公司公告，將利用自有資金11，175 萬元投資新能源用薄膜電容器擴産項目。

　　公司發佈中報，上半年實現營業收入6.04 億元，同比下滑15%，歸屬於上市公司凈利潤1.17億元，同比下滑23.67%。

　　投資要點

　　公司業績正在環比提升，我們預計下半年反轉可能性較大。受行業景氣度下滑，導致公司上半年訂單減少，但從單季度財務數據來看，公司二季度營業收入環比提升21.47%，凈利潤環比提升40.99%，業績正在逐步改善。同時從公司客戶草根調研的情況來看，上半年終端需求並沒有明顯惡化，整個産業鏈去庫存從去年年中算起，已持續了一年時間，差不多也已消化完畢。我們預計隨着景氣度的回升，下半年業績反轉可能性較大。

　　新能源領域有望是公司未來的發展重點。風能太陽能變流器、電力機車拖動、混合動力汽車、電動汽車等等，這些無一例外都需要新能源用薄膜電容器。該領域對薄膜電容器要求較高，即要儲能容量大，又要求耐高壓，具有較強的技術壁壘，而公司已經具備相關的技術能力，新能源用薄膜電容器産品已經批量用於客戶，去年銷量額在2000 萬元左右。

　　新能源用薄膜電容器擴産項目投産預計將擴大公司市場佔有率。目前下游新能源市場對於薄膜電容器的需求較旺盛，現有産能已經無法滿足市場需求，擴産項目投産預計將擴大公司市場佔有率，提高公司競爭力。我們預計達産之後，將新增銷售收入2 億元/年，利潤2，629 萬元/年，增厚年EPS 0.10 元。

　　財務與估值

　　由於擴産項目有2 年的建設周期，屆時市場需求尚存在不確定性，我們維持公司2012-2014年每股收益分別為1.39、1.60、1.90 元的預測，用DCF 估值模型計算出的合理股價為22.8 元，維持公司買入評級。

　　風險提示

　　公司可能存在下游産品價格波動的風險和原材料成本和採購風險。（東方證券研究所）