H股指數年化分紅回報達4%，長期投資者盯上聯接基金

A股市場長期低迷，投資者另尋投資點

　　A股市場長期低迷，這讓股民和基民都很難獲利，一些長期投資者開始把眼光放在分紅回報稍高的H股上。當前H股相對A股普遍存在較高折價，但由於內地投資者缺乏直接投資香港的便捷渠道，很難利用這些好機會進行“套利”。有“小港股直通車”之稱的香港H股ETF上市之後，持有A股藍籌的單一股票或組合的投資者便可採取一種行之有效的“換購辦法”：即賣出A股，購入易方達H股ETF，實現“藍籌互換”，在享受H股較大折價的同時還可分散風險並優化組合。

　　H股分紅回報高受關注

　　相比A股市場，H股市場因深受國際規則影響而更重視分紅。根據彭博數據，用香港H股指數做模擬測算：假如投資者2005年初投入港幣1000元買入跟蹤H股全收益指數的指數基金，截至2012年7月26日，不考慮交易費用，他將拿到港幣2371元，其中紅利收益為港幣437元———相當於收益翻了一倍多，分紅收益超過40%。

　　“我們當然最看重分紅咯”，基金投資者張小姐告訴記者，投資哪個市場主要還是看重市場的回報，股價上不去自然就希望分紅能回補一些。香港上市的優質中國企業重視現金分紅，再加上較低的估值水平，使得香港H股指數股息率持續高於國內主要市場指數。彭博數據顯示，2005年以來，按人民幣計H股指數以分紅再投資計算的累計漲幅為83%，其中成分股分紅對指數總收益的貢獻達34%，也就是説年化分紅回報率達4%，分紅收益率明顯高於滬深300、中證100、上證50等國內大盤藍籌指數。僅從分紅一項來看，H股指數已是抵禦通貨膨脹的好標的。

　　長期來看，H股分紅回報持續穩定。彭博數據顯示，截至7月26日，過去四年以來H股指數平均股息率為3.3%； H股指數當前股息率為4.066%，同期滬深300指數僅為2.141%，恒生指數為3.853%。較高的股息率意味著什麼？高股息率一方面體現H股成份股穩健經營、持續盈利及穩定分紅的優質藍籌特徵，另一方面也體現了其成份股的估值優勢。換句話説，以更低的價格獲得相同甚至更高的分紅回報。

　　如何實現“藍籌互換”

　　H股ETF是針對兩地上市大盤藍籌股的非常直接的換購標的。據彭博數據統計，截至7月5日，香港H股指數的40隻成份股，有32隻同時在A股上市，佔指數權重的90.6%。然而，A股藍籌如何“換購”呢？

　　易方達基金相關人士指出，投資者可以通過高賣低買，賣出H股折價高的A股、分散風險，賣出與H股指數相關性高或權重大的A股或者優化組合，賣出基本面欠佳的A股，然後再買H股ETF，爭取更大的投資回報。

　　理財專家分析，H股長期以來股價主要受成熟市場資金的影響，估值與國際接軌，市盈率、市凈率相對A股的藍籌指數優勢明顯，已成為全球資金追逐“中國成長”的重要窗口，且H股指數漲幅遠遠超過恒生指數、恒生綜合指數、恒生香港中資企業指數等主要股指，具備長期投資價值，值得考慮換出A股買入H股ETF。