近期，市場連連下跌，上證指數在日前再次創下3年多來的收盤新低。的這種表現，嚴重地動搖了投資者的信心，也讓管理層面臨著不小的壓力。為此，證監會有關負責人7月31日深夜“喊話”，認為股市下跌存在恐慌性因素，並要求投資者不要盲目跟風，以免造成鉅額損失。

　　這位負責人的談話，對於市場是有一定的積極作用的，它至少表明了市場管理部門面對股市下跌，並不是漠不關心。從昨天的走勢來看，市場對管理部門的這種態度是肯定的。但是，通觀這位負責人的談話，我們不能不承認，管理部門對於近期股市持續下跌的原因，仍未能找到準確的病根，因為這個談話將棍子打在投資者的“盲目跟風”上，認為目前的市場是“恐慌性下跌”，但對於為什麼會出現這種“恐慌性下跌”，卻採取了回避態度。

　　不必諱言，最近幾天出現的大面積下跌，與上證所出臺的新版股票交易規則對ST股將要實行的不對稱漲跌幅制度有直接關係。這個制度一旦推出，對ST股構成了致命打擊，雖然這有利於市場向“價值投資”靠攏，但短期內是風險的釋放，因此造成了投資者的恐慌。儘管這項制度要到明年才實施，但投資者從中看到了管理部門修改規則的態度，感受到了一種不安全，這也才是這幾天“恐慌性下跌”的根源。

　　除了這個直接的原因以外，更重要的是，最近幾年來發行的“大躍進”，對A股市場本已有限的流動性起到了源源不斷的抽血作用，使交易市場行情失去了上升的基礎，只能以不斷的指數點位下移來適應不斷進入的新股。對於這一點，投資者一直有很大的意見，並且呼籲管理部門暫停新股發行，給市場以休養生息的機會。但是，管理部門對此卻以 “市場化”為由拒絕。這也從一個方面説明，A股市場仍然是一個被用來為企業融資服務的場所，投資者只是個完成這個目標而需要的工具。這使投資者對市場産生了失望情緒，拋售股票只是他們在這種竭澤而漁的市場裏一種無奈的選擇。令人遺憾的是，深夜“喊話”中，對於新股發行這個重要問題並沒有涉及。

　　證監會提供的數據顯示，今年上半年，A股市場走勢領先全球，但是自6月份以來，上證指數下跌11.3%，深證成指下跌12.06%，成為全球市場的一個另類。針對這種情況，這位負責人説：“即便是在歐債危機的中心，市場反應都沒有A股這樣強烈。”只是，歐元區一些國家儘管面臨著沉重的債務危機，但這些國家並沒有因為企業經營困難而推動新股發行的“大躍進”，這使他們的市場風險遠遠低於A股市場。

　　目前A股市場所面臨的困難，在這個市場建立20多年的歷史上是很少出現的。在以GDP為核心的經濟發展方式已經難以持續，我國的發展正在艱難轉型，的經營面臨不小困難。在這個特殊時期，需要管理部門的管理手段與時俱進，需要包括管理部門在內的各界對股市轉型有深刻認識。如果維護市場穩定的手段只是靠“吼”，也就是一味地要求投資者增強信心，投資者是看不到“資本市場具有廣闊發展前景”的。哪怕深夜“喊話”能提振一下市場，但是“喊話”的效應不會持續很久。

　　面對目前的A股市場，投資者想看到的是管理部門拿出暫緩發行新股等實實在在的措施，並從根本上改變A股為企業融資服務的理念，讓股民看到投資有回報的希望。只有這樣，投資者才能樹立起信心，“恐慌性下跌”的基礎也才能革除。周俊生