最新的出口及內銷數據顯示需求均未出現明顯改善：1-6 月份服裝類商品零售額累計增長9.82%，零售量累計增長0.99%；分季度來看，二季度受商場節假日大規模促銷的影響，服裝銷量出現回升，國內服裝銷售增速與上年同期差距較年初縮小，但國內消費市場持續疲軟的態勢並未明顯改善；出口製造方面，6 月份紡織品服裝出口下滑0.04%，單月出口增速顯示出需求不旺，出口形勢不樂觀，需求仍然不旺。

　　與上半年相比，我們認為下半年市場變化不大：出口訂單有所恢復，但毛利率恢復滯後；由於消費與經濟相關，而供過於求、高價抑制需求，特別是企業自身對市場變化反應不快使得下半年內銷市場仍可能疲弱；

　　對於紡織服裝零售板塊，8 月是中報密集發佈期，我們預計主要為個股行情，股價進一步反映個股的業績分化。堅持全年的投資策略不變，一、延續2012 年全年的投資策略不變，即優質紡織服裝零售個股防禦性強；二、同時繼續建議關注調整幅度較大，對未來悲觀預期業已充分反映、年報及一季報充分釋放風險的優質製造類企業。

　　前7 月紡織服裝零售板塊的表現一方面基於市場對企業業績確定性的追捧，另一方面是行業橫向比較投資策略的産物，在低迷的市場情況下，從行業橫向對比來看，業績增長預期較為確定的企業成為避風港。我們認為此種狀況仍可能在3 季度持續。若4 季度國內市場如我們預期那樣繼續疲弱，可能影響市場對板塊的信心。

　　推薦組合：七匹狼、奧康、泰和、偉星、魯泰、九牧王、富安娜、羅萊。（國金證券研究所）