廠減産可以在短期內抑制鋼價的跌勢，但卻無法在長期內托起鋼價，更無法使鋼價重拾漲勢。當前滬鋼走勢的變數很大，需要現貨價格對期貨價格給予指引。操作上，暫以逢高短線沽空思路操作，關注前低支撐。只有等到大規模財政政策出臺之時，才是戰略性做多之時。