在不斷震蕩下行的市場環境下，保本基金再度受到投資者關注，而已經有3期保本週期運作歷史的國泰金鹿保本混合基金近期進入過渡期申購階段。基金經理沙骎向記者表示，從去年年底到今年年中，經濟和通脹其實都處於雙下行的階段，這在客觀上不僅將中國經濟週期拉入了衰退期，同時也為股、債兩市提供了投資機會。就債市而言，由於通脹下行，因此央行的貨幣政策會由緊縮轉為寬鬆，今年以來央行持續下調存準、降息等舉動其實就是寬鬆貨幣政策的體現。而寬鬆的貨幣政策，也為債市提供了不錯的投資機會。

　　不過，沙骎同時也指出，雖然債券的牛市行情從去年四季度開始一直延續至今，但其最輝煌的階段可能在今年4、5月份已經出現，也可以説目前債券牛市的70%已經過去了(這裡的70%不是指時間，而是指整個債市收益的程度)，下半年債券市場更可能會從全面牛市轉入結構性牛市，持有高息信用債可能會帶來更多收益，而利率債等品種由於風險大過收益，因此吸引力不會太大。

　　股市方面，沙骎認為，雖然上半年A股震蕩加劇，但是在一個較長時間的經濟衰退期中，經濟的小週期切換將是非常快的。其切換的頻率可能是上半年還在一個衰退階段，下半年就又出現了階段性復蘇。“而且我本人對今年下半年的宏觀經濟也是比較樂觀的。今年中國經濟增速即使在最悲觀的預期下，仍然會達到7.5%以上，這在全球也是一個非常高的增速。”沙骎表示，由此來看，雖然股市短期內會在悲觀預期影響下出現波動，但中長期向上概率還是比較大的。

　　沙骎認為，在經濟小週期切換頻率加速的時候，單純投資債券或者單純投資股票都可能無法持續為投資者賺錢，這時保本基金為投資者所提供的應該是資産配置，即根據經濟所處的不同階段配置不同類別的資産。“過去投資者虧錢主要就虧在資産配置上，其實買不買股票和債券，比你買什麼股票和債券更重要。因此我們國泰金鹿保本四期的使命，就是要幫投資者做好資産配置。而在具體的投資策略上，我們則將使用中性策略。”據沙骎介紹，這種中性策略是一種既不保守但也不激進的投資策略，比較符合保本基金的特點。這種策略體現在債券投資上，就是在運作初期採用定存+高票息+短久期的策略，而一旦通脹下行到一定程度，資金面也比較緊張了，又會通過適當拉長久期來調整投資策略。

　　“中性策略體現在股票投資上，則是採用一種跟隨的策略去做權益。”沙骎進一步介紹，假設下半年市場的資産配置切換到權益類資産上，那麼國泰金鹿保本四期只會等到權益類市場上漲趨勢確定後，才會介入權益類投資，加大該類資産的配置比例。

　　“通過在資産配置中貫徹這種中性投資策略，我們將力爭為投資者帶去穩健而又超乎預期的收益。”沙骎説。