30日，在上海證券交易所“風險警示板”呼之欲出的背景下，A股ST板塊遭遇批量跌停。繼建立、完善退市制度之後，設立“風險警示板”再度為充斥A股的“炒差”之風敲響了警鐘。人們期待著，持續的制度變革能讓投資者學會“用腳投票”，並通過壓縮績差股的生存空間，引領A股完成向價值投資的“結構轉型”。

　　“風險警示板”呼之欲出

　　27日收盤之後，上海證券交易所就《風險警示股票交易實施細則》向社會公開徵求意見。值得注意的是，上交所為風險警示股票分別確定了1%的漲幅限制和5%的跌幅限制。這種“非對稱”的漲跌幅限制，無疑強化了對這一特殊股票群體的風險警示效果。呼之欲出的“風險警示板”，在A股市場引發強烈反應。30日徵求意見稿出臺後的首個交易日，滬深股指雙雙下行。兩市逾百隻ST股和＊ST股報收于跌停價位。

　　對於ST股批量跌停情形，人們並不陌生。4月末，滬深證券交易所分別就主板退市制度完善方案徵求意見，5月的首個交易日兩市就曾出現過相似的ST股大面積跌停。而在去年末證監會表態提高ST公司重組門檻之後，這一群體更出現過一波“斷崖式”的下跌。

　　或助投資者“用腳投票”

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新教授認為，IPO市場化是為了實現“優者準入”，退市制度的完善則是為了達成“劣者必汰”。在此之前，創業板和主板、中小板退市制度已相繼出臺。而此番上交所“風險警示板”設立在即，將為那些“將退未退”及存在重大風險的股票戴上“緊箍咒”。

　　董登新表示，上交所的風險警示新規進一步細化了新退市制度的可操作性，更加人性化地搭建了垃圾股退市的“死亡通道”，併為新退市制度（尤其是1元退市標準）提供了配套措施保障。“這一新規是A股市場的重大利好，也是垃圾股的重大利空。”董登新説。

　　制度能否引領“結構轉型”

　　進入2012年以來，中國資本市場制度變革的密度與力度前所未有。從改革發行制度、退市制度實現優勝劣汰，到完善分紅制度強化回報意識，再到多舉措吸引長期資金入市。管理層不遺餘力，試圖引領A股擺脫投機氛圍，重回價值投資的正軌。

　　然而，與中國經濟增長減速同步，A股也在“陣痛”中屢現低迷。就在本月，上證綜指不僅跌破年內低點，更再度改寫自2009年3月以來的收盤新低。

　　不過，在持續的低迷之中，A股市場仍出現了一些值得關注的變化。按照收盤點位計算，今年前7個月上證綜指累計跌幅達到4.09%，而匯聚兩市眾多大盤藍籌的滬深300指數僅微跌了0.3%。這或許是一個信號：在制度的引導下，A股正在顯現向藍籌主導的“轉型”跡象。潘清