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有效判斷處於哪個經濟週期 選擇最好資産類別適當多配

發佈時間:2012年07月31日 09:06 | 進入復興論壇 | 來源:中國經濟網——《經濟日報》 | 手機看視頻


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  正如2007年投資者不談股票就顯得落後了一樣,2012年上半年,投資者如果不談信託産品,也會讓人覺得落後市場太遠。

  信託業自去年以來可謂是收益頗豐,這既體現在信託公司整體收入、利潤、員工數的節節攀升,也體現在信託額度經常被“秒殺”的火爆銷售中。公募基金雖然發不了固定收益信託,但也有變通辦法,匯添富和華安公司推出了類銀行短期理財産品的“理財30”、“月月鑫”等産品,也受到投資者的高度認可,首期發行量直上400億元關口。

  總之,只要收益看上去相對固定、鎖定期限不超過2年的各類固定收益産品,大都獲得了市場的熱追。確實,錢不能進房市,又不敢進股市,最後只能投入固定收益産品了。這和2007年的股市有點類似,當時,熱錢蜂擁進入股市,隨著股指的抬升,賺錢的人越來越多,樂觀的氣氛越來越濃。不過,如果我們記得股市在2008年的大跌,那我們對今年一季度信託固定收益達到5.3萬億元的存量巔峰可能會有更深一層的認識:在巔峰處,不能只見風景,不見陷阱。股市會跌,信託類固定收益産品其實也會,甚至會以另一種更極端的形式——連本金都顆粒無回。

  經濟是有變動週期的,投資熱點産品也一樣。這種此消彼長的關係正如“美林時鐘”所揭示的那樣,具有一定的內在規律。在不同的經濟週期中,各類資産表現迥異。比如,在經濟的衰退期,最好的資産是債券類的固定收益産品;在復蘇期,最好的資産則是股票和基金。判斷經濟週期,可以用兩個常見的經濟數據,一是GDP增長率,看增長率是在加大還是減小;二是利率變動,經濟加速往往是在加息通道中,經濟衰退時往往會開啟降息通道。有效地判斷了我們處於哪個經濟週期後,投資者就可以選擇該階段中表現最好的資産類別,適當多配,而對其他的資産類別可適當減配。

  那麼,今年下半年如何做好資産配置?一句話:看清形勢,配好類別。今年6月8日,央行宣佈降息25個基點,這是央行時隔3年後的首次降息。這次降息,標誌著中國經濟正下行並將見底,通脹也回落到3%之內,美林時鐘正從衰退期向復蘇期過渡。

  在這種形勢下,該如何配置大類資産?

  首先,看流動性最強的貨幣類資産,貨幣市場基金的年化收益率已經從頂峰的6%下降到5%以內並將繼續下降,所以除流動性需要外可以適當減配。而固定收益類信託則毫無疑問正處在行業景氣度的頂峰,未來收益率也將下降,所以鎖定2年期以上的中長期産品是最佳選擇。

  其次,債券型基金從去年下半年開始就“蠢蠢欲動”並已有相當的漲幅,整體而言,未來3至6個月雖然債券基金依然有機會,但很可能是“牛尾巴”了。現在最被低估和最有潛力的資産是什麼?恰恰是大多數人談虎色變的股票和股票型基金。在經濟觸底並轉向復蘇的過程中,股票性資産,包括公募基金和陽光私募基金往往會表現優異。所以今年下半年如果想賺錢的話,看形勢的目光需要更敏銳。 (作者係好買基金執行董事、總經理)

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